2023 年 12 月 29 日，第 14 期全国人民代表大会常務委員会の第 7 回会議は、新たに改正された「中華人民共和国会社法」（「新会社法」）を検討し、承認しました，現在の会社法に基づいて多くの大幅な調整が行われました，ギャンブル ゲーム会社の授権資本制度の確立を含む、種類ギャンブル ゲーム制度の導入、ノー額面ギャンブル ゲーム制度の導入等。
この記事では、新しい会社法によって導入されたギャンブル ゲーム会社種類ギャンブル ゲーム制度とノーパーシェア制度について紹介します，我が国の関連制度の法整備プロセスと組み合わせる，国内企業の投融資とA株上場への影響と重要性について議論する。
1. 種類ギャンブル ゲーム制度に関する新会社法の関連規定
(1) 改訂前後の用語の比較
クラスシェア制度について，現在の会社法には「同一ギャンブル ゲーム、同一権利」という原則規定しかない，例外として「国務院のその他の規定」を使用する。この改訂後，新しい会社法は、ギャンブル ゲーム会社の関連章に種類ギャンブル ゲーム制度を正式に導入，ギャンブル ゲーム会社が定款の規定に従って普通ギャンブル ゲームとは異なる権利を持つ種類のギャンブル ゲームを発行することを許可する。ギャンブル ゲーム会社の種類ギャンブル ゲーム制度に関する新会社法の規定と現行会社法の関連規定との比較は以下のとおりです。
(2) 種類ギャンブル ゲーム制度に関する新会社法の規定の概要1.新しい会社法は種類ギャンブル ゲーム制度のより高度な法的根拠を創設します現在の会社法では、「同じ種類の各ギャンブル ゲームは同等の権利を有する」と規定されています，また、ギャンブル ゲーム会社による種類ギャンブル ゲームの発行に関して個別の規制を制定する権限を国務院に与える。現行会社法との比較，新しい会社法では、ギャンブル ゲーム会社が種類ギャンブル ゲームを発行できると明確に規定されています，また、「列挙+概要」立法モデルを通じてギャンブル ゲーム会社が発行できるギャンブル ゲームの種類を規定している，新会社法に明記されるギャンブル ゲームの種類は主に以下の3種類です。 (1) 財産権に係る優先ギャンブル ゲームまたは劣等ギャンブル ゲーム；(2) 議決権に係る特別議決権ギャンブル ゲーム；および (3) 制限付きギャンブル ゲームの譲渡。上記 3 種類のギャンブル ゲームを除く，その他の種類のギャンブル ゲームは国務院が別途定める。さらに，新しい会社法では、ギャンブル ゲームを公開発行する会社は特別議決権ギャンブル ゲームの発行および譲渡制限ギャンブル ゲームの発行ができないことも規定されています（公開前に発行されたギャンブル ゲームを除く）。これらの規制は種類ギャンブル ゲーム制度を法的レベルに引き上げます，我が国の種類ギャンブル ゲーム制度のより高度な法的根拠を創設しました。わかりました，これらの規制は、我が国の種類ギャンブル ゲーム制度における実務経験の要約に基づいて作成されています，会社法改正草案に関する全国人民代表大会法務委員会の説明に記載されているとおり，"さまざまな投資家の投資ニーズに適応するため，より実践的なギャンブル ゲームクラスの規制を提供する，優先株と劣等株を含む、特別議決権ギャンブル ゲーム、譲渡制限付ギャンブル ゲーム等の譲渡」。したがって，種類ギャンブル ゲーム制度に関する新会社法の法的規定は、実際の展開に比べて大きな進歩を遂げていない，ただし、規制の実施は、我が国の種類ギャンブル ゲーム制度のさらなる開発と実際の適用を促進するのに役立ちます。2.種類株主に対する制限/保護メカニズムを段階的に確立する種類株制度が正式に確立されるまで，新しい会社法はまた、種類株主に対する抑制/保護メカニズムを段階的に確立しようとしています，最初の要件は、種類ギャンブル ゲームに対応する権利と義務が会社の定款に明確に記載されることです。種類ギャンブル ゲームを発行するギャンブル ゲーム会社は、各種類のギャンブル ゲームのギャンブル ゲーム数とその権利を記載する必要があります。