はじめに
2023 年 2 月 17 日，中国証券監督管理委員会は株式発行登録制度の完全実施に向けた関連制度規定を発行，発表日から発効。上海証券取引所、深セン証券取引所、北京証券取引所、全国中小企業株式取引所ルーレット ネットその他の補助ルールが同時にリリースされ、施行される。これは、我が国の登録システムの制度的取り決めが基本的に完成したことを示しています，中国の資本市場の改革と発展の過程におけるマイルストーン。株式発行登録制度の「一つの核」は情報開示が核である，審査と登録は 2 つの段階に分かれます: 取引所の審査と中国証券監督管理委員会の登録。登録システムの背景の下で，体系的に勉強する、取引所の審査段階ルーレット ネット中国証券監督管理委員会の登録段階での終了ルーレット ネット拒否のケースを分析する，最新の監査の焦点と規制の動向を把握するのに役立ちます。このために，毎月「A株IPO中止・拒絶案件説明会」を開催します，簡単な分析のために、前月の A 株 IPO の中止と拒否の代表的なケースを選択。
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支配株主、実際の支配者:上海 CNNC Uhara Co., Ltd. (「CNN Uhara」) は CNNC West Instrument 71 を直接保有.96% 株，CNNC Xiルーレット ネット の支配株主です。CNPC Pu は元々、中国原子力公司 (「中国核公司」) の完全子会社でした，中国原子力公司はCNNC浦原とその他の組織を合計して制御し、CNNC西宜83を制御.17% の議決権，CNNC Xiルーレット ネット の間接支配株主です、実際のコントローラー。
発行会社が選択ルーレット ネット上場セクターと上場基準:上場予定の部門は科学技術イノベーション委員会，選択ルーレット ネットリスティング標準は標準です，つまり、推定市場価値は 10 億人民元以上です，過去 2 年間の純利益はプラスであり、累積純利益は 5 人民元以上です,000万元，または推定市場価値は 10 億人民元以上，最新年度の純利益は黒字で、営業利益は 1 億人民元以上です。
申請ステータスのリスト作成:CNNC Xiルーレット ネット の科学技術イノベーション委員会への上場申請書類が、2022 年 9 月 29 日に上海証券取引所に受理されました，取引所は一連の検討と調査を実施；その後、CNNC Xiルーレット ネット とそのスポンサーによる発行および上場申請書類の撤回により，上海証券取引所は、2023 年 3 月 16 日に CNNC Xiルーレット ネット の発行と上場の審査を終了しました。
(1)ルーレット ネット売上高比率の高さと顧客集中度の高さについて
申告文書には次のことが示されています: CNNC Xiルーレット ネット は CNNC グループおよびその子会社と多くの関連取引 (特に関連販売) を行っています。レポート期間中，CNNC Xiルーレット ネット の関連売上高はそれぞれ 35 です,688.370,000元、49,512.100,000元、67,598.190,000 元と 22,559.580,000元，営業利益に占める割合は 80.76%、89.31%、85.03% と 96.17%，最大の顧客である中国原子力公司が売上高の 80% を占める.14%、88.91%、84.70% と 95.87%，顧客集中度が高い。報告期間中、CNNC およびその子会社以外の顧客からの収益全体の割合は比較的小さかった，また、関連販売の入札見積と非関連の入札見積と標準商品の単価には差があります。
取引所は、問い合わせにおける発行体ルーレット ネットの売上の比較的高い割合を占めています、顧客が集中している状況に重点を置く，発行者の独立性への影響の分析を要求。
提携ルーレット ネットについて
