2024-01-04

オンライン カジノ 換金改正シリーズの解釈 - 株式取引に関連するルールの変更

著者: 鄭燕 ゾウ・イーゲ Lin Jiayi *弁護士の Xiao Yi と Wang Huikai もこの記事に対して貴重な提案を提供しまオンライン カジノ 換金

はじめに



2023 年 12 月 29 日,全国人民代表大会常務委員会は、新たに改正された「中華人民共和国オンライン カジノ 換金」("新しいオンライン カジノ 換金”)は、2024 年 7 月 1 日に実装されます。


この記事では、「中華人民共和国オンライン カジノ 換金 (2018 年改正)」と比較した新しいオンライン カジノ 換金に焦点を当てます ("現在のオンライン カジノ 換金”) オンライン カジノ 換金取引に関するルールの大幅な変更,オンライン カジノ 換金/オンライン カジノ 換金譲渡および増資取引の場合の関連規則の主な変更点の比較分析。


1.有限責任オンライン カジノ 換金の株式譲渡規則の主な変更点


(1) 新株引受権ルールの改善:通知内容の明確化、オンライン カジノ 換金の過半数の承認は必要なくなりました、反対するオンライン カジノ 換金の買収要求をキャンセル

新しいオンライン カジノ 換金は、有限責任会社の株主が会社の株主ではない外部の第三者に株式を譲渡する場合の譲渡手続きを改善します,関連する規定は次のとおりです:

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上記のルールのオンライン カジノ 換金の主な点は次のように要約できます:

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解説有限会社は株主間の相互信頼に基づいて設立された法人組織です,株主が自らの株式を任意に第三者に譲渡できる場合,新株主の経営理念、経営能力は他の株主の経営能力とまったく異なるか、矛盾する可能性さえあります,これは会社のビジネス上の意思決定とガバナンス能力に影響を与える可能性があります,会社を行き詰まりにまで追い込んだ。したがって,有限会社の人間性を保護するという考慮に基づく,オンライン カジノ 換金により、他の株主に優先拒否権を与えるのは合理的です。新しいオンライン カジノ 換金における優先拒否権に関する上記の規則の最も重要な変更点は、次の 2 つの側面にあります。

(i) 新オンライン カジノ 換金では、譲渡株主が他の株主に発行する株式譲渡通知書に記載すべき具体的な内容が明確化されています。他の株主が優先権を行使するための前提条件は、株式譲渡の主な取引要素を知っていることです,現在のオンライン カジノ 換金では書面による通知のみが規定されています,しかし書面による通知の内容は特定されていない,実際に優先拒否権を導入する際に、対応するガイダンスが欠如している結果,このことが多くの論争を引き起こしました。新しいオンライン カジノ 換金は書面による通知の具体的な内容を明確にします,数量を含む、価格、支払い方法、期限など,これらの規定は、「最高人民法院の適用規則」と一致しています<中華人民共和国のオンライン カジノ 換金特定の問題に関する規定(4)」には、「オンライン カジノ 換金第 71 条第 3 項および本規定にいう「均等条件」を満たすかどうかは人民法院が判断するものとすると規定されています。,譲渡される株式の額を考慮する必要があります、価格、支払い方法、期間、その他の要因に応じて」,これは、他の株主が優先拒否権を行使するために知っておく必要がある重要な要素でもあります。
(ii) 新しいオンライン カジノ 換金では、株式を外部に譲渡する際に半数以上の株主の同意は必要なくなりました,したがって,これにより、譲渡に同意しない株主が譲渡される株式を購入する必要がなくなります。これらの変更により、先制権の行使手順が簡素化されます,現在の取引慣行ともより一致しています。
(2)株主名簿の変更と変更登記:譲渡人の届出義務の強化、オンライン カジノ 換金の協力義務、オンライン カジノ 換金が協力しない場合、取引の両当事者が訴訟を起こす権利
新しいオンライン カジノ 換金により、新しい第 86 条が追加されます,会社が株式譲渡取引を行う場合には、次のように規定されています,株主リストの変更を会社に通知し、(必要に応じて)工業および商業登録の変更を処理する譲渡人の義務、および会社の協力義務,同時に、会社が協力しない場合、取引の両当事者が会社に対して訴訟を起こす権利も追加されます,株式譲渡後、譲受人が会社に対して株主権の行使を請求する時点を明確にします。これは新しいオンライン カジノ 換金の新しい規定ですが,しかし、現在のオンライン カジノ 換金には株主名簿の変更および工業および商業登録の変更に関する規定がないことに気づきました,関連するルールは次のとおりです:

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解説新しいオンライン カジノ 換金では、株式譲渡取引が発生した場合の株主名簿の変更と登録変更について詳しく説明しています。現行オンライン カジノ 換金と新オンライン カジノ 換金はいずれも「株主名簿に記録された株主」と規定しています。,株主名簿に従って株主の権利を行使することができます。」,株主名簿は株主が権利を行使するための基礎です,したがって,株式譲渡後、譲渡先が株主リストを適時に更新することが重要です;さらに,現行オンライン カジノ 換金および新オンライン カジノ 換金による,会社の登記事項に変更があった場合は、変更登記を行う必要があります,変更登録なし,第三者との対立の禁止 (新しいオンライン カジノ 換金では明確に「善意の取引相手」について言及しています),したがって,株式譲渡後、譲受人が商工業変更登録を迅速に処理することも重要です。株主リストの更新または産業および商業の変更手続きの処理かどうか,すべて会社が処理する必要があります,したがって,現在のオンライン カジノ 換金と新しいオンライン カジノ 換金の両方で、企業が株主名簿を保管し、工業および商業(変更)登録を処理する義務を規定しています。

株式譲渡は譲渡人と譲受人の間で発生するため,会社の内部レビュープロセスは関与しません,したがって,新しいオンライン カジノ 換金は、株式を譲渡する株主が会社に書面で通知する義務を明確にしています。さらに,新しいオンライン カジノ 換金では、株式譲渡の場合には株主名簿の更新を会社に要求し、変更登録が必要な場合には変更登録を処理する株主の権利がさらに明確化されています;さらに,会社から返事がない,新しいオンライン カジノ 換金では、譲渡人と譲受人に訴訟を起こす権利が​​与えられています,是正措置の明確化。新しいオンライン カジノ 換金の前述の規定は、立法レベルでの司法実務における合理的な運用を実施する,株主と会社がそれぞれの義務を適時に履行できるよう支援します,株式譲渡の法的手続きを適時に完了する,関連する手続きを適時に処理しないことで生じる可能性のある紛争を減らす。
会社の他の株主は譲渡された株式の優先拒否権を持っているため,実際には、一部の地方登録当局は起こり得る紛争を回避しようとしている,会社が株式譲渡の変更登録を申請する場合、会社の他の株主が優先権を放棄したことを記載した書面を提出する必要があります,他の株主が協力すれば問題はない,ただし、さまざまな理由により協力を拒否する個人株主がいる場合,登録変更には障害がある可能性があります;一部の地域の登録当局は、他の株主が株式譲渡の書面による通知を受け取ったという誓約書を発行することを会社に要求することもあります。新株引受権の実現には、譲渡株主が法律に従って他の株主に書面による通知を発行する必要があることを考慮,また、他の株主が指定期間内に回答した、または回答しなかったことで優先拒否の権利を行使したかどうかを判断する必要があります,したがって,起こり得る紛争を避けるため,株主の譲渡を検討することを示唆する書面による通知,他の株主からの書面による回答も同時に会社に送信されます,これにより、会社はこのプロセスをある程度指導および監督することができます。関連手続きを完了された方へ,会社は株主リストを更新し、譲渡する株主の要件に従って登録の変更を処理する必要があります,これらの手順を実行していない方へ,会社は合理的な理由により申請に協力できない場合があります。登録機関向け,会社は、オンライン カジノ 換金の規定に従って、株式譲渡の登記変更の関連書類の提出も求められる,譲渡株主は法律に従って書面による通知義務を履行しましたが、他の株主は所定の期間内に応答しませんでした,関連する通知文書とそれを処理するための会社の取り組みを提供するよう会社に依頼できます。
(3) 未払資本金オンライン カジノ 換金後の新たな投資義務および責任規定
現在のオンライン カジノ 換金では、未払資本金の譲渡後の資本拠出義務および責任について規定されていません。《最高人民法院の申請<中華人民共和国のオンライン カジノ 換金特定事項に関する規定(3)」には、「出資義務を履行または全額履行しない株式の譲渡」の状況が規定されています。新オンライン カジノ 換金第 88 条は上記の司法解釈を吸収しています,法的レベルでは、未払資本金の譲渡後の出資義務と責任規定が明確化されています: (1) 出資期間がまだ満了していない資本の譲渡,譲受人は出資金を支払う義務を負います;譲受人は、譲受人の未払い出資に対して追加の責任を負うものとします;(2) 欠陥投資株主による欠陥投資株式の譲渡,譲渡人および譲受人は出資不足の範囲内で連帯責任を負う;譲受人は上記の状況が存在することを知りませんし、知るべきではありません,譲渡人が責任を負います。関連する規定は次のとおりです:

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ここまで,株式譲渡取引では、次のことをお勧めします。 (1) 元のオンライン カジノ 換金が出資期間がまだ満了していない株式を譲渡する場合,譲受人の遂行能力にもっと注意を払う必要がある,また、譲受人の資本拠出義務と契約違反に対する責任を株式譲渡契約に明確に規定することをお勧めします;(2) 譲受人が株式を譲渡する場合,譲渡人の資本貢献はより慎重に検討されるべきであり、対応する証拠は保存されるべきです,出資の瑕疵に対する契約違反責任を株式譲渡契約に明確に規定することをお勧めします。

(4) 新たな支配オンライン カジノ 換金の圧力にさらされている中小規模オンライン カジノ 換金に対する自社株買い救済措置

株式の買い戻しのため,現在のオンライン カジノ 換金は、支配株主に対する株主の権利を濫用するものではありません、会社または他の株主の利益に重大な損害が生じた場合の中小規模株主の救済方法について明確な規定を設ける,新しいオンライン カジノ 換金は、このような状況下で中小規模の株主に自社株買いを請求する権利を与えます。関連する規定は次のとおりです:

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解説現行のオンライン カジノ 換金では、反対する株主が自社株買いを要求する権利のみが規定されている,ただし、中小規模の株主がいくつかの特定の決議事項に異議を唱えている場合にのみ適用されます。実際に,企業の支配株主が支配的地位を利用して株主の権利を乱用し、企業や他の株主の利益を損なうことはよく起こります,現在のオンライン カジノ 換金では、「会社の株主が株主の権利を乱用し、会社または他の株主に損失を与えた場合」というオンライン カジノ 換金の一般規定のみが存在します。,法に従って賠償責任を負うという原則条項。ここまで,新しいオンライン カジノ 換金は、支配株主による抑圧の場合に少数株主が株式を買い戻す権利を追加,中小規模の株主が会社に自社株の買い戻しを要請することで救済できるようにする,中小規模株主の権利保護の強化,支配株主による株主の権利濫用をより効果的にチェックすることもできます。


2.株式オンライン カジノ 換金の株式譲渡規則の主な変更点


(1) 発起人オンライン カジノ 換金に対する 1 年間のロックイン期間要件を解除する、取締役、監督者および上級幹部のオンライン カジノ 換金の減額制限の強化、制限期間中のオンライン カジノ 換金の質権に関する新しい規制を追加

現在のオンライン カジノ 換金との比較,新しいオンライン カジノ 換金では特定の株式譲渡制限規定も改正されました,関連する規定は次のとおりです:

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解説上記の条項から判断すると,株式オンライン カジノ 換金の株式譲渡制限規則の主な変更点は次の点です。

(i)発起人が保有する株式をオンライン カジノ 換金設立後 1 年間のロックイン期間に制限するという要件を削除
会社設立から一定期間内に発起人が保有する株式をロックするという要件,1993 年のオンライン カジノ 換金以来 3 年間のロックイン期間,2005 年に改正されたオンライン カジノ 換金により、ロックイン期間は 1 年間に変更されます,今まで継続中。全国人民代表大会常務委員会法務委員会が作成したオンライン カジノ 換金の解釈による,株式会社は発起人が提唱者として設立される,会社の目的、事業範囲、ビジネス方法やその他の内容は、原則として主催者が決定します,したがって,会社設立後一定期間内,発起人は株主として会社に留まるべき,会社の安定性と事業継続性を確保するため。同時に,発起人が会社設立後短期間に会社の株式を譲渡できる場合,スポンサーが投資リスクを不適切に移転する可能性がある,興行主が会社設立の名目で違法に資金を集めたり、株を操作して利益を上げるケースさえあるかもしれない。したがって,オンライン カジノ 換金は、発起人が保有する株式を会社設立から一定期間内に固定するという要件を定めています。しかし、実際には、株式会社は基本的に後援によって設立されます,設立資金を集める方法はほとんどありません,会社設立という名目で違法な資金調達や株式による利益を上げることは基本的にありません。そして,実際には、有限責任会社全体を株式会社に変更することで多くの会社が設立され、設立されます,有限会社段階ではすでに多くの外部投資家がいる可能性があります,スポンサーに対する上記のロックイン期間要件,組織再編に関わらず練習用、株式インセンティブ、撤退またはその他の目的で株式を譲渡する必要がある発起人向け,間違いなく法的障害が生じた。したがって,著者はこう思います,新しいオンライン カジノ 換金により、発起人の株式ロックアップ期間に対する法的制限が廃止される,より現実的なニーズに沿ったもの;もちろん,スポンサーが会社の安定性を考慮している場合,関連するロックアップ期間の制限は引き続き会社の定款で定めることができます。
(ii)取締役、監督者、上級幹部が辞任することでオンライン カジノ 換金保有削減制限を回避できないようにする