および定款における義務。；財産権に関連する優先株/二次株を発行する会社は、種類ギャンブル ゲームの利益または残余財産の分配を定款に明記する必要があります注文；特別議決権を持つギャンブル ゲームを発行する会社は、定款でギャンブル ゲームの種類の議決権の数を指定する必要があります；譲渡制限ギャンブル ゲームを発行する会社は、種類ギャンブル ゲームに対する譲渡制限の取り決めを定款に明記しなければなりません。会社の定款には、中小規模の株主の権利と利益を保護するための措置を明記する必要があります，その他種類ギャンブル ゲームの発行に関する株主総会が定める必要があると認める事項。定款の規定に基づく，定款の修正、増資、減資、結合、別離、解散や会社形態の変更などの会社の重要事項に関する決定，新しいギャンブル ゲームは、種類株主に対する法定の投票メカニズムをさらに明確にします，要求は総会に出席する株主が保有する議決権の 3 分の 2 以上の承認が必要，また、種類株主総会に出席した株主が保有する議決権の3分の2以上の賛成で承認される必要があります。種類株主の投票メカニズムは以前は H 株上場会社で一般的でした，比較的少数株主の立場にある種類株主にとって、一定の保護的な役割を果たすことができます。さらに，今回の会社法改正案の初案に基づく，新しい会社法により、第 144 条の第 2 段落が追加されます，ギャンブル ゲーム会社が特別議決権ギャンブル ゲームを設定する場合でも規定されています，会社の監督者または監査委員の選出および交代に関する事項，会社は依然として「1株1権利」の投票メカニズムに従う必要がある。[1]ご想像のとおり，種類ギャンブル ゲーム制度の導入により中国企業の内部統治が監督される、抑制と均衡は一連の課題をもたらす，会社の監督者を保護する方法を含む、監査委員会メンバーの選出、「超議決権」などを有する種類株主からの干渉を受けずに職務を遂行する，第 144 条の新たに追加された第 2 段落は、この点に関して有益な検討を提供します。
2. 私の国の種類ギャンブル ゲーム制度の法整備過程
我が国の国内種類ギャンブル ゲーム制度の開発プロセスの概要，優先株の概念は種類株よりも早くから広く採用されていました。初期の優先株は、優先的な財産上の利益によってのみ投資家を惹きつけます，たとえば、配当分配と清算順序の優先順位を利用する，不動産収入の持分とギャンブル ゲームの議決権を分離する，より高い特典でリターンします（配当優先）、固定収益率、投資家を惹きつけるための清算優先。したがって、最初の優先株は議決権に関連付けられていません。まで2018今年後半、中国証券監督管理委員会 ("中国証券監督管理委員会")一連の文書を公開，中国の預託証券を発行することで、差別化された議決権協定を持つレッドチップ企業の復帰を許可するA 株市場，この種の企業統治構造は、我が国の法律で広く採用され始めたばかりです、明確な認識と仕様。
1990 年代初頭，我が国の法的文書に「優先株」に関する規制が登場し始めている。1992 年 5 月，当時の国家経済構造改革委員会は、「ギャンブル ゲーム会社の規制に関する意見」（「規制に関する意見」）を公布しました。，当時、私の国の会社法はまだ公布されていませんでした)。「基準意見」第 23 条は、「会社は、普通ギャンブル ゲームを設定するものとする。」と規定している。，優先株も設定可能。普通株の配当は、優先株の配当の支払い後に分配されます。普通ギャンブル ゲームの配当は固定されていません，本仕様書で定められた手順に従い当社が決定する。優先株に対する会社の配当は、合意された配当率で支払われなければなりません。優先株は会社の積立基金の権利を享受できない。今年度の配当に利用できる利益は、合意された配当率に従って優先株の配当を支払うには不十分です，後年度の配当に利用できる利益によって補われる。