2024-01-04

オンライン カジノ 換金法改正シリーズの解釈 - 株式取引に関連するルールの変更

作者: 鄭燕 ゾウ・イーゲ Lin Jiayi *弁護士のXiao Yi氏とWang Huikai氏もこの記事に対して貴重な提案を提供しました

はじめに



2023 年 12 月 29 日、全国人民代表大会常務委員会は新しく改正された「中華人民共和国オンライン カジノ 換金法」("新しいオンライン カジノ 換金法”)は、2024 年 7 月 1 日から発効します。


この記事では、「中華人民共和国オンライン カジノ 換金法 (2018 年改正)」と比較した新しいオンライン カジノ 換金法に焦点を当てます ("現在のオンライン カジノ 換金法”) 株式取引に関する関連ルールの主な変更点を、株式・株式譲渡と増資取引の場合に比較分析します。


1. 有限責任オンライン カジノ 換金の株式譲渡ルールの大幅な変更


(1) 新株引受権ルールの改善:通知内容を明確化し、過半数の株主の同意を不要とし、反対株主の買収要件を解除

新しいオンライン カジノ 換金法は、有限責任オンライン カジノ 換金の株主がオンライン カジノ 換金の株主ではない外部の第三者に株式を譲渡する場合の譲渡手続きを改善しました。関連する規定は次のとおりです。

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上記のルールの変更の主な点は次のように要約できます:

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解説有限オンライン カジノ 換金は株主間の相互信頼に基づいて設立された法人組織であり、株主が任意に株式を第三者に譲渡できる場合、新たな株主の経営理念や経営能力などが他の株主と大きく異なる可能性があります。それは、企業の経営上の意思決定やガバナンス能力に影響を与え、場合によっては企業が行き詰まりを引き起こす可能性さえあります。したがって、有限責任オンライン カジノ 換金の健全性を保護するという観点から、オンライン カジノ 換金法が他の株主に先売権を与えるのは合理的である。

(i) 新しいオンライン カジノ 換金法は、株式譲渡に関して譲渡株主が他の株主に発行する書面による通知に記載すべき具体的な内容を明確にしています。他の株主が優先権を行使するための前提条件は、株式譲渡の主要な取引要素を認識している必要があることですが、現在のオンライン カジノ 換金法は書面による通知のみを規定しており、書面による通知の内容は明確になっていません。その結果、実際に先制権を実施する際に対応するガイダンスが欠如し、多くの紛争が生じました。
(ii) 新しいオンライン カジノ 換金法では、株式を外部の当事者に譲渡する際に半数以上の株主の同意は必要なくなりました。これに伴い、譲渡に同意しない株主は譲渡される株式を購入する必要があります。排除される。これらの変更により、先制権の行使手順が簡素化され、現在の取引慣行との整合性が高まります。
(2) 株主名簿の変更と変更登録: 譲渡人の通知義務、オンライン カジノ 換金の協力義務、オンライン カジノ 換金が協力しない場合の取引当事者双方の訴追権を強化
新しいオンライン カジノ 換金法では、新しい第 86 条が追加され、オンライン カジノ 換金が株式譲渡取引を行う場合、譲渡人はオンライン カジノ 換金に株主リストの変更を通知し、(必要に応じて) 産業および商業の変更を処理する義務があると規定されています。これにより、オンライン カジノ 換金の協力義務が課されると同時に、オンライン カジノ 換金が協力しなかった場合に、取引の両当事者がオンライン カジノ 換金に対して訴訟を起こす権利が​​強化され、譲受人の訴訟提起の時点が明確になります。株式譲渡後のオンライン カジノ 換金に対して株主権の行使を請求する。これは新しいオンライン カジノ 換金法の新しい規定ですが、現在のオンライン カジノ 換金法には株主名簿の変更および工業および商業登記の変更に関する規定が完全に欠如しているわけではないことに気付きました。関連する規則の規定は次のとおりです。

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解説新しいオンライン カジノ 換金法では、株式譲渡取引が発生した場合の株主名簿の変更および登録変更に関して詳細が定められています。現行オンライン カジノ 換金法も新オンライン カジノ 換金法も、「株主名簿に記録された株主は、株主名簿に基づいて株主権を行使することができる」と規定されており、株主名簿は株主が株主権を行使するための基礎となります。株式譲渡後、受領者が速やかに株主名簿を更新することが重要です。

