2023，gta オンライン カジノ業界の制度構築において大きな進歩が見られました，業界初の行政法規「未公開株投資ファンドの監督管理規則」(""gta オンライン カジノ規制》”)公開済み，「未公開株条例」を完全に実施するために，中国証券gta オンライン カジノ基金協会 ("gta オンライン カジノ”）「私募証券投資gta オンライン カジノの運用ガイドライン」を起草しました，2023 年 4 月 28 日にパブリックコメントが開始されます ("コメントの下書き”)。2024 年 4 月 30 日，協会は「私募証券投資gta オンライン カジノの運用ガイドライン」を正式に発表(""運用ガイドgta オンライン カジノン》”)，「運用ガイドgta オンライン カジノン」は 2024 年 8 月 1 日から施行されます。
2023，gta オンライン カジノ業界の制度構築において大きな進歩が見られました，業界初の行政法規「未公開株投資ファンドの監督管理規則」(""gta オンライン カジノ規制》”)公開済み，「未公開株条例」を完全に実施するために，中国証券gta オンライン カジノ基金協会 ("gta オンライン カジノ”）「私募証券投資gta オンライン カジノの運用ガイドライン」を起草しました，2023 年 4 月 28 日にパブリックコメントが開始されます ("コメントの下書き”)。2024 年 4 月 30 日，協会は「私募証券投資gta オンライン カジノの運用ガイドライン」を正式に発表(""運用ガイドgta オンライン カジノン》”)，「運用ガイドgta オンライン カジノン」は 2024 年 8 月 1 日から施行されます。協会は公募期間中に 600 件を超える意見を受け取りました，主に資金調達と生存基準に焦点を当てます、開封頻度と引き換えと引き換えのロックイン期間、ポートフォリオ投資、OTC デリバティブ取引、移行期間など。総合評価後，「運用ガイドライン」の公式草案は関連規定を適度に緩和，最低生存規模を1,000万元から500万元に引き下げ、移行期間を設けることを含む；申請と引き換えの頻度が月に 1 回から週に 1 回に緩和されます，ロックイン期間が 6 か月から 3 か月に短縮，民間証券gta オンライン カジノが短期償還手数料を設定することで、強制的なロックアップ期間の取り決めに代わることも可能；ポートフォリオの投資条件を最適化する；店頭デリバティブ取引に対する明確なリスク管理要件；ポートフォリオ投資条件を満たさない既存gta オンライン カジノの移行期間は 24 か月に延長。上記以外，既存の規制との比較，「運用ガイドライン」の主な変更点と新たな点には、以下が含まれますが、これらに限定されません: 最低生存規模要件の 500 万元の明確化，引き換え頻度をクリア、ロックイン期間の特定の要件，提案された「25% の倍」ポートフォリオ投資要件，DMA ビジネスに参加する場合は、2 倍を超えるレバレッジを使用しないでください，スノーボール構造デリバティブ契約に参加する名目元本は、gta オンライン カジノの純資産の 25% を超えてはなりません、など。全体，「金融機関の資産運用業務の規制に関する運用ガイドgta オンライン カジノン」及び「指導的意見」("資産gta オンライン カジノに関する新しい規制”)「証券先物取引業者のgta オンライン カジノ資産管理業務の運営に関する措置（令和3年）」(""gta オンライン カジノエクイティ資産管理措置》")「証券先物取引機関の未公開株資産gta オンライン カジノ計画の運営及びgta オンライン カジノに関する規則（2023年）」(""gta オンライン カジノエクイティ資産管理規制》”）等は、証券先物取引業者のgta オンライン カジノ資産運用計画（”）に適用されます。gta オンライン カジノエクイティ資産管理商品”）の規制要件と施行基準は一致しています，規制上の裁定取引スペースを削減するため，それに基づいて，近年の民間証券ファンド業界の市場慣行と組み合わせる，gta オンライン カジノ運用要件の改善，民間証券ファンドの運用のさらなる標準化を目指す，投資家の正当な権利と利益を保護する。民間証券ファンド マネージャーに対し、ファンドの文書と関連システムを速やかに改訂するよう注意を促す，移行期間を把握する，適時に運用慣行を調整する，新しい規制への準拠を強化するため。
2. 適用範囲