優先株のその他の権利および利益に関する特定の規定は、会社の定款で定められる場合があります。会社が清算を終了した場合，優先株主は普通株主よりも先に会社の残りの財産を取得します。"第 38 条は次のように規定しています。「2 年連続で会社の利益が優先株の配当を支払うのに不十分であるか、優先株の配当を支払った後 2 年以内に普通株の配当を支払わない場合，株を増やすことは許可されていません。"「規制意見」に規定されている優先株は、財産権に関連する優先株です，優先株主は普通株主と比較して優先分配権や清算優先権などの財産権を享受。同時に，1992 年 2 月，深セン市人民政府が発行した「深セン有限公司暫定規則」では、「優先株」の株主の議決権について次のように規定されています。「優先株の株主は通常、議決権を持たない。」。ただし、会社が優先株の配当を 3 年連続で支払わなかった場合，優先株も 1 株につき 1 票を受け取ります。「また，また、「会社が優先株を発行するとき」とも規定されています。，定款には次の事項を規定する必要があります: 1、優先株の配当が分配される順序，割り当てまたは料金；二、配当は累積または非累積です；三、会社が残りの財産を優先株に分配する順序；4、普通ギャンブル ゲームに転換できますか，変換の条件；五、優先株の権利および義務に関するその他の事項。「前述の深セン市の規制により、会社の定款で配当と残余財産の優先株への分配が認められている、優先株と普通株の転換条件および優先株のその他の権利および義務に関する規定，つまり、ギャンブル ゲーム会社は財産利益分配優先株と劣等株を発行できる，普通株に転換可能な優先株も発行される場合があります，そして、会社の定款に優先株のその他の権利と義務を規定する権限を与える。そして，優先株の無議決権および特定の状況下での議決権の回復に関する前述の規定も、当時は比較的将来を見据えたものでした。1993 年 12 月全国人民代表大会常務委員会「中華人民共和国会社法」（我が国初の会社法）を公布，条項: 「国務院は、企業によるこの法律で指定されたギャンブル ゲーム以外の他の種類のギャンブル ゲームの発行について個別の規制を制定することができる」。「しかし、しばらくすると，私の国の優先株、種類ギャンブル ゲームの法律と慣行に大きな進展はない。2013 年 11 月，国務院は「優先ギャンブル ゲーム試験プログラムの実施に関する国務院の指導意見」（「優先ギャンブル ゲームに関する指導意見」）を発表，優先株主の権利と義務を明確にする、優先株の発行と取引、組織管理と支援ポリシー。「優先ギャンブル ゲームに関する指導意見」による，優先株とは会社法に基づく会社を指します，一般的な種類のギャンブル ゲームに加えて，別途指定されるその他のタイプのギャンブル ゲーム，ギャンブル ゲームの保有者は、会社の利益と残余財産を一般株主よりも優先的に分配します，ただし、会社の意思決定と経営に参加する権利は制限されています。「優先株に関するガイダンス意見」では、優先株の転換と買戻しも規制されています、優先株の議決権に関してさらなる規定が設けられました。2014 年 3 月，中国証券監督管理委員会は「優先株パイロット管理措置」を発行，上場会社および非上場公開会社の優先株の発行および取引の規制に関する規定。2014 年 4 月，中国銀行業監督管理委員会と中国証券監督管理委員会は共同で「商業銀行によるティア1資本を補充するための優先株の発行に関する指導的意見」を発表，商業銀行による優先株の発行を規制する。2019 年 1 月，中国証券監督管理委員会は、「上海証券取引所における科学技術イノベーション委員会の設立および登録制度の試行に関する実施意見」（「登録制度に関する実施意見」）を発表，特殊な資本構成を持つ企業の上場を許可する。この意見は現行会社法第 131 条に準拠しています，技術革新企業が特別議決権を持つ種類のギャンブル ゲームを発行できるようにする，各特別議決権ギャンブル ゲームが保有する議決権の数は、各普通ギャンブル ゲームが保有する議決権の数よりも多い，その他の株主の権利は普通ギャンブル ゲームと同じ。