株式の譲渡は譲渡者と譲受人の間で行われ、オンライン カジノ 換金の内部審査プロセスが関与しないため、新しいオンライン カジノ 換金法は株式を譲渡する株主がオンライン カジノ 換金に書面で通知する義務を明確にしています。さらに、新オンライン カジノ 換金法では、株式譲渡の際に株主名簿の更新をオンライン カジノ 換金に要求し、さらに変更登録が必要な場合にオンライン カジノ 換金が応じない場合には変更登録を処理する株主の権利がさらに明確化されています。新オンライン カジノ 換金法では、譲渡者と譲受人の訴訟権利と救済が明確化されました。
オンライン カジノ 換金の他の株主は譲渡された株式の優先権を有するため、実際には、起こり得る紛争を避けるために、場所によっては登録当局がオンライン カジノ 換金の他の株主に対し優先権を放棄するよう要求しています。株式譲渡権利の変更登記を申請します。他の株主が書面に協力してくれる場合には支障はありませんが、個人株主が様々な理由により変更登録を行わない場合には、オンライン カジノ 換金によっては変更登録を行う必要がある場合もあります。他の株主が株式譲渡の書面による通知を受け取ったという確約を発行します。
(3) 未払資本金譲渡後の新たな投資義務および責任規定
現行のオンライン カジノ 換金法では、資本拠出義務および未払資本金譲渡後の責任について規定していません。 「中華人民共和国オンライン カジノ 換金法の適用に関するいくつかの問題に関する最高人民法院規則(3)」には、「出資義務を履行または完全に履行しないまま株式を譲渡する」場合について規定されている。

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この点に関して、当社は株式譲渡取引において次のことを推奨します: (1) 元の株主が出資期間がまだ満了していない株式を譲渡する場合、譲渡先の履行能力にさらに注意を払う必要があり、譲受人への株式譲渡契約で次のように推奨しましたこのような資本拠出義務と契約違反に対する責任は明確に規定されている; (2) 株式を譲渡する場合、譲受人は譲渡人の資本拠出をより慎重に検討し、対応する証拠を保持する必要があり、資本拠出の瑕疵は株式で対処されることが推奨される。譲渡契約 契約違反に対する責任が明確に規定されています。

(4) 新たな支配株主の圧力にさらされている中小規模株主に対する自社株買いの救済

株式の買い戻しについて、現行のオンライン カジノ 換金法では、支配株主が株主の権利を濫用し、オンライン カジノ 換金または他の株主の利益に重大な損害を与えた場合の中小規模株主の救済について明確に規定していません。このような場合には、中小規模の株主に自社株買いを請求する権利が与えられます。関連規定は次のとおりです。

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解説現在のオンライン カジノ 換金法は、反対する株主が自社株買いを請求する権利のみを規定しているが、それは少数の特定の決議事項について中小規模の株主が異議を唱えている場合にのみ適用される。実際には、企業の支配株主がその支配的地位を利用してその権利を乱用し、企業や他の株主の利益を害することがよくあります。現在のオンライン カジノ 換金法では、「株主」という一般規定しかありません。オンライン カジノ 換金の権利を濫用してオンライン カジノ 換金または他の株主に損失を与えた場合、法律に従って賠償責任を負うものとします。」


2. 株式オンライン カジノ 換金の株式譲渡ルールの大幅な変更


(1) 発起人株式の1年間のロックイン期間を解除し、取締役、監督者および上級幹部の保有株式の減少制限を強化し、制限期間中の株式質入に関する新たな規制を追加する

現行オンライン カジノ 換金法と比較して、新オンライン カジノ 換金法では特定の株式譲渡制限規定も改正されています。関連する規定は次のとおりです。

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解説上記の規定から判断すると、株式オンライン カジノ 換金の株式譲渡制限規則の主な変更点は以下の点となります。

(i)発起人が保有する株式をオンライン カジノ 換金設立後 1 年間のロックイン期間に制限するという要件を削除
発起人が保有する株式をオンライン カジノ 換金設立から一定期間内にロックするという要件については、1993年のオンライン カジノ 換金法に定められた3年間のロックアップ期間から、2019年に改正されたオンライン カジノ 換金法まで。 2005 年にロックアップ期間は 1 年間に変更され、現在に至っています。全国人民代表大会常務委員会法務委員会が作成したオンライン カジノ 換金法の解釈によれば、株式オンライン カジノ 換金は発起人である発起人によって設立され、その設立目的、事業範囲、事業方法およびその他の内容は発起人が定めるのが一般的であり、オンライン カジノ 換金の安定と事業の継続を確保するために、オンライン カジノ 換金設立後一定期間は発起人が株主としてオンライン カジノ 換金に留まることが必要と定められています。 。
(ii)取締役、監督者、上級幹部が辞任することで株式保有削減制限を回避できないようにする