「運用ガイドライン」は、中国の法律に従って設立された私募証券投資gta オンライン カジノに適用されます，そしてその募集、投資、運営およびその他の事業活動，ただし、プライベートエクイティ資産管理商品には適用されません，つまり、証券や先物などの金融機関のプライベート・エクイティ資産管理子会社は、引き続き他の現行規制の対象となる。gta オンライン カジノ・マネージャーは証券投資コンサルティング業務を行っています，「運用ガイドライン」を参照して実装する必要があります。1. gta オンライン カジノ上げ基準値（1,000万元）と生存規模（500万元）
閾値を上げる：「運営ガイドライン」第4条による，民間証券投資gta オンライン カジノの最初の払い込み調達資金は 1,000 万元以上でなければならない，投資家によるgta オンライン カジノ株式の短期償還によって、前述の払込規模要件を回避することは許可されていません，これは、「プライベート エクイティ投資gta オンライン カジノの登録および提出措置」の規定と一致しています。生存スケール:完全な評価後，協会は最低生存規模を協議草案で提案されている1,000万元から500万元に引き下げ、移行期間を設ける，つまり、「運用ガイドライン」の施行前に登録されたgta オンライン カジノの場合，前年の 1 日あたりの平均規模、連続 60 営業日の計算時間は 2025 年 1 月 1 日から始まります。具体的には、運用ガイドgta オンライン カジノンに従って:（1）前年の 1 日あたりの平均ファンド純資産価値は 1,000 万元未満でした，gta オンライン カジノは、潜在的な影響と関連する取り決めを 5 営業日以内に投資家に開示する必要があります；（2）前年の 1 日あたりの平均gta オンライン カジノ純資産価値は 500 万元未満でした，または、連続 60 営業日でgta オンライン カジノの純資産価値が 500 万元未満，サブスクリプションは停止され、5 営業日以内に投資家に開示される必要があります；（3）サブスクリプション停止後、連続 120 営業日でもgta オンライン カジノの純資産価値は依然として 500 万元未満，gta オンライン カジノは清算手続きに入るべきです；（4）私募gta オンライン カジノ管理者は実施に協力し、必要に応じて資金清算やその他の問題をタイムリーに処理するよう民間gta オンライン カジノマネージャーに要請する必要があります。「運営ガイドライン」第5条，gta オンライン カジノリスク レベルは、リスクとリターンの特性に一致する必要があります，ファンド投資家のリスク評価はファンドのリスク評価よりも低くてはなりません。最低リスクカテゴリー以外の投資家が、高値での購入を主張する場合でも、リスク許容度を超える商品の購入をあらゆるレベルで許容する「証券・先物投資家の適合性管理措置」（2022年改正）の規定との比較-リスク商品，「運用ガイドライン」の要件はより厳格です。中国証券監督管理委員会は将来的に上記の管理措置を改訂すると予想されます。民間証券gta オンライン カジノマネージャーに対し、現在の投資家適合性文書および関連システムを速やかに改訂するよう注意を促す。3. gta オンライン カジノの情報開示とパフォーマンス表示の要件を改善する「運用ガイドライン」第 6 条は、gta オンライン カジノ情報開示とパフォーマンス表示の要件を厳格化する，主に以下が含まれます:（1）gta オンライン カジノ・マネージャーおよびファンド販売代理店を除く，いかなる機関または個人も、ファンドの正味価値などのパフォーマンス関連情報を表示または送信することは許可されません，ファンド販売資格のない団体へのアクセスを厳しく制限する、ディスプレイ、ファンドのパフォーマンス情報を送信し、ファンドの販売に参加する。この要件は違法な資金販売活動を減らすのに役立ちます，違法販売によるリスクを防止。ただし，注目に値します，「運用ガイドライン」では、ファンド販売資格を持たない事業体がファンドの運用実績情報を取得および開示することのみを禁止している，他のファンド情報の取得が完全に禁止されているわけではありません，部分的な情報のみを提供する仲介サービスはある程度まで許可されるということですか，規制慣行に関してさらに追跡調査される。（2）パフォーマンスのプレゼンテーションは客観的でなければなりません、本当、正確な、完了，パフォーマンスやその他の動作の選択的な表示は禁止されています，gta オンライン カジノ管理者による審査を受けていないファンドのパフォーマンスを表示することは禁止されています，管財人の監督責任を強化することにより，ファンド マネージャーやファンド販売代理店によるパフォーマンス データの改ざんや美化を防ぐ。