譲渡後の特別議決権ギャンブル ゲーム，普通ギャンブル ゲームと同じ議決権に戻すべき。「特別議決権付き種類ギャンブル ゲーム」は、これまでの「優先ギャンブル ゲーム」をベースとしたさらなる画期的な試み。2019 年 4 月，上海証券取引所は、「上海証券取引所科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲーム上場規則」(「科学技術イノベーション委員会上場規則」)を発行しました，そこに規定されている議決権格差の取り決め，発行者の現行会社法第 131 条の規定の遵守を指す，普通ギャンブル ゲームの一般規定に加えて，特別議決権付きギャンブル ゲームの発行。各特別議決権ギャンブル ゲームが保有する議決権の数は、各普通ギャンブル ゲームが保有する議決権の数よりも多い，その他の株主の権利は普通ギャンブル ゲームと同じ。「科学技術イノベーション委員会上場規則」の第 4 章第 5 節には、議決権の差額配置に関する特別規定が規定されています，新規ギャンブル ゲーム公開および上場前に発行者に議決権格差の設定を許可することのみを含む、議決権の差額の取り決めは、総会に出席する株主の議決権の 2/3 以上の承認が必要です、議決権差額制度を持つ発行体に対して、より高い時価総額と財務指標の基準を設定する。2019 年 6 月，最高人民法院は「科学技術イノベーション委員会の設立とパイロット登録制度改革に対する司法的保証の提供に関するいくつかの意見」を発表，「科学技術イノベーション委員会に上場されている企業は、上場前に差別化された議決権の取り決めをしなければならない」と規定している，人民法院は全国人民代表大会常務委員会の許可および会社法第131条の規定に従ってギャンブル ゲーム発行登録制度の改革を実施する，法律に基づく関連株主総会決議の有効性の判断。「この意見は、司法裁判の観点から、科学技術イノベーション委員会に上場している企業が上場前の株主総会の特別決議を通じて行った差別化された議決権の取り決めを認識している，科学技術イノベーション委員会上場企業を尊重し、科学技術イノベーションの特性に適合したコーポレートガバナンス体制を構築する，「異なる権利を持つ同じギャンブル ゲーム」というコーポレート・ガバナンスの取り決めが初めて司法レベルで確認された。2023 年 12 月 29 日，現行会社法をベースに全面的に改正された新会社法が正式に公布される，新しい会社法は、現在の会社法に基づいてギャンブル ゲーム会社のいくつかの独自の要素を調整します，法的レベルでクラスシェア制度を正式に導入，そして種類株主に対する制限/保護メカニズムに関する補助規定を作成する。
3. 国内企業の資金調達と上場に対する種類ギャンブル ゲーム制度の影響
(1) 投融資取引シナリオにおける特別株主権設定に対する制度保証の提供at私SDIC 融資取引シーンで，種類ギャンブル ゲーム制度はこの新しい会社法で導入されます前，多様性のための企業法制度、複雑な株主権利取り決めの受け入れが比較的低い，投資および融資取引における特別株主権の取り決めは、多くの場合、契約法体系を通じて実現される必要があります，これにより、さまざまな取引文書における株主権契約の記録に不一致が生じる可能性があります，紛争の隠れた危険を植え付ける。会社法改正草案の発表冒頭に，種類ギャンブル ゲーム制度の導入にはある程度のめどが立っています，新しい会社法が、投資および融資取引において一般的な株主の特別権利の取り決めを完全に規定するかどうかを含む (詳細については、以前の記事を参照してください:《海文所見》）。