ルーレット ネット販売に関して、取引所が重点を置いているのは次のとおりです: ①CNNC Xiルーレット ネット が CNNC とその関連部門のビジネスを取得する方法，入札プロセスの金額と割合，入札プロセスと他の参加入札者；入札業務を遂行できない理由とコンプライアンス；②中国原子力公司のXiルーレット ネット製品は、CNNC関連部門が購入する類似製品の割合を占める，参加入札額と落札率，他のサプライヤーの基本情報と提供される製品とサービスの違い，CNNC Xiルーレット ネット は実際、CNNC の関連部門向けに同様の製品を提供する唯一のサプライヤーですか；③報告期間中の関連売上高の価格設定方法、販売価格と関連しない販売の違いと理由，取引価格の公正性等；④売上高の合算比率が高くなる、注文の入手方法、販売価格の公平性、コーポレート ガバナンス、CNNCグループにおけるCNNCのXiルーレット ネット事業の位置付けなど，中国国家原子力システムの独立性への影響の分析。
これらの問い合わせに対し、ルーレット ネット社習宜は回答しました：①レポート期間中，中国原子力公司習宜が主に入札を通じて中国原子力公司とその関連部門から事業を買収，2021 年と 2022 年 1 月から 6 月に入札手続きを完了することで得られる収益の割合は 90% を超える，プロジェクトの性質と技術的な理由により、いくつかのプロジェクトは入札方法を採用していません；②落札価格を見る，レポート期間中，CNNC とその関連部門の入札に参加した CNNC Xiルーレット ネット の平均落札率は 61.13%，入札プロジェクト金額に対する各段階の落札金額の割合は60%から80%の範囲です，CNNC グループ内のすべての入札プロジェクトが成功するということはありません；CNNC Xiルーレット ネット の主な製品/サービスに関して，中国原子力公司のすべての関連部門には他のサプライヤーもいます，CNNC の下部組織が唯一のサプライヤーとして CNNC Xiルーレット ネット に業務を割り当てる状況はありません；③価格設定方法，会社の関連販売の価格設定方法は市場ベースの価格設定です，非関連者への販売と大きな違いはありません。販売価格，その会社の製品には明らかなカスタマイズ特性があります，関連する販売契約価格と関連しない販売契約価格を直接比較できません，しかし、一部の契約に含まれる特定の資材やサービス価格の比較から判断すると，関連販売と非関連販売の価格は通常一貫しています；違いの一部は材料モデルの違いによるものです、市場拡大戦略、人員配置ルーレット ネットその他の理由による結果，通常の価格変動です，取引価格は公正です。
上記の返信に基づく，中国核習宜氏がさらに説明，関連売上の高い割合はルーレット ネット社習宜の独立性に影響を与えない，理由としては以下が挙げられます: ①ルーレット ネット習宜のガバナンスメカニズムは健全である，関連当事者との取引に関連する内部統制は有効である，資産、職員、金融、組織と事業は主要株主やその他の関係者から独立しています，独立した市場指向を持つ、独立して動作する能力；②中国の原子力産業の発展の歴史、競争環境、中国原子力総公司の業界地位により、CNNC Xiルーレット ネット、CNNC およびその関連部門間の関連売上高の割合が高くなっています。CNPC Xiルーレット ネット は入札などの市場指向の方法で注文を獲得，事業買収方法は独立しています。CNNC Xiルーレット ネット に関連する販売価格は公正です，関連取引による収入、利益、費用の調整はありません、給付金の譲渡状況。
顧客集中度の高さについて
顧客が集中していることを考慮して、ルーレット ネットは次のことに重点を置いています: ①中国国家核電系統の顧客集中度が下流原子力産業の市場集中度よりも高い理由，CNNC 以外の他の原子力顧客の主要サプライヤーと同様の事業の株式，CNNC Xiルーレット ネット には他の原子力顧客を拡大する能力があるか，障害物や障壁はありますか；②CNNC Xiルーレット ネット と CNNC 間の協力の持続性、安定性と変化する傾向。