現在のオンライン カジノ 換金による,取締役、監督者、および上級幹部は、任期中に保有株を減らすことが制限されています,辞任後 6 か月以内は保有株式の譲渡禁止。したがって,ディレクター、スーパーバイザー、ガオ・ルーはすぐに現金化したいと考えています,理論的には、退職後 6 か月以内に自分の株式をすぐに譲渡できる。上場企業向け,証券取引所は、上場企業の取締役、監督者、および上級幹部が保有する株式の削減に関する詳細な規則を発行しました[1],取締役、監督者、上級幹部が任期満了前に辞任するためのルールを明確化,就任時に決定された任期中および任期満了後6か月以内に、上記の関連する削減制限を遵守する必要があります。新しいオンライン カジノ 換金は、上場会社の取締役、監督者および上級幹部が保有する株式の減少について上記の処理方法を採用しています,保有削減制限期間を「就任時に定めた任期」に修正,会社(上場会社および非上場会社を含む)の取締役、監督者および上級幹部が早期退職した場合でも,彼が保有する株式は、当初の任期中は依然として制限される必要がある,これにより、取締役、監督者、上級幹部が早期に退職してすぐに現金を手に入れることができなくなります。

(iii)制限期間中のオンライン カジノ 換金質入れに関する規定を追加
現在のオンライン カジノ 換金には、ロックアップ期間中の株式の質入れに関する関連規定はありません,新しいオンライン カジノ 換金は、販売制限期間中は株式譲渡を実行できないことを明確にしました,ただし、株式は質権することができます,販売制限期間中は質権者が質権を行使できないというだけです,一方で、これらの規制は、株主が株式の経済的価値をある程度実現するために、制限期間中に株式を質入れできることを保証します,一方、販売制限の効果を確実にするため,販売制限期間中は質権者は質権を行使してはならないと定められている,株主が販売制限を回避するために「誓約」の名を使用することを防止するため。
さらに,新しいオンライン カジノ 換金でも次のように規定されています,法律、上場会社の株主に関する国務院の行政規定または証券監督当局、実際の支配者が保有する会社株式の譲渡については他にも規定がある,規制に従う。これらの規制にはある程度の柔軟性が保たれています,証券市場の発展に応じて、機能部門がタイムリーかつ柔軟に調整できるようになる。
(2) 株式オンライン カジノ 換金の反対株主買付請求権を追加

現在のオンライン カジノ 換金との比較,新しいオンライン カジノ 換金は、有限会社の支配株主による抑圧の場合に中小規模株主の自社株買い請求権を拡大するだけではない,株式会社の株主には、反対する株主による自社株買いを要求する権利も与えられます,関連する規定は次のとおりです:

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解説株式会社は合弁事業の性格を持っていますが,しかし実際には、多くの株式会社は多数の株主を抱えていません、所有権が分散している大企業,株主構成は比較的閉鎖的,支配株主がその権利を乱用することは珍しいことではありません,したがって,非上場株式会社の反対株主は、その重要な利益に関連する主要事項の決議に関して自社株買いを要求する権利を有しており、これは中小規模の株主の権利の保護を強化するのに役立つ。有限会社との比較,株式会社の反対株主の買い戻し請求権の規定には、該当する状況が 1 つ欠けているようです,つまり、会社の合併、別居の状況;ただし、現行オンライン カジノ 換金第 142 条と関連して、「会社は自己の株式を取得してはならない」。しかし,次のいずれかの場合を除きます:...(4) 株主総会により株主が会社を合併する場合、分離決議に対する反対,会社に株式の取得を要求;…」(この新しいオンライン カジノ 換金は残ります),株式会社の反対株主による買戻し請求に適用される状況は、有限会社の場合と同じです。

(3) 資金援助制度の新たな禁止とその例外

新オンライン カジノ 換金と現行オンライン カジノ 換金との比較,財政援助システムは明示的に禁止されています,会社の利益のため、特定の手順と金額要件を満たすための例外を規定します,同時に、取締役、監督者、および上級管理職の対応する責任も規定しています,関連する規定は次のとおりです:

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解説資金援助行為に関する新しいオンライン カジノ 換金,つまり、「会社またはその親会社の株式を取得するために他人に贈り物をすること」、ローン、保証およびその他の経済援助」の行為,禁止規定を設けた。財政援助は不適切な給付金の移転を生む可能性がある、会社資本の減少、債権者の利益の侵害,会社の利益に対する潜在的な脅威となる。したがって,新しいオンライン カジノ 換金は財務援助を明確に禁止しています,会社の利益と健全な市場環境の保護に貢献。同時に,新しいオンライン カジノ 換金では 2 つの例外が規定されています,(i) 従業員持株制度の実施のために会社が提供する財政援助,(ii)会社の利益のため、適切な承認を得た上で指定金額までの財政援助。さらに,新しいオンライン カジノ 換金は、財政援助制度に基づく取締役、監督者および上級管理職の関連する報酬責任を強調しています,取締役、監督者、上級幹部に義務を果たすよう促すのに協力する、会社の内部管理を最適化する。

著者の意見,新オンライン カジノ 換金に規定された財務補助制度,非常に前向きな意味があります,しかし、さらなる観察が必要なものがまだあるかもしれない。たとえば,従業員持株制度の例外は、企業が従業員持株制度を導入する際に直面する実際の従業員の資金調達問題をよりよく解決できる,しかし、合理的に規制する必要があるでしょうか?,会社の他の株主と債権者の利益のバランスをより良くするため;ザイル,財政援助制度の一般例外規則が、そのような問題に関する投票に関する特定の規制を必要とするかどうか,これらの例外をより適切に実装するため,これらの一般的な例外の悪用の可能性を防止。これらはすべてさらなる観察を待っています。


3. オンライン カジノ 換金増資に関するルール変更:株式オンライン カジノ 換金の株主に対する新株予約権のルールを明確化


現在のオンライン カジノ 換金では、会社が登録資本金を増加する場合のみ規定されています,有限責任会社の株主は先取り権を享受します,ただし、株式会社の株主が先取り権を有するかどうかについての規定はない。新しいオンライン カジノ 換金には、有限責任会社の株主が先取り権を享受するという規定が残されています,同時に,会社の定款または株主総会の決議に別段の定めがない限り、次のことが明らかにされています,株式会社のオンライン カジノ 換金は、先取り新株予約権を享受できません。
オンライン カジノ 換金規定は次のとおりです:

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解説有限責任会社は元の株主に新しい資本を先取りして引き受ける権利を与えますが、これは有限責任会社の人間性を反映しています,株式会社の特徴は合弁事業である,したがって,新しいオンライン カジノ 換金は、株式会社の元の株主には新しい資本に対する先取り権がないことを明確にしています,もちろん,定款には他の規定が設けられる場合があります,株主総会の決議により、株主が先取り新株予約権を有することが決定されることもあります。


結び目 言語


上記の比較分析より,新しいオンライン カジノ 換金は既存のオンライン カジノ 換金に基づいています,司法解釈と組み合わせる、上場会社の規則、株式取引に関連するルールが、取引慣行およびその他の側面に関して補足および改善されました,全体として、株式取引行為の規制と取引の安全性の保証により多くの注意を払っています,現在のオンライン カジノ 換金では明確になっていないいくつかの問題に対応しました,改訂されたルールは現在の株式取引慣行にも近づいています。もちろん,前述の通り,新しいオンライン カジノ 換金には、株式取引の実務に基づいた司法解釈やその他の方法を通じてさらに改善する必要がある詳細な規定もいくつかあります,株式取引行動をより適切に規制するため,トランザクションのセキュリティを維持する。




[注] 上にスワイプして読んでください

[1]《上海証券取引所に上場している企業の株主および取締役》、スーパーバイザー、経営陣の株式の削減に関する実施規程第12条:取締役、監督役および経営幹部は任期満了前に辞任,就任時に定められた任期内かつ任期満了後6か月以内である必要がある,次の制限的な規制に従ってください: (1) 毎年譲渡される株式は、保有する会社の総株式数の 25% を超えてはなりません;(2) 退職後6か月以内,オンライン カジノ 換金 法律、行政規制、部門規定、取締役、監督者および上級幹部の株式譲渡に関する取引所の業務規則の規範文書およびその他の規定。

《深セン証券取引所上場企業の株主および取締役》、スーパーバイザー、経営陣の株式の削減に関する実施規程第12条:取締役、監督役および経営幹部は任期満了前に辞任,就任時に定められた任期内かつ任期満了後6か月以内である必要がある,以下の制限的な規制を引き続き遵守してください: (1) 毎年譲渡される株式は、保有する会社の総株式の 25% を超えてはなりません;(2) 退職後6か月以内,会社の株式を譲渡することは許可されていません;(3) 取締役、監督者および上級役員の株式譲渡に関する「オンライン カジノ 換金」のその他の規定。



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