現行のオンライン カジノ 換金法によれば、取締役、監督者、および上級幹部は任期中に保有株を減らすことが制限されており、退任後 6 か月以内に株式を譲渡することはできません。したがって、取締役、監督者、および上級幹部が迅速に現金化したい場合、理論的には辞任後 6 か月以内に株式を迅速に譲渡できます。[1]、任期満了前に辞任する取締役、監督者および上級幹部は、就任時に決定された任期中および任期満了後 6 か月以内に、株式保有削減に関する上記の関連制限を遵守することを明確にしています。 。新オンライン カジノ 換金法では、上場オンライン カジノ 換金の取締役、監督役および執行役員の株式の減少について上記の取扱いを採用するとともに、株式減少の制限期間を「就任の際に定めた任期」に変更することとしています。オンライン カジノ 換金(上場オンライン カジノ 換金および非上場オンライン カジノ 換金を含む)の取締役、監督者および上級幹部の場合、早期に退職した場合でも、元の任期中は保有する株式を引き続き制限する必要があります。これにより、取締役、監督者および上級幹部の就任が妨げられる可能性があります。早期に仕事を辞めることで、幹部がすぐに現金を得ることができなくなります。

(iii)制限期間中の株式質入に関する規定を追加
現在のオンライン カジノ 換金法では、売却制限期間中の株式の質入れに関する関連規定はありません。新しいオンライン カジノ 換金法では、売却制限期間中は株式の譲渡はできないものの、株式の質入れは可能であることが明確化されています。質権者が制限期間内にある場合、販売期間中は質権を行使することはできません。この規定は、一方では、株主が株式の経済的価値を一定程度実現するために、販売制限期間中に株式を質入れできることを確保するものであり、他方で、販売制限の効果を確実にするための規定である。株主が「質権」の名を利用して販売制限を回避することを防止するため、質権者は販売制限期間中は質権を行使してはならないものとします。
さらに、新しいオンライン カジノ 換金法は、法律、行政法規、または国務院の証券監督当局が、上場オンライン カジノ 換金の株主または実際の支配者が保有するオンライン カジノ 換金株式の譲渡に関するその他の規定がある場合には、次のように規定しています。の規定が優先されます。これらの規制にはある程度の柔軟性が保たれており、証券市場の発展に基づいて機能部門がタイムリーかつ柔軟に調整するのに役立ちます。
(2) オンライン カジノ 換金買付請求権を追加

現行のオンライン カジノ 換金法と比較して、新しいオンライン カジノ 換金法は、有限オンライン カジノ 換金の支配株主による抑圧の場合に中小規模の株主が自社株買いを請求する権利を拡大するだけでなく、株主に次のような権利を与えます。株式オンライン カジノ 換金 反対株主による買い戻しを請求する権利 関連規定は以下のとおりです。

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解説株式会社は合弁事業の特徴を持っていますが、実際には多くの株式会社が多数の株主を擁する大企業ではなく、株主構成が比較的閉鎖的であることも珍しくありません。したがって、非上場オンライン カジノ 換金は、自らの重要な利益に関わる重要事項の決議に関して自社株買いを請求する権利を有しており、これは中小企業の権利の保護を強化するのに役立つ。規模の株主。有限責任会社と比較すると、オンライン カジノ 換金の買戻し請求権の規定は、会社の合併または分割の状況という 1 つの状況には適用されにくいように思われますが、同法第 142 条と組み合わせると、現在の会社法では、「会社の株式を取得することはできません。ただし、次のいずれかの場合を除きます。... (4) 株主が会社の合併決議に反対するため、会社に対して株式の取得を請求した場合」または株主総会によってなされた分割;...」(この条 新会社(法律は存続)、株式会社が株主の買い戻し請求に異議を申し立てる場合の該当する状況は、有限会社の場合と同じです。

(3) 資金援助制度の新たな禁止とその例外規定

現行のオンライン カジノ 換金法と比較すると、新しいオンライン カジノ 換金法では資金援助制度が明確に禁止されており、オンライン カジノ 換金の利益のため、特定の手続きや金額要件を満たすための例外が規定されており、取締役、監督者、上級者の対応する責任も規定されています。管理および関連規定は次のとおりです。