これらの問い合わせに対し、ルーレット ネット社習宜は回答しました: ① 私たちの政府は、原子力発電プロジェクトと所有者を管理するために承認方式を採用しています，原子力発電の運営ライセンスを保有している企業は 4 社のみ (中国原子力公司)、CGN、州電力投資グループ、華能グループ)。この文脈において，同社の顧客集中の高さは、特殊な業界分布と市場競争パターンによるもの、中国原子力公司習宜とCNNCの歴史的な協力基盤による。CNNC とその関連会社を除く，2022 年 10 月 31 日現在，中国原子力公司習宜および中国広東原子力公司、州電力投資グループ、華能グループの原子力顧客3社が署名した手元にある注文の数は25件です，手持ちの注文の合計契約金額は 2.86億元，上記 3 社と中国原子力公司を除く他の顧客が署名した手持ちの注文数は 38，手持ちの注文の合計契約金額は 1.90億元。CNNC Xiルーレット ネット は、CNNC 以外の原子力分野の顧客を徐々に開拓する能力を持っています，他の原子力顧客への拡大に障害や障壁はありません；②CNNC のビジネス分野における CNNC Xiルーレット ネット の位置付けに基づく，CNNC およびその関連部門の手持ちの注文状況など，CNNC Xiルーレット ネット と CNNC の協力は持続可能です、安定性，それは今後も続くでしょう、安定した開発傾向。
(2) 同業他社との競合について
申告書類の表示，中国原子力公司習宜および中国原子力公司の関連会社 5 社 (中国放射線研究所)、トンファン・ナクテック、中国原子力武漢原子力発電、北京ボリサイ、中国コアコントロール，以下「競合他社」と呼びます) が存在します、同一または類似の製品の販売状況，関連製品は主に核放射線監視システムおよび装置の分野に集中しています。レポート期間中，CNNC の主な事業収益に対する競合他社の同様の製品からの収益の割合はそれぞれ 33%.67%、33.58%、25.57%、9.04%，CNNC Xiルーレット ネット の本業の粗利に対する競合他社の類似製品の粗利の割合は 44.77%、14.29%、25.08%、20.55%。
取引所は調査中に上記の業界競争に注意を払いまルーレット ネット，リクエストの説明: ① CNNC システム内での CNNC Xiルーレット ネット とその競合他社の CNNC のビジネス上の位置付け；②中国原子力公司習宜の競争上の利点と欠点，そして中国原子力公社はシステム内の水平競争の問題にどのように対処しているか。同時に，取引所では仲介業者が CNNC Xiルーレット ネット の支配株主と通信する必要がある、実際の管理者とその管理下にある他の企業との間に、CNNC Xiルーレット ネット に重大な悪影響を与える水平的な競争が存在するかどうかについて、明確な意見を表明する。
これらの問い合わせに対し、ルーレット ネット社習宜は回答しました：①CNNC発行の釈明書によると，中国原子力公司は、CNNC Xiルーレット ネット とその競合他社に対して異なるビジネス上の位置付けを設定しました。中国原子力公司の西部計器部門は、核放射線監視システムと機器を専門とする CNNC の子会社です、火災警報システムおよび機器、セキュリティ システムおよびその他の原子力安全関連システムの最大手企業，CNNC の関連分野のリスト プラットフォームでもあります，競合他社の主要な事業セグメントと CNNC Xiルーレット ネット の間には特定の違いがあります。CNNC Xiルーレット ネット および競合他社と同様の製品/サービスについて，販売エリアからの CNPC Xiルーレット ネット、関数の位置付け、該当するシナリオ、テクニカル指標、価格比較の角度，自社の製品/サービスと競合他社との違いを実証する；②2021、2022 年 1 月から 6 月まで、競合他社の同様の収益または粗利が CNNC Xiルーレット ネット の同様の事業の収益または粗利の 30% 未満を占めました，CNNC Xiルーレット ネット と CNNC Group、および CNNC が管理するその他の企業との間には、CNNC Xiルーレット ネット に重大な悪影響を及ぼす可能性のある水平的な競争はありません；③中国原子力公社は水平的競争を回避するという公約を発表，適切な措置を講じることを約束する，ルーレット ネットNC と他の競合他社との間の水平的な競争の問題に対処するため。具体的な対策には次のものが含まれます: a.中国原子力公司とその関連部門は、将来的にCNNC Xiルーレット ネットに重大な悪影響を及ぼす可能性のある競争的な事業には従事しません；b.CNNC とその子会社が、将来 CNNC に重大な悪影響を与える可能性のある競争的なビジネスに従事している場合，業務を停止します、競合事業の譲渡、CNNC Xiルーレット ネット にとって有益な内部資産の再構築とその他の法的解決策；c.中国原子力公司は、CNNC Xiルーレット ネット に重大な悪影響を与える新たな水平的競争を回避するため、新たな競争ビジネスの機会における第一選択の権利を CNNC Xiルーレット ネット に与える。