投資監督およびその他の責任を除く，管理者のレビュー責任を増やす，管理者に対するレビューとデューデリジェンスの要件の強化。（3）ファンド投資家がプライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーまたはその株主のみの場合、パートナー、実際のコントローラー、従業員，gta オンライン カジノとファンド販売代理店がファンドを宣伝、販売、ランキング中に公開する必要があります。この条項は、規制当局が主に自己資金または関連ファンドによって投資されているファンドにさらに注意を払うことを示しています，透明度を高める，設立および届出要件を満たすためだけに設けられた、いわゆる「シェル」ファンドに対する制限。これは市場の公平性と透明性を確保するのに役立ちます，潜在的な利益相反の防止，投資家に経営者の経営規模と管理能力に注意を払うよう促す。4. 申請および償還のオープン頻度およびシェアロックイン期間（「運用ガイドライン」のリリース前に登録されたgta オンライン カジノは修正を強制されません）投資家が合理的に投資できるようガイドするため、長期保有，「運用ガイドライン」は、gta オンライン カジノ申し込みと償還の開始頻度、および株式のロックアップ期間を明確にしています，具体的には:（1）オープンエンドの私募証券gta オンライン カジノは最大でも週に 1 回申し込みを開始するという要件を追加、償還，一度に営業できるのは 2 日まで，AA 以下の信用債券に投資します (転換社債を除く)、流動性が制限された総資産はgta オンライン カジノの純資産の 20% を超えています，サブスクリプションは最大でも四半期に 1 回受け付けられます、償還，一度の開設は 5 日を超えてはなりません。（2）オープンエンドgta オンライン カジノ一時的な開始日を明確に設定，中国証券監督管理委員会 (「CSRC」) および協会の関連規制を遵守する必要があります，これは「私募投資ファンド申告ガイドライン No. 1」と一致しています，臨時営業日の発動条件は法的理由に限定されています、行政規制、規制ポリシーの調整、契約の変更またはキャンセル，臨時営業日には引き換えのみ処理可能，サブスクリプションを申請できません，すべての投資家は、臨時取引開始日の 2 営業日前までに通知を受ける必要があります。（3）新しい要件には、3か月以上のユニットロックアップ期間またはgta オンライン カジノ契約で指定された短期償還手数料の取り決めが含まれます，償還手数料はgta オンライン カジノ資産に帰属します。「運用ガイドライン」では短期償還手数料の料率基準が明確に定められていない，私たちはこう思います，償還率が市場平均より大幅に低い場合，基金登録時に協会から質問される場合があります，ロックイン期間制限の偽装回避とみなされる。（4）gta オンライン カジノのマネージャーとその従業員が投資に参加，株式ロックイン期間は 6 か月以上である必要があります (また、短期償還手数料を設定することによって免除されないものとします)。これは、集団資産管理計画に参加する有価証券および先物取引業者の自己資金の保有期間が6か月以上であるという「私募資産管理規程」に定められた基準と合致する。ただし，関連性は特に明らかです，「運用ガイドライン」発効前に登録されたgta オンライン カジノ場合，引き換えとロックアップ期間の取り決めを変更する必要はありません。他の経過規定と同様，これらの要件により、「運用ガイドライン」が今年 8 月 1 日に発効する前に資金の集中登録が行われる可能性があります。「運営ガイドライン」第9条，私募証券投資gta オンライン カジノには明確な目的が必要、正当な投資方向，明確な投資戦略とリスクとリターンの特性を持っている，製品タイプを決定する，資本カテゴリーに分類される、先物およびデリバティブ、混合クラス、債券プライベート証券投資gta オンライン カジノ，および私募証券投資gta オンライン カジノ・オブ・ファンズ。「運用ガイドライン」に定義されているとおり，株式クラス、先物およびデリバティブ、債券プライベート証券投資gta オンライン カジノはそれぞれ株式資産への投資を指します、先物およびデリバティブの未決済契約額、私募証券投資gta オンライン カジノの「投資資産」に占める負債資産の割合が80%以上であるgta オンライン カジノ。