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解説新しいオンライン カジノ 換金法には、資金援助、つまり「オンライン カジノ 換金またはその親オンライン カジノ 換金の株式を取得するために他人に贈与、融資、保証、その他の資金援助を提供する」ことに関する禁止条項があります。金融援助行為は、不適切な権益移転を引き起こし、オンライン カジノ 換金の資本金を削減し、債権者の利益を侵害し、オンライン カジノ 換金の利益に潜在的な脅威をもたらす可能性があります。

著者の意見では、新しいオンライン カジノ 換金法に規定された財務補助制度には大きな前向きな意義があるが、さらなる観察が必要な分野もまだあるかもしれない。たとえば、従業員持株制度の例外は、企業が従業員持株制度を導入する際に実際に直面する従業員の資金調達の問題をより適切に解決することができますが、オンライン カジノ 換金の他の株主と債権者の利益のバランスをとるために合理的に規制する必要があるのでしょうか。別の例は、これらの例外規則をより適切に実施し、これらの一般例外規則の乱用の可能性を防止するために、財政援助制度の一般例外規則がこれらの問題に関する投票を特に規制する必要があるかどうかである。


3. オンライン カジノ 換金増資に関する規定の変更:株式オンライン カジノ 換金の株主に対する新株引受権の規定の明確化


現行のオンライン カジノ 換金法では、有限責任オンライン カジノ 換金の株主が登録資本金を増加する際に先取新株予約権を有することのみが規定されているが、株式オンライン カジノ 換金の株主が先取新株予約権を有するかどうかについての規定はない。新しいオンライン カジノ 換金法は、有限責任オンライン カジノ 換金の株主が優先新株予約権を享受するという規定を維持すると同時に、オンライン カジノ 換金の定款または株主総会の決議に別段の定めがない限り、株式オンライン カジノ 換金であることを明確にしています。の株主は、先取り新株予約権を享受できません。
関連規定は次のとおりです:

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解説有限オンライン カジノ 換金によって元の株主に付与される新資本の先取り権は有限オンライン カジノ 換金の人間性を反映するものであるのに対し、株式オンライン カジノ 換金は合弁オンライン カジノ 換金としての性格を有するため、新しいオンライン カジノ 換金法はこれを明確にしています。株式オンライン カジノ 換金の場合、元の株主は新資本に対する先取特権を持たないこと もちろん、オンライン カジノ 換金の定款で他の規定を設けることもできますし、株主総会の決議によって株主が先取特権を有すると決定することもできます。


結論


上記の比較分析から判断すると、新オンライン カジノ 換金法は、現行のオンライン カジノ 換金法をベースに、司法解釈、上場オンライン カジノ 換金規則、取引慣行等と組み合わせて株式取引に関する規定を補完・整備したものであり、全体としては、株式取引行為の規制と取引の安全性の確保に重点を置き、現行のオンライン カジノ 換金法では明確化されていないいくつかの課題にも対応するとともに、現行の株式取引慣行に近づけたものとなっています。もちろん、前述したように、新オンライン カジノ 換金法には、株式取引行為をより適切に規制し、取引の安全性を維持するために、株式取引慣行と関連して司法解釈等を通じてさらに改善する必要がある詳細な規定もいくつかあります。




[注] 上にスワイプして読んでください

[1]「上海証券取引所の上場オンライン カジノ 換金の株主および取締役、監督者および上級管理者による株式の減額に関する実施規則」の第 12 条: 任期満了前に辞任する取締役、監督者および上級管理者は、任期満了前に辞任するものとする。任期および就任時に決定された期間は、満了後 6 か月以内に次の制限を遵守する必要があります。規制: (1) 毎年譲渡される株式は、オンライン カジノ 換金が保有する総株式数の 25% を超えてはなりません。 (2) オンライン カジノ 換金が保有する株式は、退職後 6 か月以内に譲渡されません。法令、行政法規、部局規則、その他取締役、監督役および上級役員の株式譲渡に関する規定は、規範文書および当取引所の業務規程に定められています。

「深セン証券取引所の上場オンライン カジノ 換金の株主および取締役、監督者および上級管理者による株式の減額に関する実施規則」の第 12 条: 任期満了前に辞任する取締役、監督者および上級管理者は、任期満了前に辞任するものとする。任期および任期は就任時に定められ、満了後6か月以内。は、以下の制限規定を引き続き遵守します。 (1) 毎年譲渡される株式は、保有するオンライン カジノ 換金の株式総数の 25% を超えてはなりません。 (2) オンライン カジノ 換金を退職してから 6 か月以内に、 (3) 取締役、監督者および上級役員の株式の譲渡に関するオンライン カジノ 換金法のその他の規定。



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