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支配株主、実際の支配者:朱暁君は株式保有プラットフォームを通じてルーレット ネットke Sound and Light 93を直接保有し、管理している.株式の 72%，は ルーレット ネットke Sound and Light の支配株主であり、実際の管理者です。
発行会社が選択ルーレット ネット上場セクターと上場基準:上場予定のセクターはGEM，選択ルーレット ネットリスティング標準は標準です，つまり、過去 2 年間の純利益はプラスです，累積純利益は 5 以上です,000万元。
申請ステータスのリスト作成:ルーレット ネットke Sound and Light GEM 上場申請書類は、2022 年 6 月 30 日に深セン証券取引所で受理されました，取引所は 2 回の審査と調査を実施[1]；その後、ルーレット ネットke Sound and Light とそのスポンサーによる発行および上場申請書類の撤回により，深セン証券取引所は、2023 年 3 月 9 日に ルーレット ネットke Sound and Light の発行と上場の審査を終了。
(1) GEMの位置付けと主なルーレット ネットについて
申請書類には次のように記載されています: ルーレット ネットke Sound and Light は主に、プロ用オーディオおよびビデオ システム向けの全体的なソリューションの研究開発と設計に取り組んでいます、製品販売、統合配信，主な製品は、プロ仕様のオーディオおよびビデオ システム全体のソリューションとプロ仕様のオーディオおよびビデオ製品です。ルーレット ネットke Sound and Light は合計 61 件の特許を取得しています、57 ソフトウェアの著作権、20 のコア テクノロジー，ただし、制作や運用に必要なあらゆる種類のプロ用オーディオおよびビデオ機器は、主に有名な海外メーカーから購入されています。また，レポート期間の各期間，ワイクの音と光の研究開発費はそれぞれ1,745.570,000元、2,366.050,000 元、2,307.260,000元，主に従業員報酬を含む、減価償却費と償却、家賃、水道代、電気代。
取引所は、調査中に ルーレット ネットke Sound and Light が GEM の位置付けに準拠しているかどうかに注意を払いました，リクエストの説明: ①本業の核となる競争力，ルーレット ネットke の音と光のビジネス モデルは主に設備購入後の建設と設置に基づいています、主に製品のメンテナンスまたは OEM 生産；複数の知的財産権とコア技術を所有，業務に必要なあらゆる業務用音響・映像機器が依然として海外の有名メーカーから購入されることが多い理由；主要事業におけるコア技術の具体的な応用、プロジェクトの実施における役割と製品の付加価値の具体的な具体化；②研究開発費率と合算、研究開発要員と中核技術要員の給与水準、同業他社との差異等，ルーレット ネットke の音と光の研究開発上の利点の分析；本業に必要な技術的閾値との組み合わせ，ルーレット ネットke のサウンドおよびライト コア テクノロジーの進歩について説明する、それは独自の技術ですか，本業のイノベーションの具体的な発現。
そのような問い合わせに対して、ルーレット ネットke Sound and Light は次のように答えました。