ここでの「80%」基準はプライベートエクイティ資産管理商品と一致しています，ただし、「プライベート・エクイティ資産管理規則」ではさらに明確になっています，債券、株式クラス、先物およびデリバティブ資産管理計画の期間，投資家全員の同意を得て特定のリスクを回避するため，対応する資産への投資の割合は、プランの総資産の 80% 未満になる可能性があります，ただし、6 か月連続で制度資産総額の 80% を下回ってはなりません，「運用ガイドライン」には同様の偏差許容規定はありません。さらに，「運用ガイドライン」では、「投資資産」の80%以上であることが明確に求められています，「未公開株資産管理規則」の総資産の 80% ではありません，相対的に言えば，「運用ガイドライン」の方が正確です。6. 25% の投資集中制限の 2 倍 (登録gta オンライン カジノの移行期間は 24 か月)gta オンライン カジノが専門的な投資能力を向上できるよう指導する，投資リスクを分散する，協会は、「運用ガイドライン」の「プライベート・エクイティ資産管理規則」にある 2 倍の 25% のポートフォリオ投資要件に言及しています，つまり、「運用ガイドライン」では、単一の民間証券ファンドによる同じ資産への投資は、ファンドの純資産の 25% を超えてはいけないと定められています，同じプライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーが管理するすべてのプライベート・セキュリティ・ファンドのうち、同じ資産に投資する割合は、資産の 25% を超えてはなりません。（1）銀行普通預金、国の借金、ユニバーサル誓約債券買戻し、中央銀行の請求書、政策金融債券、地方国債、公募資金等 中国証券監督管理委員会、協会が認めたgta オンライン カジノ商品を除く。（2）最初の 25% の基準を満たすプライベート証券gta オンライン カジノは、単一のプライベート エクイティ gta オンライン カジノに投資することで、2 番目の 25% を免除されます (プライベート アセット マネジメント商品にはこの免除はありません)。（3）gta オンライン カジノ契約では、戦略的な配置のみが使用されると規定されています、非公募、トランザクションをブロック、契約譲渡による上場企業の株式への投資，すべての投資家がプロの投資家であり、1 人の投資家の投資額が 300 万元以上である非公開の私募証券gta オンライン カジノ (私募資産管理商品はこの免除から免除されません)。（4）gta オンライン カジノ契約では、gta オンライン カジノ資産の 90% 以上が、二重の 25% ポートフォリオ投資要件を満たす単一のプライベート エクイティ gta オンライン カジノに投資されると規定されています (プライベート エクイティ管理商品にはこの免除はありません)。（5）すべての投資家がプロの投資家であり、1 人の投資家の投資額が 1,000 万元以上であるクローズドエンドの私募証券gta オンライン カジノ (「私募資産管理規則」第 15 条の明確な免除と一致)。（6）中国証券監督gta オンライン カジノ委員会および中国証券監督gta オンライン カジノ協会が定めるその他の特定の状況。わかりました，前述の免除要件は、gta オンライン カジノ・オブ・ファンズへの投資の奨励をある程度反映しています，ただし、ご注意ください，2 番目の 25% 制限を回避するには，同じ資産に投資する複数のファンドを設立する行為 (つまり、最初の 25% 要件を満たす)，登録手続き中に、25% の 2 倍の要件を実質的に満たしていないのではないかと協会から質問される可能性があります。7. 合計レバレッジ要件をクリア，流動性の低いgta オンライン カジノのレバレッジ比率は 120% (登録gta オンライン カジノの移行期間は 24 か月)プライベート・エクイティ・ファンドのレバレッジ・リスク管理を強化する，gta オンライン カジノレバレッジ比率については「運用ガイドライン」第15条に詳細な規定がある，具体的には:（1）一般状況: プライベート証券gta オンライン カジノの総資産は、gta オンライン カジノの純資産の 200% を超えてはなりません，レバレッジ制限を回避するために店頭デリバティブやその他の商品を使用しないでください，店頭資本配分への参加は許可されていません。（2）特別な状況: AA 以下の格付けのクレジット債券に投資します (転換社債を除く)、流動性が制限された総資産はgta オンライン カジノの純資産の 20% を超えています，総資産はgta オンライン カジノの純資産の 120% を超えてはなりません，すべての投資家がプロの投資家であり、1 人の投資家の投資額が 1,000 万元以上であるクローズドエンドの私募証券gta オンライン カジノを除く。