「オンラインカジノ 最新買収管理等に関する措置」第84条による，次のいずれかの状況，上場企業を支配するには:(1) 投資家はオンラインカジノ 最新株式の 50% 以上を保有する支配株主である；(2) 投資家は上場企業の株式のオンラインカジノ 最新 30% 以上を実際に管理できる；(3) 投資家は上場会社の株式のオンラインカジノ 最新を実際に管理することで、会社の取締役会のメンバーの半数以上の任命を決定できる；(4) 投資家が実際にコントロールできる上場会社の株式のオンラインカジノ 最新は、会社の株主総会の決議に重大な影響を与えるのに十分である；(5) 中国オンラインカジノ 最新監督管理委員会が決定するその他の状況。可視，株式の所有権を取得することに加えて，一定割合のオンラインカジノ 最新を取得、取締役会などに対する支配権を獲得，上場企業の経営権を獲得する効果も得られる。

私たちはここにいます"オンラインカジノ 最新買収 パート 2: オンラインカジノ 最新支配権を獲得する方法 - 公開買付け"そして"オンラインカジノ 最新買収 パート 3: オンラインカジノ 最新支配権を取得するその他の方法"上場企業を入手するための一般的な方法を紹介，株式公開買い付けなど、合意による取得、上場企業等の非公開株式の間接取得および引受け。実際に，一部の上場企業は支配株主の株式保有比率が高い，契約取得のみによって支配権を獲得した場合、資本コストが高くなるだけではありません，強制公開買い付けを発動することも可能；上場企業もいくつかあります，譲渡人が保有する上場会社の株式は制限付株式（取締役、監督者、および販売が制限されている上級幹部が保有する株式など）です。、株式が担保されています、司法凍結ステータスなど)，一時的に株式を譲渡および引き渡すことができないことと、支配権を直ちに譲渡する必要があるという商業上の要求との間には矛盾がある；上場企業もいくつかあります，元の支配株主と実際の支配者は、新規投資家が上場会社にもたらす可能性のある成長スペースについて楽観的である，将来の利益を享受するために一部の株式を保持したい。前述の要因の下で，トランザクションを効果的にロックするため，買収者の経営権の取得と安定性を確保する，上場企業の株式の議決権に関して一連の取り決めを行うことができます。一般的な方法には主にオンラインカジノ 最新委任が含まれます、オンラインカジノ 最新放棄等。

オンラインカジノ 最新委任，その名のとおり，上場会社の株主が、保有する上場会社の株式に相当する議決権を行使するために他人に信託する法律行為を指します。

1. オンラインカジノ 最新委任の遵守

資本の力として，代表者の投票権，株式が譲渡されるという意味ではありません。ただし、オンラインカジノ 最新委任の出現と適用の最終的な目的は、買収者の支配権の実現と安定を確保することです，この目的を達成するため，オンラインカジノ 最新代表団の手配中，顧客は通常、受託者が保有する信託株式に対応するオンラインカジノ 最新、指名権、提案権を受託者に取消不能の形で信託し、信託期間内に行使する必要がある，コミッション期間内，管財人は自らの意志に従ってオンラインカジノ 最新を行使する権利を有します。

一般的に言えば，オンラインカジノ 最新委任には長い委任期間がある、取消不能で管財人の意志に従って投票，ある程度、本来の販売制限義務につながります、販売制限コミットメントを持つ支配株主、実際のコントローラーは制御を転送できます，規制の意図と矛盾があります[1]，規制当局は、「議決権を委託する行為が実際に株式の譲渡にあたるかどうか」とよく疑問を呈します。；関連事業体が株式の売却を制限するという約束に違反したかどうか」。規制当局からの問い合わせへの回答，上場会社や仲介業者は通常、「会社法」、「上場会社の定款に関するガイドライン」、「上場会社の株主総会規則」に従って、会社の株主は株主総会に直接出席できると説明します，あなたに代わって他の人に出席を依頼し、権限の範囲内で議決権を行使することもできます；議決権を除く，株主は株式から収入を得る権利もあります、処分権およびその他の権利および利益，株主は議決権を行使するために受託者にのみ委託します，収益と処分の権利は彼自身が行使するものとします，また、会社または他の株主の利益を害するために株主の権利を乱用しないなどの株主の義務を負うものとします，したがって、オンラインカジノ 最新委任は株式の譲渡に当たらないことが証明されています。

2. オンラインカジノ 最新委任が支配権の安定に及ぼす影響

オンラインカジノ 最新委任は、その柔軟性により上場企業の管理取引で広く使用されています。ただし、株式の所有権の移転と比較して，オンラインカジノ 最新委任は所有権の移転にはなりません，株式を保有する委託者がオンラインカジノ 最新委託を取り消した場合、委託株式の外部処分，あるいは、委託契約の期限が切れた後は契約は更新されません，それはすべて、上場会社に対する管財人の管理に影響を及ぼします，最終的には上場企業の経営の不安定化につながる。

実際に，規制当局は、オンラインカジノ 最新委任によってもたらされる可能性のある不安定な管理権のリスクについても非常に懸念している，このリスクを軽減するには，通常取られる措置には以下が含まれます: 1) 委託者は上場会社の支配を求めないという誓約書を発行し、それを公表する；2) オンラインカジノ 最新委託コミットメントまたは委託契約書において、関連する委託が取消不能な白紙委任であることを明確にする、委託当事者には委託を一方的に終了する権利はない、委託者は、委託者の同意なしに委託株式を減額してはならない，上場会社の経営の安定を確保するため。

3. オンラインカジノ 最新委任を取り消すことができるかどうか

上場企業の支配取引を伴うプロジェクトにおいて，議決権委任の安定を確保するため，ほとんどの議決権委託契約では、議決権委託期間に加えて定められています，通常、オンラインカジノ 最新委任の前に「取消不能」または同様の表現が追加されます，委託者が単独で委託を取り消すことを防ぐため。