ビジネス モデルとコア テクノロジーの具体的なアプリケーションと実装について。 ①報告期間中、ルーレット ネットke の音と光の主な事業は、主にプロフェッショナル向けのオーディオおよびビデオ システム全体のソリューションでした，コアの競争力は主に 3 つの側面に反映されます: プロフェッショナル オーディオ システム ソリューションの分野で非常に高い競争力を持っています、効率的で的を絞ったソリューションと全プロセスの包括的なサービス機能を備えています、同社は豊富なプロジェクト経験と業界での高い評価を持っています。ビジネスモデルの観点から，プロフェッショナル向けオーディオおよびビデオ システムの総合的なソリューションはデマンド マイニング、プロジェクト設計、装備は提供されています、統合配送およびその他のパッケージ サービスのコレクション，すべてのリンクはシステムの最終的なプレゼンテーションに影響します，ルーレット ネットke の音と光のビジネス モデルは、機器購入後の建設と設置ではありません、メンテナンス；レポート期間中，ルーレット ネットke Sound and Light の本業に必要なプロ用オーディオおよびビデオ機器は、主に外部の協力ブランドや他のブランド メーカーから購入しています，自社ブランドには OEM 生産が含まれます，しかし全体の割合は小さい，主に OEM 生産ではない；②ルーレット ネットke Sound and Light は多数の知的財産権とコア技術を持っています，事業運営に必要なさまざまなオーディオおよびビデオ機器は、依然として主に海外の有名メーカーから購入されています，それは会社のビジネス上の位置付けによるものです (会社はソリューションプロバイダーとして位置付けられています、製品メーカー以外)、技術的な焦点 (会社の技術はソリューション設計能力に焦点を当てています、統合アプリケーション技術の開発)、市場状況 (同社は視聴覚要件の高い顧客グループをターゲットにしています、高級品は主に海外ブランド)、会社の発展段階 (自社ブランドは初期段階にあります)、アウトソーシングによりソリューション開発サイクルが短縮される可能性があります) およびその他の要素を総合的に判断する必要があります，商業的に合理的，ルーレット ネットke Sound and Lightの実際の状況にも一致します、業界の分業と開発ルール。同社は現在、自社ブランドの開発にも積極的に取り組んでいます，会社のソリューションにおけるプライベート ブランド製品の割合を徐々に拡大する予定；③コアルーレット ネットの具体的な実施形態について：いいね音と光のサラウンド音声と映像信号集、送信/処理/制御、総合的なプレゼンテーション、統合/アプリケーションおよびその他の主要なリンク，プロのオーディオおよびビデオ システム統合アプリケーション テクノロジーと独立ブランドのソフトウェアおよびハードウェア製品テクノロジーに基づいたコア テクノロジー システムを構築，コア技術に基づいたさまざまなソリューションは、ルーレット ネットke Sound and Lightのさまざまな事業分野で広く使用されており、優れた製品付加価値を持っています。
本業の革新について。やあ音と光 2019、2021 年と 2022 年 1 ～ 6 月の研究開発費率は、同業他社の平均よりも低い，2020 年の研究開発費率は、同業他社の平均よりも高い，主な理由は、その年の研究開発プロジェクトが研究開発費を外部委託したためです。ルーレット ネットke Sound and Light と同業界の同等の上場企業との比較，報告期間中の研究開発担当者の平均給与は、同じ業界の類似上場企業の平均と同等でした，大きな違いなし。また，ルーレット ネットke Sound and Lightでは、コア技術の具体的な内容と独自技術か汎用技術かを一つずつ列挙して説明しています，そしてその技術をデモンストレーションすることで、製品、解決策、プロジェクトのアイデア、ビジネス モデルの革新，主力事業の革新性を説明するため。
(2)ブランド認定について
申請書類には次のように記載されています: ルーレット ネットke Sound and Light is Allen&ヒース、EAW、パワーソフト、Symetrix を含む 18 の国際的に有名なブランドの正規ディーラー，関連ブランド製品の販売を提供できる、テクニカル サポートとサービス，主な認定製品にはミキサーが含まれます、高度なオーディオ エンジン、プロの講演者、電子音響環境最適化システムなど；同じタイプのデバイスの場合，いいね Sound and Light は通常、協力するブランドを選択します。
