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はじめに

近年，企業が A 株上場を申請する前に株式インセンティブ/従業員持株制度を導入する機会を選択することは、上場準備プロセスにおいてほぼ必須のリンクとなっています。実際に，上場準備中の企業の実際の経営者や主要な経営陣は、多くの場合、ベラジョンカジノ人事範囲の問題である，ベラジョンカジノ対象に社外者を含めることができるかどうかが特に問題。この記事は関連する規制規則に基づいています，A 株 IPO 関連のケースと組み合わせる，外部人材株式インセンティブ/従業員持株制度に関連する関連要件と懸念事項の包括的な概要，みんなで話し合うため、参照。

1. 「部外者」を導入するための原則と要件

「証券・先物取引法の適用に関する意見第17号」第5条による，ベラジョンカジノ制度の人員構成は、現在の証券法の施行日（つまり、2020 年 3 月 1 日）に基づいています，以下同じ) は分水界，要件は次のとおりです:

上記の規定による，2020 年 3 月 1 日以降に設立されたベラジョンカジノ会プラットフォームは、原則として従業員のみで構成されなければなりません，しかし，証券規制規則では、「原則として」すべての従業員が会社の従業員であることのみが求められています，従業員の株式所有計画に社外者の存在が完全に禁止されているわけではない。実際に，一部の企業では、2020 年 3 月以降に導入された従業員の株式所有計画に社外者も含まれています，しかし部外者の数はもっと少ない、株式保有率は高くありません，如源峰電子制御ベラジョンカジノ]、国隆電子ベラジョンカジノ]。

したがって，現在の証券規制規則と判例慣行では、IPO 企業のベラジョンカジノ制度に少数の外部者の存在が認められています。しかし，私たちも気づきました，個々のプロジェクトについて，上場する会社は慎重の原則に基づいています，ベラジョンカジノ会プラットフォームで株式を保有している非従業員は上場申請前に清算される，たとえば、北滴新素材[3]。

2. 一般的な「部外者」のタイプ

☑ タイプの 1 つ: 退職者ベラジョンカジノ退職者

ほとんどの企業は、従業員に離職または退職を促す状況に直面する可能性があります。「証券先物法適用意見第 17 号」の関連規定によると、「ベラジョンカジノ会に参加する場合、彼は会社の従業員である，退職後も定款またはベラジョンカジノ会の協定に基づきベラジョンカジノ会の権利および利益を保有している者，部外者とみなされません。「退職または退職した従業員が定款または株式所有計画の合意に従って引き続きインセンティブ株式を保有する場合，部外者ではありません，クリーンアップする必要はありません。ケースの練習，ベラジョンカジノ会の定款またはパートナーシップ契約により、退職または退職した従業員が引き続き株式を保有することが許可されている場合，通常、審査機関から特別な注目を集めることはありません。

☑タイプ 2: ベラジョンカジノコンサルタント

一般的に言えば，外部コンサルタントを導入する場合には、以下の点に留意する必要があります。 (i) 外部コンサルタントが発行体に対して継続的にアドバイザリーサービスを安定的に提供できるようにするため，ベラジョンカジノは外部コンサルタントとコンサルティング契約/契約を結ぶ必要があります，また、サービス期間は通常、短すぎないようにする必要があります；(ii) 安全性を確保するために外部コンサルタントを導入するのが合理的，紹介される外部コンサルタントは、ベラジョンカジノに対して歴史的に一定の貢献をしている必要があります。

☑タイプ 3: 実際のコントローラー、大ベラジョンカジノの近親者、友達

①ベラジョンカジノの近親者

インセンティブのターゲットは、ベラジョンカジノの実際の管理者に近いものです (例:，兄弟、いとこ、義理の弟など)，発行会社に投資する意欲があるため投資，参考事例はテンヤ精工ベラジョンカジノ1]、ガオリン情報ベラジョンカジノ2]、未来の電化製品ベラジョンカジノ3]。

②ベラジョンカジノコントローラーの友人

インセンティブのターゲットはベラジョンカジノの実際の管理者の友人です，発行会社の業界の見通しについて楽観的である、または発行会社の初期の事業開発に貢献しているため、発行会社に投資する。参考事例は Nanwang Technology ですベラジョンカジノ4]、寧源六和ベラジョンカジノ5]、未来の電化製品。