注目に値します，「運用ガイドライン」のレバレッジ制限 200% は、ファンドが機密扱いであるかどうかを区別しません。「私募投資ファンド申告ガイドライン第 1 号」内，格付けプライベート証券ファンドのレバレッジ比率には特定の規制があります，総資産はファンドの純資産の 140% を超えてはなりません。格付けされたgta オンライン カジノ場合，その影響力は増加していない，依然として 140% の上限が適用されます。8. 上場企業への投資に対する新たな株式集中要件（登録gta オンライン カジノの移行期間は24か月）「運用ガイドライン」第16条により、上場会社への株式投資に新たな要件が追加される，同じ実際の管理者によって管理される民間証券gta オンライン カジノ マネージャーの自己資金が必要、すべてのプライベート エクイティ gta オンライン カジノが管理されています、投資顧問として機能する資産管理商品が保有する単一の上場会社が発行する株式の総数は、上場会社の流通株式の 30% を超えてはなりません。「運用ガイドライン」の上記規定は、「未公開株資産管理規程」よりも厳格です，後者は、同じ証券先物運営機関が管理するすべての資産管理計画および公的資金が、単一の上場会社が発行する株式の合計の 30% を超えて保有してはならないことのみを要求します，当該指数の構成比率に応じて全額有価証券に投資する資産運用プラン、中国証券監督管理委員会によって認められた公的資金およびその他の投資ポートフォリオは免除される。ただし，注目に値します，「運用ガイドライン」では、民間証券gta オンライン カジノを同じ管理下に統合することのみを要求しています，つまり、同じ管理下にあるプライベート エクイティ gta オンライン カジノを統合する必要はありません，「未公開株資産管理規則」の要件と比較すると、要件は若干緩和されています。「運用ガイドライン」は、同じ実際の管理者が管理する民間証券ファンドマネージャーが管理するファンドの株式保有比率を組み合わせたものです，グループ内にgta オンライン カジノが 3 名以上いる場合，コンプライアンス管理の複雑さの増加。株式保有比率が基準を超えないようにするため，グループ内の異なるgta オンライン カジノ間で必要な情報交換と共有を維持する必要があります，総株式保有数の動的監視。ただし，過剰な情報共有はインサイダー取引につながる可能性がある、利益移転などのリスク。したがって，コンプライアンス要件とリスク防止のバランスを取る方法，必要な情報交換を確保しながら、機密情報の不適切な流出を防止，グループプライベート証券ファンドマネージャーになるために直面する大きな課題。9.店頭デリバティブgta オンライン カジノ規制の強化「運営ガイドライン」第17条による，私募証券投資gta オンライン カジノは店頭デリバティブ取引を行っています，リスク管理を活用する必要があります、目標としての資産配分，規制当局によって取引相手として認められた機関を使用する，以下の表に記載されている要件を満たします:
（1）「運用ガイドgta オンライン カジノン」第 17 条では、新旧を分離する取り決めを採用，移行期間なし。2024 年 8 月 1 日以降，存続資金は上記の店頭デリバティブ取引要件を満たしていません，新規gta オンライン カジノ家は許可されません、延長は許可されません，マージンコールの必要性を除き、新たな資金調達規模は許可されません，ただし、契約満了後の清算までは通常通り運営できる。
（2）株式 OTC オプションへの投資割合がgta オンライン カジノの純資産の 25% を超えてはならないという新たな要件，契約の開始および更新時，gta オンライン カジノの純資産は5,000万元以上である必要があります。市場の小規模なもの向け、OTC オプションなどのデリバティブ取引に重点を置くマネージャーは大きな影響力を持っています。（3）ロング・ショート・インカム・スワップ（DMA）の引き締め政策が実施されました，DMA レバレッジは 2 倍を超えてはいけないことを明確にする，また、gta オンライン カジノの開設時および更新時の純資産は1,000万元以上である必要があります。（4）以前 Snowball 製品に投資していたいくつかのプライベート エクイティ ファンドが資金を申請していたとき，協会は、関連する投資比率の制限を求めるフィードバックを提出しました。