取引所は調査中に上記ブランドのライセンス状況に注意を払いまルーレット ネット，リクエストの説明: ①ルーレット ネットkeの音と光関連の正規代理店の安定性，ルーレット ネットke Sound and Light に関するレポート期間中の関連ブランドおよび製品の変更による悪影響、救済策（ある場合）とその有効性；ルーレット ネットke Sound and Light 認定ブランド、認可された製品に重大な依存関係があるかどうか；②同種の機器の場合，ルーレット ネットke Sound and Light が協力のために通常 1 つのブランドを選択する理由，関連する正規ブランド メーカーが ルーレット ネットke Sound and Light との購入を禁止することに同意したかどうか、サードパーティ メーカーの同様の製品の代理店としての役割、または同様の製品の独立した製造の禁止などの独占条件，関連する顧客が特定のサプライヤー ブランドを指定しているかどうか、商品の状況；独占権条項の違反があるかどうか、認定ブランド代理店の権利を失うリスク。
これらの問い合わせに応えて、ルーレット ネットke Sound and Light が回答しました: ① 報告期間中、ルーレット ネットke Sound and Light の全体的な調達状況は比較的安定していました，大手代理店ブランドの購入割合はあまり変わっていない，単一ブランドからの購入の最大割合はわずか 25%，大きな依存関係なし。プロ仕様のオーディオおよびビデオ システムは、ソフトウェア製品とハードウェア製品の集合体であるため，したがって、ルーレット ネットke Sound and Light のさまざまな業務用オーディオおよびビデオ機器への使用は比較的分散しています，つまり、単一の種類やモデルの製品には依存しません。ルーレット ネットke の音響および照明業務に必要なさまざまなプロ仕様のオーディオおよびビデオ機器は、依然として主に有名な海外メーカーから購入されています，ただし、単一の代理店ブランドの代理店権の変更による影響は、ルーレット ネットke Sound and Light にはそれほど影響しません；②音響・映像システム総合ソリューション事業，主に顧客にソリューション設計を提供します、装備は提供されています、インストールとデバッグを含む一連のサービス，ソリューション内の特定のタイプのデバイスは、機能要件を満たすために 1 つのブランドのみを必要とします，複数のブランドを使用する必要はありません。同じクラスのデバイスの場合，ルーレット ネットke Sound and Light は通常、協力するブランドを選択し、それを推進し、ソリューションに適用します。レポート期間中，代理店ブランドとの協力を継続，あるブランド、Shure が ルーレット ネットke Sound and Light と独占条件に合意しました，やあ、サウンド・アンド・ライトとその関係者には制作活動がありません、Shure 以外のブランドで競合製品を販売または配布，Shureと合意した独占条件に違反していない；さらに 7 つの代理店ブランドが、ルーレット ネットke Sound and Light の子会社である ルーレット ネットke International と関連する独占条件に合意しました，ルーレット ネットke International は、上記の代理店ブランド メーカー 7 社から独占条項に違反していないとの声明を入手しました，ルーレット ネットke International では販売していません、独占権条項に違反する競合製品の代理店および製造。したがって，おい、音と光は独占条項に違反していない，認定ブランド代理店の権利を失うリスクはありません。
[1]ルーレット ネットke Sound and Lightは深セン証券取引所からの第2回問い合わせに対する回答を明らかにしなかった。
A 株 IPO の中止ルーレット ネット拒絶案件説明会 (2022 年 5 月)
A 株 IPO の中止ルーレット ネット拒絶案件説明会 (2022 年 6 月)
A 株 IPO の中止ルーレット ネット拒絶案件説明会 (2022 年 7 月)
A株IPOの中止ルーレット ネット拒絶案件説明会（2022年8月）
A株IPOの中止ルーレット ネット拒絶案件説明会（2022年9月）
北京 ICP No. 05019364-1