現在，正式に施行される新しい会社法には、取引実務で比較的頻繁に登場する株主権協定（優先配当を含む）が含まれますが、、清算の優先順位、差動投票、譲渡制限) は法的レベルで認められています，しかし、他の種類のギャンブル ゲームの発行は「国務院の規制」を受ける必要がある，完全な投資家の権利保護メカニズムと、古典的な投資および融資取引で提示される他の特別な株主権利の取り決めとの間には、依然としてギャップがある，さまざまな市場主体が将来、投資および融資取引において種類ギャンブル ゲーム制度をどのように利用するかはまだ分からない。とにかく，新しい会社法により種類ギャンブル ゲーム制度が導入された後，法的な観点から、特別株主権の設定に対してある程度の制度的保護を提供します，投資および融資取引におけるすべての当事者の権利を保護するためのものです、トランザクションのセキュリティを維持するための有益な試み。
(2)種類ギャンブル ゲーム制度が国内企業の上場に与える影響の可能性1.国内上場規則における議決権格差の取り決めをより適切に結び付けることができると予想されます2019 年の登録制度改革の開始以来，私の国のさまざまな証券取引所のギャンブル ゲーム上場規則では、発行会社が議決権について差額取決めを行っている状況について特別な規定を設けています，発行者の時価総額と財務指標を含む、条件を設定、転送制限、投票メカニズムなど。数年間にわたる登録システムの改革実践を経て，現在、私の国では議決権差額制度を採用した多数の企業がA株に上場することに成功しています，議決権の違いに関する取り決めの概要は次のとおりです。
見える，A 株上場に関連する規制と審査慣行により、議決権に差額制度がある企業に上場への明確な道筋が与えられました，既存の国内上場ルールに基づく差別化議決権制度は、基本的に新会社法に基づく種類ギャンブル ゲーム制度の枠組みを超えるものではない（上場後に新たに差別化議決権を設定しないことを含む）、特定の重要事項に対する「1株1権利」の強制投票など)。したがって，新しい会社法の施行後はそうなると予想しています，国内上場規則における議決権の差額制度に関する規定に実質的な変更はありません，新しい会社法とよりよく関連できる。
2.国内上場審査における特別株主権のクリア要件の変更は困難と予想される「新規公募ギャンブル ゲームの登録及び管理措置」、「監督規則適用指針－発行区分第４号」その他国内企業の発行及び上場に関する規定による，発行者はギャンブル ゲームの明確な所有権を持っている必要があります，支配権の変更につながる可能性のある重大な所有権紛争はない；原則として、関連要件を満たさないギャンブル協定は申告前に清算する必要があります。実際に，ほぼすべての A 株上場企業は、報告基準日または報告前に特別株主権協定を完全に解除および終了する必要があります (華琴科技 (603296) などの最近の事例、アトゥス (688472)、Yake ギャンブル ゲーム (事前公開)、中科蘭勲 (688332)、ヨンシリコンエレクトロニクス(688362)など)。結果として生じる投資家と株主の権利の「真空」、発行会社が上場申請を取り下げた後の株主権利の回復方法などの問題，基本的に国内の上場プロジェクトすべてが直面しなければならない問題になりつつある。新しい会社法は、ギャンブル ゲーム会社が種類ギャンブル ゲームメカニズムを通じて優先配当を設定することを法的レベルで明確に認めています、清算の優先順位、譲渡制限などの株主の特別な権利，これを利用して、国内の上場審査機関が投資家の特別株主権の終了範囲と終了要件を適切に緩和するよう奨励することはできますか，市場もこれを楽しみにしています。ただし，今回の会社法改正の概念に対する当社の理解に基づく，種類ギャンブル ゲーム制度の導入によりテキストの長さが変わったようですが，しかし本質は、過去の取引で実施されてきた特別株主権協定に法制度レベルで対応することである，実際の開発と比較すると、大きな破壊や突破口はありません。したがって，国内上場審査における特別株主権のクリア要件は短期的には変わらないと予想される。
1. 無額面ギャンブル ゲーム制度に関する新会社法の関連規定