この「運用ガイドライン」は、スノーボール構造商品に投資するgta オンライン カジノに対する制限を正式に明確にします，つまり、名目元本はファンドの純資産の 25% を超えてはなりません，しかし、投資家は全員プロの投資家です，各投資家の投資額（浸透判定）が1,000万元以上のクローズドエンドファンド，この制限は免除できます。この規制は、証券会社の資産管理およびプライベート・エクイティ子会社に対する規制当局の以前の窓口ガイダンスと一致しています，gta オンライン カジノを通じた規制上の裁定取引の防止を目指す，証券会社の出資比率制限を回避するためにgta オンライン カジノを利用することは避けてください。この比率は「名目元本」に限定されます，実際の投資限度額を計算する場合，レバレッジ倍数(ある場合)で割る必要があります。（5）店頭デリバティブに投資するgta オンライン カジノが階層構造を採用できないことは明らかです，階層構造商品は、原資産に店頭デリバティブが含まれるgta オンライン カジノに投資することはできません，階層構造による規制上の裁定取引の防止，また、「証券会社の所得スワップ業務の管理措置」における仕組商品の所得スワップへの参加を禁止する規定と一致します。（6）「業務ガイドライン」では「店頭デリバティブ取引は株式に転換してはならない」と定められている、債券やその他の上場証券などのレバレッジを利かせた金融商品」，これは、店頭デリバティブの主な役割がリスク管理と資産配分に位置付けられるべきであることを意味します，投資レバレッジを高める手段としてではなく。ポートフォリオ内の他の原資産のリスクをヘッジするためにOTCデリバティブを使用する必要があることを規制当局がさらに要求するかどうかは完全には明らかではない。同時に，「運用ガイドライン」は、販売機関が自然人に店頭デリバティブを販売したり、他の店頭デリバティブ取引要件を回避したりするためのチャネルとしてプライベート・エクイティ・ファンドを使用してはならないことを改めて強調しています。2022 年に協会が発表した訴訟提起の第 2 段階中，証券会社は資産管理計画を通じて雪だるま式商品への 100% 投資を達成できないため，個人投資家は店頭デリバティブを直接購入することはできません，証券会社はプライベート・エクイティ・ファンドを「利用」して雪だるま式に仕組まれた商品を自然人に販売しているということ，gta オンライン カジノは名目上の管理手数料のみを請求します，アクティブな投資管理はありません，明らかなチャネル ビジネスの特徴がある，結局、基金は登録されませんでした。「運営ガイドライン」第18条、第 19 条: gta オンライン カジノが投資する債券の割合、リスク管理とコンプライアンスの要件を規定する。gta オンライン カジノは債券投資とトレーディング ビジネスを実行します，リスク管理指標は慎重に設定する必要があります，債券取引の動的な評価とリスク管理を強化する。gta オンライン カジノと彼らが管理するプライベート エクイティ投資ファンド、株主、パートナー、実際のコントローラー、従業員は仕組債の発行に参加することを許可されていません，債券保有への参加は許可されていません，リベートは許可されません，2024 年 1 月以降、深い、北取引所が発行した「債券発行業務に関連する更なる規制事項に関する通知」では、投資家は発行体が自ら発行する債券を引き受けるためのチャネルサービスを提供することは認められていない。。私募証券投資gta オンライン カジノの債券投資比率制限は次のとおりです。（1）ダブル 10%: 単一のファンドが同じ債券に投資，ファンドの純資産の 10% を超えてはなりません。同じ債券に投資している同じgta オンライン カジノ・マネージャーの全ファンドの数，債券の既存額の 10% を超えてはなりません。（2）25% の 2 倍: 1 つのgta オンライン カジノが、同じ発行体とその関連当事者が発行する債券の総額に投資します，gta オンライン カジノの純資産の 25% を超えてはなりません。同じ発行体およびその関連当事者が発行する債券に投資する、同じ実際の管理者によって管理されるgta オンライン カジノの総数，関連債券の既存数の 25% を超えてはなりません。（3）質権または質権を設定した単債の集中比率には「ダブル10％」および「ダブル25％」規制が適用される，単一の取引相手との買戻し取引の金額は、ファンドの純資産の 10% を超えてはなりません。gta オンライン カジノ・マネージャーは、債券質権契約買戻し業務に参加するための取引書類をファンドの次回評価日前に提出しなければなりません、取引相手や誓約対象などの情報をgta オンライン カジノのカストディアンに提供する。