2023-05-25

サブスクリプション クレジット ローン: 海外プライベート エクイティ オンライン カジノにおけるクレジット ファイナンス ツールの幅広い応用 - ツールの導入から視点分析まで

作者: 王清健 李若迪 黄碩晨

序文



プライベート・エクイティ・ファンドは、主にファンド株式の私募を通じてオンライン カジノから資金を調達し、オンライン カジノから随時資金を引き出すことでプロジェクトの投資コストとファンド手数料を支払います。近年、海外のプライベート・エクイティ・ファンドにおいて、銀行等の信用機関が提供するサブスクリプション・クレジット・ファシリティ(Subscription Credit Facilities)の利用が増えてきています。


1. 簡単な紹介


従来の信用商品とは異なり、サブスクリプションクレジットローンは通常、特定の適格オンライン カジノを信用保証として使用し、貸し手が提供することに同意したローンの金額は前払い比率に基づいて計算されます。

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① 信用保証:一般的な募集型信用ローンは、適格オンライン カジノの募集残額を信用保証として利用しますが、ファンドの投資が比較的成熟している場合など、特定の状況下ではファンドの運用資産の価値がはるかに高くなります。オンライン カジノの残りの申込金額に応じて、貸し手はファンドの投資資産を信用保証の範囲に含めることを要求する場合があります。
② 適格オンライン カジノ:
  • 貸し手は通常、特定の信用格付けと高い評判を持つオンライン カジノ、または貸し手によって審査され承認された格付けのないオンライン カジノのみを適格オンライン カジノとして特定し、その残りのサブスクリプション金額が信用基準の計算ベースに含まれます。
  • 適格投資家の特定は、通常、集中制限、資本拠出の除外などの対象となります。つまり、貸し手は、リスクを分散するために、信用ベースにおける個人投資家の残りのサブスクリプションの割合を制限することを意図しています。特定の投資プロジェクトへの資金提供の場合、オンライン カジノはプロジェクト ローンの信用基準から削除されます。
③ 前払い比率: 貸し手は通常、すべての適格オンライン カジノの信用格付けと財務リスクに基づいて融資の前払い比率を決定します。一般に、融資残高はすべての適格オンライン カジノの残存申込額および前払い比率を超えません。融資額。

2. 利点、潜在的なリスク、および条件に関する考慮事項


近年、海外のプライベート・エクイティ・ファンド市場で広く使用されている資金調達ツールとして、サブスクリプション・クレジット・ローンの多くの特徴はプライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーにとって非常に魅力的ですが、固有のリスクとコストも伴います。次の表は、サブスクリプション・クレジット・ローンの多くの利点を簡単にまとめたものであり、潜在的なリスクを総合的に検討することを促し、ファンド・マネージャーとオンライン カジノの観点からファンド文書の交渉プロセス中に焦点を当てるべき問題を分析しています。

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3. オンライン カジノを有効に活用する


機関オンライン カジノ協会 (ILPA)は、クレジットラインの使用はオンライン カジノにとって有益であるべきであり、オンライン カジノにさらなる透明性を提供するべきであると考えています。具体的な提案は主に次のとおりです。

(1) 基金文書の収入分配条件では、優先収益の開始日は、オンライン カジノから資金が引き出された時点ではなく、加入したクレジットローンが引き出された時点に基づくべきであると規定すべきである。
(2サブスクリプション・クレジット・ローンを利用する管理者は、四半期報告書でオンライン カジノに、(i) 残りのサブスクリプション・キャピタル・拠出残高と比率、(ii) 引き出しまでの未処理日数、(iii) サブスクリプション・クレジット・ローンの特定の目的、(iv) を開示するものとします。サブスクリプション クレジット ローン基金を使用した場合と使用しない場合の純内部収益率、(v) サブスクリプション クレジット ローンの関連条件、および (vi) 関連料金など。
(3オンライン カジノプロジェクトが処分されるまでは、サブスクリプション クレジットを収入分配に使用しないでください。
(4) リミテッドパートナー諮問委員会 (LPAC) は、オンライン カジノクレジット制度を会議の議題に含めることを検討するものとします。
(5) プロジェクトオンライン カジノの詳細の開示は取引の実行より遅れてはなりません。引き出しのタイミングに関係なく、報告は相互に合意された合理的な基準に基づいて行われるものとします。
(6) デューデリジェンス期間中、オンライン カジノはマネージャーに対し、過去の業績に対するサブスクリプションクレジットローンの影響および税金への影響を提供するよう要求する必要があります。
(7) オンライン カジノは、サブスクリプション クレジット ローン商品が経営者に与える影響を考慮する必要があり、市場の金融機関が提供する収益率がこの金融商品を使用する場合と使用しない場合があることを認識する必要があります。
(8) オンライン カジノに適用される基準は、基金の文書に規定される必要があります。また、
(9) 管理者はクレジットローン自体の条件をオンライン カジノに開示するものとします。

4.結論


つまり、海外のプライベート・エクイティ・ファンドでサブスクリプション・クレジット・ローンを利用することには、リスクと機会の両方が伴います。プライベート・エクイティ・ファンドのマネージャーとオンライン カジノは、金融商品の基本的な運用とビジネス・ロジックを十分に理解し、交渉プロセス中に対応する問題と条件に焦点を当て、金融商品の使用に対する各当事者の期待をよりよく理解する必要があります。サブスクリプション クレジット ローンを設計する際には、すべての当事者の利益を考慮する
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