投票権代表団に連絡する段階ではあるが，委託者と委託者は「取消不能性」について簡単に合意に達することができる，しかし、取引が完了し、市場状況が変化すると，実際には、オンラインカジノ 最新委任を終了または取り消したいと考えている委任当事者が多数います。これです，民法第933条の規定に基づき、委託者が任意に委託関係を解除する権利を行使できるかどうか，司法実務には統一された判決原則はない。一部の裁判所は、委託側が一方的に委託関係を終了できると考えている，議決権委任契約は本質的に委任契約関係であると考えている，委託者と委託先との間の信頼基盤が揺らぎ、または信頼が失われた場合，両当事者によって締結された取消不能な委託契約は明らかに強制力がありません；一部の裁判所は、委託当事者がいつでも委託関係を終了できないと考えている，オンラインカジノ 最新委託は一般の民事委託関係とは異なると考えます，オンラインカジノ 最新委任には強い商業的性質がある，「取消不能性」に関する両当事者間の合意には、任意に終了する権利に関する規則の適用は含まれていません。

これです，お勧めします，上場会社の支配権を獲得する手段として議決権を委託することを選択する場合，上場企業の資本構成の実態を踏まえて採用する必要がある，そしてオンラインカジノ 最新委任のための特定のメカニズムを適切に設定します。

4. オンラインカジノ 最新委任が協調行動協定に該当するかどうか

「上場会社の買収管理等に関する措置」第83条第1項，本措置で言及されている共同行動，投資家によって可決された合意を指します、その他の取り決め，他の投資家が管理できる上場会社のオンラインカジノ 最新数を拡大するために他の投資家と協力する行為または事実。この記事の第 2 段落では、協調行動をする人を構成するさまざまな状況を指摘しています，列挙された状況には、議決権を委任する方法が明示的に含まれていません。

実際に，オンラインカジノ 最新委任契約が取引当事者間の協調行動関係につながるかどうかについては、さまざまな意見がある。これです，上海証券取引所、2018年、深セン証券取引所は、「上海証券取引所の上場企業の株式資本の取得および変更に関する情報開示に関するガイドライン（意見募集草案）」および「株式の取得および変更に関する情報開示に関するガイドライン」を発行しました。深セン証券取引所の上場企業の株式（意見募集草案）」意見草案）》（以下、総称して「」という）"コメントの下書き"”)，オンラインカジノ 最新委任後の委任者を指定、管財人は共同して行動する人物を構成します。

しかし今のところ，「コメント草案」はまだ正式にリリースされていません，オンラインカジノ 最新委任は、取引当事者間の協調行動関係に確実につながりますか?，現時点では明確な法的規定はありません。さまざまな場合，プリンシパルと受託者は通常、自らのビジネス上の要求に従って決定します，オンラインカジノ 最新委任が除外された場合、独立して制御権を取得できますか?、合併計算により公開買い付けが発動されるかどうかなど，それぞれが独自の立場と観点から詳しく説明し、語ります，協調行動関係があるかどうかを説明するため。

最近の事件から判断すると，合計株式比率がオンラインカジノ 最新総資本の30%を超えない場合，取引の両当事者は「コメント草案」の要件に言及する可能性が高い，協調行動関係を決定し、情報開示義務を履行する。このために，多くの場合、追加の協調行動協定が締結される，もちろん，委託者と受託者が共同行動契約を締結していないケースもある，ただし、共同行動をした人物の場合は「コメント草案」に基づいて直接議論される。

合計株式比率が上場会社の総資本の 30% を超える場合，取引の当事者は、協調行動関係があるとみなされることを望んでいません，これにより公開買い付け義務が発動されるため。これです，通常、議論と推論は次の観点から行われます: 1) 依頼者と受託者は協調行動契約に署名していないか、協調行動に関連する取り決めがない，委託者と委託先の双方が自らの意思に基づき議決権を行使する；2) 議決権協定は委託者の一方的なオンラインカジノ 最新削減である，管財人の議決権は別途増加します，「一増一減」は「オンラインカジノ 最新共同拡大」にはならない；3) 委託者と委託者は共同行動関係がない旨の確約または同様の声明を発行する。

オンラインカジノ 最新委任には両当事者間の合意が必要，オンラインカジノ 最新放棄は株主が一方的に表明できる，実際には、共同行動をしている人物として特定されるリスクは比較的小さい。ただし、オンラインカジノ 最新放棄により、共同行動者として特定された後に引き起こされる公開買い付け義務を客観的に回避できるため，したがって，証券監督当局も注目。証券規制当局の主な問題には議決権放棄の理由が含まれる、法的効果があるかどうか、回復条件を設定するかどうか、フォローアップ取引の取り決めはありますか、公開買い付け義務を回避するためにこれが使用されるかどうかなど。規制当局の尋問を受けた例もある，議決権放棄の取り決めを積極的に終了，そして、「議決権放棄の取り決めを終了する理由は、この取引が証券法、買収措置およびその他の法律をより適切に遵守できるようにするためである」と明確に述べました。、規制および規範文書の条項」。

* [1] 深セン証券取引所が「上場企業の株式の取得および変動に関する情報の開示に関するガイドライン（意見募集草案）」の作成指示に明記：近年，市場に登場する複数のオンラインカジノ 最新委託には長い期限が設定されている、取消不能、管財人の意思が最優先されるなどの特徴，実際の目的は販売制限を回避することです、上場会社の支配人の地位の変更など，上場企業の資本の不安定化につながる。ウェブサイトのアドレスを参照してください: http://www.szse.cn/開示/通知/一般/t20180413_534949.html