新しい会社法発効後，ギャンブル ゲーム会社は定款の規定を遵守することができる，全ギャンブル ゲームの平株または非平株の選択。額面ギャンブル ゲームが使用されていない場合，会社はギャンブル ゲーム発行による収益の半分以上を登録資本金として含めるものとする，登録資本金に含まれない部分は会社の資本準備金に含めるものとする。登録資本金に含まれる新株発行による収入の額は、会社の株主総会で決議されるものとする。2. 額面ギャンブル ゲームと非額面ギャンブル ゲームは相互に転換可能ギャンブル ゲーム会社は、定款の規定に従って、発行されたすべての額面ギャンブル ゲームを無額面ギャンブル ゲームに転換することもできます，または、発行されたすべての非額面ギャンブル ゲームを額面ギャンブル ゲームに変換。
2. 「ギャンブル ゲーム額面」の概念を理解する方法
ギャンブル ゲームの額面金額は、ギャンブル ゲームの額面金額でもあり、とも呼ばれます"株価""額面価格"，ギャンブル ゲーム会社が発行するギャンブル ゲームの表面に表示される額面金額です，「元」で始まります/株」は単位です，会社の総資本における各ギャンブル ゲームの金額を識別するために使用されます。額面ギャンブル ゲームを使用している企業向け，ギャンブル ゲーム資本の合計は、1 株当たりの額面金額に発行済みギャンブル ゲームの総数を乗じたものに等しい。
現在，レッドチップ企業および紫金鉱業 (601899) が国内で発行したギャンブル ゲームを除く (0.1元/株)、CMOC (603993) (0.2元/株)一部を除く，国内の証券取引所に上場され流通しているギャンブル ゲームの額面価格は、通常、1 株あたり 1 人民元です。3. 現行ギャンブル ゲームにおける割当シェア制度の当初の設計意図
私の国のギャンブル ゲーム1993制定された年以降，常にギャンブル ゲーム単位制度を導入する。あの頃，私の国では主に会社の法定資本制度として払込制度を採用しています。したがって，ギャンブル ゲーム単位システムの基礎となるロジックも払込システムに基づいて構築されています。これは現在の会社法にも反映されています，たとえば128ギャンブル ゲーム発行に必要な記録事項を規定する条項:「株券には以下の主な事項を記載するものとする。……(3) ギャンブル ゲームの種類、額面金額および代表ギャンブル ゲーム数"、No. 127記事の規定:"ギャンブル ゲーム発行価格は額面金額に基づいて決定される，額面金額を超える場合もあります，ただし額面以上。”
法定資本金制度が払込制度であるという背景のもと，額面ギャンブル ゲームシステムは、次の 2 つの機能を達成するよう努めています:情報開示システムはまだ完成していません、情報開示方法が比較的簡単だった時代，債権者と投資家は、限られたチャネルを通じてのみ会社の自己資本比率と支払い能力について知ることができます（会社の営業許可証に記録されている登録資本金の額など）。この文脈において，債権者と投資家の権利と利益を保護するため，私の国の会社法は、会社が発行する各ギャンブル ゲームが表す資本金の額を定量化する額面ギャンブル ゲーム制度を採用しています。額面ギャンブル ゲームシステムはギャンブル ゲームの額面金額の明示的な表現を採用しています、割引発行の禁止など一連のルール，会社資本の下限を確保するよう努める，会社の資本が十分かつ真実であることを保証します。理想的には，会社の債権者と投資家は、会社の登録資本金の額に基づいて会社の自己資本の充実度および支払い能力を事前に判断できます，その後、取引リスクを評価します，自分の利益を守る。会社法が最初に導入されたとき，これは私の国のギャンブル ゲーム市場の発展の初期段階でもあります，投資家の投資知識と経験が比較的不足している，株やその他の有価証券の抽象的な概念に慣れていない。この文脈において，額面価格がマークされた紙のギャンブル ゲームは、投資家に一定の知覚的な理解を与えることができます，投資家が株の価値を理解できるよう支援，その後のギャンブル ゲームの流通価格や譲渡価格の参考にもなります，投資家をある程度誘致する役割を果たしている。