☑タイプ 4: 支配株主/大株主またはその支配下にある他の会社のベラジョンカジノ

①支配株主は、自社および子会社のベラジョンカジノのモチベーションを高める上で積極的な役割を果たしています，関係者が企業発展の成果を真に享受できるようにする、グループ会社全体の長期的かつ安定した発展を保証する，その時点で上場の可能性がある企業の株式をグループベラジョンカジノに奨励する。MGI を含む参考事例ベラジョンカジノ6]、天雅精工、ルイディ・ジドンベラジョンカジノ7]、CIMC 環境技術ベラジョンカジノ8]。

②発行会社は新規上場前に分割と再編を受けました，分割と再編の前に、実際の管理者は、管理する他の会社のベラジョンカジノにインセンティブストックオプションを付与します，その後、分割と再編により、インセンティブを与えられたベラジョンカジノが所属する株式保有プラットフォームは発行体レベルの株式保有に移行しました。参考事例はRongchang Biotechですベラジョンカジノ9]。

③発行者は大株主が内部で育成した企業である，設立初期段階で資本が限られていたため，主要株主の一部のベラジョンカジノは、発行体に対して楽観的だったために、株式保有プラットフォームの設立と発行体への投資に参加しました。参考事例は微小電気生理学ですベラジョンカジノ0]。

このカテゴリの外部者向け，一般に、株式保有の形成には特定の歴史的背景理由があります。審査機関は、そのような社外株主の保有が発行者の人的独立性に影響を与えるかどうかに焦点を当てます，そして、発行者が支配株主のコストや支出を負担している疑いがあるかどうか。発行者が支配株主の費用を負担するかどうかについて，CIMC Environmental Technology の場合: 発行者の間接支配株主は、取締役およびベラジョンカジノが発行者の株式を引き受けた株式の公正価値と購入価格との差額を発行者に現金で補償しました。

☑タイプ 5: ディレクター、上司ベラジョンカジノ上級マネージャーの親族、友達

ベラジョンカジノ保有対象は発行者の取締役、監督者、上級管理職の近親者である，発行者の取締役、監督者、上級管理職が会社の発展に貢献したため，そして彼らは発行会社の業界の見通しについて楽観的であり、発行会社への投資を望んでいます。参考事例は六和寧源です。

☑タイプ 6: 顧客またはサベラジョンカジノヤーの関連当事者

発行者のベラジョンカジノプラットフォームに投資する外部の人物は、発行者の顧客またはサプライヤーの関連当事者です，たとえば，株主は、発行者の顧客の実際の管理者の義理の親または顧客のゼネラルマネージャーの配偶者です（参照ケース Jusailongベラジョンカジノ1]），株主はベラジョンカジノのサプライヤーの実際の管理者の子供です（Future Electrical Appliances のケースを参照）。

☑タイプ 7: ベラジョンカジノ会社の経営者

インセンティブの対象者は発行者のベラジョンカジノ保有会社の部長，ベラジョンカジノ会社の営業利益は発行体の業績に関係しているため，ベラジョンカジノ会社の部長の自発性を刺激するため。参考事例は Tongxing Technology ですベラジョンカジノ2]。

☑タイプ 8: 無関係な第三者

①投資家はベラジョンカジノに楽観的であるため、率先して株を購入します。参考事例未来の電化製品。

②ベラジョンカジノ株式所有プラットフォームにはパートナーシップ株式の譲渡に制限がないため，また、会社は、株主であるベラジョンカジノが会社を退職する際に、パートナーシップ株式を会社の他のベラジョンカジノまたは会社の実際の支配者に譲渡しなければならないとは規定していません。参考事例 Nike Equipmentベラジョンカジノ3]。

この状況では，会社は退職したベラジョンカジノの株式の処分について何の制限も設けていないため，不適格株主の導入につながり、会社の上場プロセスに影響を与える可能性があります，上場を計画している企業は、組織レベルでベラジョンカジノインセンティブ株式の引き出しおよび移転の仕組みを事前に取り決めておくことをお勧めします。