（4）国の借金、中央銀行の請求書、政策金融債券、地方国債、転換社債、交換社債などの低gta オンライン カジノ債券は前述の出資比率制限の対象外。11. 国境を越えたgta オンライン カジノは現在の規制に準拠します「運営ガイドライン」第20条，海外資産に投資する私募証券投資gta オンライン カジノ，国境を越えた投資に関する関連法、規制、ビジネスルールを遵守する必要があります。たとえば，QDLP 資金の場合，その国境を越えた投資が国家発展改革委員会の「企業海外投資管理措置」および商務省の「海外投資管理措置」の範囲内に該当する場合，国家発展改革委員会と商務省で ODI 手続きを行う必要があります。12. gta オンライン カジノムによるトランザクションを標準化する「業務ガイドライン」第21条は、主としてプログラム取引を行う私募証券gta オンライン カジノが満たすべき要件を定めている，これは、さまざまな取引所によって公布されたプログラム取引管理規則と、中国証券監督管理委員会の「証券市場プログラム取引管理規則（試行）（意見募集草案）」の関連規定を改良し、関連付けたものです。（1）ビジネス プロセスとリスク管理システム: プライベート エクイティ gta オンライン カジノのマネージャーは、プログラマティック取引のための特別なビジネス管理システムとコンプライアンス リスク管理システムを開発する必要があります，プログラムされた取引指示のレビューと監視の改善；プログラマティック取引戦略の開発と効果的な実行、テスト、確認、コンプライアンスレビュー、オンラインでの立ち上げなどのビジネス プロセス。この要件は、中国証券監督管理委員会の「証券市場におけるプログラム取引の管理に関する規則（試行）（意見募集草案）」の要件と一致しています。。（2）安定したシステム: プログラム取引に使用される技術システムは、証券および先物取引会場によって指定された基本機能を備えている必要があります，必要に応じて適切にテスト済み，継続的かつ安定した運用を確保。中国証券監督管理委員会の「証券市場プログラム取引管理規則（試行版）（意見募集草案）」が正式に施行された場合，では、gta オンライン カジノ・マネージャーもテスト記録を取引所に報告する必要があります。（3）gta オンライン カジノイルの保存: 過去の取引記録，アルゴリズムまたは戦略、その他の投資決定に関するテキスト説明、取引関連情報は少なくとも 20 年間保存する必要があります。注意，テキストによる説明に限定されない，取引に関連するその他の情報は規制に従って保存する必要があります。（4）報告義務: gta オンライン カジノは、証券および先物取引場のプログラムされた取引報告システムに従って関連手順を実行します，私募証券投資ファンドは、報告制度などの規制要件を回避する目的で分割してはならない。（5）緊急メカニズム: 不可抗力による、予期せぬ出来事、重大な技術的障害、重大な人的ミスおよびその他の緊急事態，重大な異常な変動を引き起こしたり、gta オンライン カジノや先物取引の通常の行為に影響を与える可能性があります，マネージャーは直ちに取引を停止する必要があります、委託解除等の処分措置，速やかにgta オンライン カジノ会社またはその委託先先物会社に報告してください。13. 新しい要件: オープンエンド gta オンライン カジノは原則として早期警告ラインを設定しません、ストップロスライン「運用ガイドライン」第 24 条の新たな規定，原則として、オープンエンド型の私募証券投資gta オンライン カジノは早期警戒ラインを設定しません、ストップロスライン。早期警戒ライン、ストップロスラインは投資家を多額のドローダウンから保護するように設計されています，ただし、早期警告ラインと損切りラインを大規模に設定する，大規模なリトレースメントと償還も、市場変動時に受動的にトリガーされます，リトレースメントや償還の波を誘発しやすい。市場が激しい変動に見舞われたとき，早期警告ラインとストップロスラインの設定は、gta オンライン カジノの長期的価値の実現には役立たない。したがって，早期警告ラインなし、ストップロスラインは長期投資のガイドに役立ちます，A 株に対する「受動的な強制ポジション削減」の影響を軽減，A 株市場における資金の安定維持に貢献。14. gta オンライン カジノが必要に応じて管理されない場合、新規投資家は許可されません、新しいスケールまたは拡張子