時代は変わり、私の国のギャンブル ゲームは最初に制定されて以来変わり続けています30何年もの歴史の中で、ギャンブル ゲーム市場は以上の経験をしてきました。30今年の風雲の変化，時代背景に沿って、市場の状況と制度の論理により、額面ギャンブル ゲーム制度も再検討する必要がある。ノーパーシェア制度の導入は、今回の会社法改正における最も重要な変更点の一つです，理論的根拠と実際的な考慮事項がある，それは特に次の次元に反映されています:
1. 一部の企業の困難を軽減するための積極的な融資および取引活動現行会社法第127条の規定による，ギャンブル ゲームの発行価格は額面を下回ってはなりません。しかし、会社のギャンブル ゲームの実際の価値が会社のギャンブル ゲームの額面よりも低い場合（特に会社が危機に直面しているが、まだ救済の余地がある場合），額面ギャンブル ゲーム制度に基づく発行価格の制限は、前述の状況下では同社の借り換えに対する法的障害となる，したがって、市場主体の存在と発展をある程度阻害する。今回の新しい会社法の改正では、この現実的な問題が認識されています，ノーパーシェア制度の導入により，企業が開発上の障害を克服するための実現可能なソリューションを提供。2. 国際的な法規制の動向を遵守し、海外の機関の経験を吸収するかつては、世界中のさまざまな国の企業資本システムにおいて、額面株が一般的な選択肢でした。しかし現在，ますます多くの国や地域でギャンブル ゲームがノーパーシェア制度を採用し始めています。1912，ニューヨーク州が最初に法律を可決した，額面なしのギャンブル ゲーム発行は許可される[2]，他の州も追随した。ノーパーシェア制度を採用している州の中で，一部の州では、パーシェア制を完全に非パーシェア制に置き換えた，一部の州では、額面ギャンブル ゲーム制度と非額面ギャンブル ゲーム制度の両方を採用しています，会社に選択権を与える。EU II 会社法指令でも次のように規定されています，会社のギャンブル ゲームは額面ギャンブル ゲーム制度に適用される場合があります，無額面ギャンブル ゲーム制度も採用可能。[3]ドイツ、日本、韓国も額面株と非額面株の共存制度を採用している，そしてシンガポールと香港、私の国[4]額面ギャンブル ゲーム制度は完全に廃止されました，ノー額面在庫システムへの包括的な変革。[5]新しい会社法は、企業に額面ギャンブル ゲームを採用するか非額面ギャンブル ゲームを採用するかを選択する権利を与える立法モデルを採用しています，国際的な立法傾向に準拠して，我が国の国情に基づく，海外の国や地域の企業法務制度に関する有益な経験を吸収して学ぶ。3. 海外企業が国内資本市場に統合するための法的根拠を提供する国内資本市場改革の深化に伴い，私の国では、条件を満たしていれば、海外の法律に従って設立されたレッドチップ企業がA株市場でギャンブル ゲームを直接発行することを許可しています。[6]現時点では，多くのレッドチップ企業が国内上場を完了，どこ，チャイナ リソーシズ マイクロ (688396) (1 香港ドル/株)、ベイジーン (688235) (0.USD0001/株)、SMIC (688981) (0.USD 004/株) はケイマン諸島に登録されている会社です，ケイマン諸島会社法の規定に基づく，ギャンブル ゲーム額面の通貨を自由に選択できます；チャイナモバイル (600941) は香港に登録された会社です，香港の会社条例はノーパーシェア制度を全面的に採用，したがって、その株には額面価値はありません。前述のレッドチップ企業の額面設定は、登録地の企業法制度の規制に準拠しています，しかし、私の国の現在の会社法で採用されている額面ギャンブル ゲーム制度とは違いがあります。