③退職したベラジョンカジノの奨励金は実際の管理者に移管されるべきでした，しかし、実際のコントローラーには流動性がないため，株式保有プラットフォーム管理機関の同意を得て，退職したベラジョンカジノのインセンティブ株式を社外ベラジョンカジノに譲渡，参考事例は Juguang Technology ですベラジョンカジノ4]。

三、「ベラジョンカジノ人材」導入が株主数決定に与える影響

「ベラジョンカジノ法」で延べ200人を超える特定対象へのベラジョンカジノ発行は公募と定められているため，つまり、IPO 上場審査プロセス中，株主数が「200」を超えているかどうかを確認する必要があります。

☑多数の「部外者」が存在する状況

「証券・先物取引法の適用に関する意見第17号」の関連規定による，アウトサイダーの数は少ないことが要求される（現在の証券法の施行前は「アウトサイダーの数は少ない」であった），掃除しないでください」，現行の「証券法」施行後は「原則として全社員で構成されるべき」），社外者が多数いる場合、または株式保有比率が高い場合、株式保有プラットフォームはベラジョンカジノの株式保有プラットフォームとして特徴付けることができません，株主数を計算する際には、株式保有プラットフォーム全体を計算する必要があります。参考事例はRongchang Biotechです、微小電気生理学、元峰電子制御、元東の生物学ベラジョンカジノ5]。

☑少数の「部外者」がいる状況

ベラジョンカジノに存在する少数の「部外者」向け，現行証券法の施行前と施行後，一般的に言えば，外部の人員は実際に侵入する人の数に基づいて計算する必要があります，会社の現従業員および元従業員の浸透率を計算する必要はありません。具体的な分析は次のとおりです:

現行証券法の施行前に確立されたベラジョンカジノ制度，証券規制規則の要件は比較的明確です，すなわち、「証券及び先物取引法の適用に関する意見第 17 号」には、「新証券法の施行前に定められたベラジョンカジノ会」と規定されています。，会社の株主数を計算する場合，会社従業員の数は含まれていません，外部人材の浸透は実際の人数に基づいて計算されます。「上記の規定によると」，2020 年 3 月 1 日以前，ベラジョンカジノ制度における外部人材は、実際の浸透数に基づいて計算されます。

現行証券法の施行後に確立されたベラジョンカジノ制度，規制規則では、原則として従業員全員で構成することのみが規定されています，社外者がベラジョンカジノ会の株主数をどのように計算すべきかは不明。ケースの練習レベル，各従業員の株式所有プラットフォームは 1 人の株主として計算されます，外部人材の数は別途計算されます，参照ケースは Weijie Chuangxin ですベラジョンカジノ6]。

また，退職した従業員向け，「証券・先物取引法の適用に関する意見第17号」の関連規定による，ベラジョンカジノ会に参加する場合の会社員，退職後も定款またはベラジョンカジノ会の協定に基づきベラジョンカジノ会の権利および利益を保有している者，部外者とみなされません。したがって，退職した従業員は実際の数に基づいて計算する必要はありません。

4、「部外者」に関する規制当局の主な懸念

IPO ケースの実践中，ベラジョンカジノ制度に外部関係者がいる発行会社向け，監査機関は通常、次の一般的な問題に重点を置いています:

上記の問題は一般的な問題であり、リスティング審査機関にとって比較的大きな懸念事項，株式保有者の不適切な配置による上場審査への悪影響を避けるため，上場を計画している企業は、株式インセンティブ/ベラジョンカジノ会プランを設計する際に、上記の一般的な問題を事前に考慮することをお勧めします。

5.結論

この記事は最近の出品事例をまとめたものです，インセンティブの対象として部外者が注意を払う必要がある主な一般的な法的問題の概要。全体，上場を計画している企業は、インセンティブとして外部人材を紹介できる，ただし、導入される外部者の数が少ないか、ベラジョンカジノ保有率が低いことに注意する必要があります，外部人材の導入は、準拠し合理的なものでなければなりません。

この記事が、ベラジョンカジノインセンティブプランの初期設計とその後の実装で上場を計画している企業にとって有益な参考情報となれば幸いです，会社のコンプライアンスリスクと上場コストを削減，企業のスムーズな上場を支援。