「運営ガイドライン」第26条，私募証券投資gta オンライン カジノは法律を遵守しなければなりません、行政規制、中国証券監督管理委員会およびその他の関連規制によってカスタマイズ。前段落で要求されている監護を怠った，新規gta オンライン カジノ家は許可されません、新しいスケールまたは拡張子，年次財務報告書は監査される必要があります。わかりました，上記の規定では、資金を保管すべきかどうかに関する現行の法律や規制が依然として必要とされています，つまり、gta オンライン カジノ資産の安全な保管の責任を効果的に遂行できるgta オンライン カジノユニットホルダー会議の毎日の開催などの制度的措置の確立を規定するgta オンライン カジノ契約に加えて，資金は通常保管される必要があります。ただし、管理されておらず、前述の要件を満たしていないgta オンライン カジノの場合，2024 年 8 月 1 日以降、拡張または拡張は制限されます。
「運用ガイドライン」第 32 条の新たな規定，gta オンライン カジノは同日の逆取引を厳しく管理する必要があります，不公正な取引や利益の譲渡につながる可能性のある同日の逆取引は固く禁止されています。投資戦略または流動性のため、同日の逆取引が実際に必要です，gta オンライン カジノは、投資マネージャーに意思決定の根拠を提供するよう要求する必要があります，将来の参照のために記録を保管してください。前述の規定は、gta オンライン カジノおよびその従業員のプライベート エクイティ投資口座と、彼らが管理するプライベート エクイティ投資ファンドまたは彼らが投資コンサルタントとしての役割を果たしている資産管理商品との間の取引にも適用されます。この条項は証券会社の資産管理の現在の要件に沿っています，プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーが管理する異なるファンド間の不公平な取引と利益の移転を防止することを目的，gta オンライン カジノとその従業員がインサイダー取引に関与することも防止します。特定の投資戦略または流動性のニーズにより逆取引を同日に実行する必要がある場合，gta オンライン カジノは、取引の意思決定の基礎を提供する必要があります，関連する取引記録を保管してください。ヘッジ戦略を採用するgta オンライン カジノ向け，これは、同日逆取引戦略を詳細に説明し、文書化する必要がある可能性があることを意味します，取引のコンプライアンスを確保するため，同時に、将来の規制検査への対応にも役立ちます。16. 一定規模以上のgta オンライン カジノ者の要件「運営ガイドライン」第35条、第 37 条，一定の資産管理規模以上の私募証券gta オンライン カジノ マネージャーは、少なくとも四半期に 1 回ストレス テストを実施し、提出する必要があります，必要に応じてリスク準備金を取り出す必要があります。「運用ガイドライン」の募集素案に定められた「一定の資産運用規模」の基準は、直近年度末における同一の実質管理者が管理する私募証券gta オンライン カジノ・マネージャーの資金運用規模の合計が2倍以上であることとしている。 10億元，しかし、この特定の規格は公式草案では削除されました。「一定の資産運用規模」の基準とリスク準備金取崩率と管理，協会によりさらに詳細が明らかにされる予定。リスク準備金の準備のため，当社は「未公開株資産管理措置」の規定に言及する可能性を排除しません，つまり、リスク準備金発生率は管理手数料収入の 10% を下回ってはなりません，前四半期末にリスク準備金の残高が資産管理計画の純資産価値の 1% に達すると、引き出しできなくなります。「運用ガイドgta オンライン カジノン」は2024年8月1日から施行されます，秩序ある移行を確実にするため，協会は、「運営ガイドgta オンライン カジノン」のさまざまな規定について、差別化された移行期間の取り決めを明確にしました，具体的な概要は次のとおりです:
4.結論
全体，「運用ガイドライン」はプライベート エクイティ gta オンライン カジノ業界の発展における重要なマイルストーンです，業界の規制基準がより完全になりつつあることを示しています。「運用ガイドライン」は新しい資産管理規制の概念に準拠しています，業界の慣例と組み合わせる，基金運営のすべての重要な側面について、より詳細かつ厳格な要件を作成する，gta オンライン カジノ業界の専門レベルのさらなる向上を目指す，リスク管理を強化する，投資家の正当な権利と利益の保護。一部の規定は業界に新たなコンプライアンス圧力をもたらしていますが，しかし長期的には，業界の持続可能かつ健全な発展に貢献，全体的なリスク管理能力の向上，gta オンライン カジノのためにより大きな開発スペースを獲得。