実際に，上記企業がA株上場を申請した場合，程度の差こそあれ、ギャンブル ゲーム額面問題について証券審査機関と連絡を取った，ギャンブル ゲームの額面として外貨を使用する必要性、または無額面価格システムを採用する必要性を含みますが、これらに限定されません，「債権者の権利と利益の保護」、「業務の標準化」、「投資家の保護」などに役立つかどうか。予測可能，新しい会社法によりノー額面ギャンブル ゲーム制度が導入された後，同様の企業が国内資本市場に接続するための道を開く上で積極的な役割を果たします。5. ノーパーシェア制度の導入において起こり得る課題
1.ギャンブル ゲームシステムの内部規制の一貫性と他の現行規制との関係
新しい会社法におけるノーパーシェア制度の導入は、会社の法定資本制度の大幅な改革である。会社法制の社内規定（関連司法解釈等を含む），システム構築から導入までの具体的なルール，どちらもシステムの一貫性を維持する必要がある，ルール間の競合を避ける。同時に，無額面ギャンブル ゲーム制度およびその他の関連する既存の法律および規制 (証券法など)、出品ルールの修正と関連問題など，これも注意が必要です。新しいギャンブル ゲームの施行後，額面株制度か非額面株制度を選択する権利を会社に与える，フレキシブル、幅広い用途と既存のシステムへの影響が少ないという利点，しかし実際には，会社登記管理機関、証券登録機関や清算機関などの市場主体による解釈方法、新しいシステムが適用されます，登録システムおよびその他の関連インフラストラクチャは、市場主体のニーズに合わせて更新できるか，会社の投資家や債権者は正しく理解できますか、ノーパーシェア制度への対処，全員がさらなる練習と観察を待っています。
要約，この新しい会社法では、種類ギャンブル ゲームと無額面ギャンブル ゲームという 2 つの新しい制度が導入されています，これは、我が国の企業資本制度の重要な改革および補足です。最初，新会社法における種類ギャンブル ゲーム制度の導入，我が国の企業の発展にとって非常に重要です，一方では、中国企業による種類ギャンブル ゲーム発行に対するより高度な法的根拠が生まれる，種類株主に対する実現可能な抑制/保護メカニズムの検討，一方で、中国企業へのベンチャーキャピタル投資でもある、ギャンブル ゲーム融資およびその他の業界におけるビジネス慣行の客観的なニーズへの対応。同時に，ノー額面ギャンブル ゲーム制度の確立，これは会社の法定資本の変化傾向と国際法の動向に応じた措置です，金融取引活動をある程度活性化することもできます，一部の企業の困難を軽減，互換性パッケージを反映，時代に合わせた法的概念。ただし，サポートする規則や規制はすべてまだ導入されていません、調整、完璧，市場監督管理部門に関係なく、証券監督官庁，または起業家、投資家向け，理解より、マスターして上手に使いましょう、種類ギャンブル ゲームメカニズムと非額面ギャンブル ゲームメカニズムへの対処，まだ長いプロセスが必要です，そうして初めて、システムの利点の完全な効果がわかります。
[1]同様の取り決めが日本の会社法にも存在します，日本の会社法は委員会会社と公開会社の設立を規定している，第9号に記載の事項（すなわち、その種類のギャンブル ゲームの株主で構成される種類株主総会における取締役または監督役員の選任）を必要とする種類のギャンブル ゲームは発行されないものとする。詳しくは「会社法」第108条第1項をご参照ください，「ギャンブル ゲーム会社は、次の事項について異なる規定を設けて二種類以上の異なる種類のギャンブル ゲームを発行することができる」に関する規定。[2]N.Y. セス. 1912 年法律 C351[5] 朱慈雲、梁澤裕: 「我が国の会社法に非額面ギャンブル ゲーム制度を導入する道筋に関する研究」[6]レッドチップ企業の国内上場に関する特別トピック，以前の記事「Haiwen・Observation︱レッドチップ企業の国内上場に関するよくある質問」を参照してください。