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ベラジョンカジノ] Yuanfeng Electronic Control GEM IPO は 2023 年 4 月 19 日に開催されます，まだリストされていません。

ベラジョンカジノ] Guorong GEM IPO は 2023 年 5 月 19 日に受理されます，まだです。

[3] Beidi New Materials GEM IPO は 2022 年 9 月 30 日に終了。

[4] Yaomazi メインボード IPO は 2023 年 3 月 21 日に受理されまベラジョンカジノ，まだリストされていません。

[5]Xinxiangwei (688593) は、2023 年 6 月 1 日に上海ベラジョンカジノ取引所の科学技術イノベーション委員会に上場されます。

[6]Ruide Intelligence (301135) は、2022 年 4 月 12 日に深センベラジョンカジノ取引所の GEM に上場されました。

[7]Hengchang Pharmaceutical GEM IPO は 2022 年 1 月 19 日に受理されます，まだです。

[8]Zhixin Precision GEM IPO は 2022 年 8 月 31 日に開催されます，まだリストされていません。

[9]Puyuan Fine Technology (688337) は、2022 年 4 月 8 日に上海ベラジョンカジノ取引所科学技術革新委員会に上場されました。

[10]中天ハードカバー (002989) は、2020 年 6 月 10 日に深センベラジョンカジノ取引所のメインボードに上場されました。

[11] テンヤ精工 (301125) は、2022 年 6 月 8 日に深センベラジョンカジノ取引所の GEM に上場されました。

[12]高嶺情報 (688175) は、2022 年 3 月 15 日に上海ベラジョンカジノ取引所の科学技術イノベーション委員会に上場されました。

[13]Future Electrical Appliances (301386) は、2023 年 3 月 29 日に深センベラジョンカジノ取引所の GEM に上場されました。

ベラジョンカジノ4]Nanwang Technology GEM IPO は登録され、2023 年 3 月 9 日に発効します，2023 年 6 月 12 日に利用可能になります。

ベラジョンカジノ5]Liuhe Ningyuan GEM IPO は 2022 年 6 月 24 日に受理されます，まだです。

[16]MGI (688114) は、2022 年 9 月 9 日に上海ベラジョンカジノ取引所の科学技術イノベーション委員会に上場されました。

ベラジョンカジノ7]Ruidi Zhidong GEM IPO は 2023 年 1 月 12 日に開催されます，まだリストされていません。

ベラジョンカジノ8]CIMC 環境テクノロジー GEM IPO は 2022 年 10 月 28 日に開催されます，まだリストされていません。

[19]Rongchang Biological (688331) は、2022 年 3 月 31 日に上海ベラジョンカジノ取引所科学技術イノベーション委員会に上場されました。

[20]微小電気生理学 (688351) は、2022 年 8 月 31 日に上海ベラジョンカジノ取引所の科学技術イノベーション委員会に上場されます。

[21] Jusailong (301131) は、2022 年 3 月 14 日に深センベラジョンカジノ取引所の GEM に上場されました。

[22]Tongxing Technology (301252) は、2023 年 5 月 25 日に深センベラジョンカジノ取引所の GEM に上場されました。

[23]ナイキイクイップメント (688419) は、2022 年 11 月 7 日に上海ベラジョンカジノ取引所の科学技術イノベーション委員会に上場されます。

[24] Focuslight Technology (688167) は、2021 年 12 月 24 日に上海ベラジョンカジノ取引所の科学技術イノベーション委員会に上場されました。

[25]元東バイオテクノロジー (688513) は、2020 年 9 月 2 日に上海ベラジョンカジノ取引所の科学技術イノベーション委員会に上場されました。

[26]Weijie Chuangxin (688153) は、2022 年 4 月 12 日に上海ベラジョンカジノ取引所の科学技術イノベーション委員会に上場されました。

著者情報

ガオウェイ

資本市場，合併と買収，ベラジョンカジノベートエクイティ投資，永年法律顧問

上場予定のA株企業の株式インセンティブ/ベラ ジョン カジノ会に参加する「外部者」の実証分析

著者情報

上場予定のA株企業の株式インセンティブ/ベラジョンカジノ会に参加する「外部者」の実証分析