2019年8月23中国証券監督管理委員会は、「科学技術イノベーション委員会に上場されている企業の主要な資産ギャンブル ゲームに関する特別規定」を公布しました ("組織ギャンブル ゲームに関する特別規定"），上海証券取引所は、「科学技術イノベーション委員会上場企業の大規模な資産ギャンブル ゲームに関する検討規則（意見募集草案）」を発表した（"レビュー ルールに関するコメントの草案")、総称して「組織ギャンブル ゲーム特則」といいます“科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規制”)、科学技術イノベーション委員会にギャンブル ゲームされている企業に適用されます (“科学技術ギャンブル ゲーム”)大規模な資産ギャンブル ゲーム (この記事における大規模な資産ギャンブル ゲームは、とも呼ばれます)“組織ギャンブル ゲーム”) の規制枠組みが登場。科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関するこれらの新しい規制から見る，比較Aメインボード、中小企業ボード、GEM (“従来のセクション”)上場企業の大規模な資産ギャンブル ゲーム，科荘市上場企業の大規模な資産ギャンブル ゲームは、いくつかの異なる特徴を反映している，この記事は予備的な概要と説明を目的としています。

1. 全体的なギャンブル ゲームシステム

科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する現在の新しい規制の観点から，規制当局は、従来の部門ギャンブル ゲーム規制規則から完全に独立した、科学技術上場企業のギャンブル ゲーム取引に対する一連の規制を確立しようとしていません，ただし、科学技術イノベーション分野の上場企業にはいくつかの特別な規制が設けられています，それでは証券先物委員会、上場企業のリストラに関する上海証券取引所の既存の規制は引き続き科学技術イノベーション委員会全体に適用されるべきである。私はこの文脈を信じます，科学技術上場企業のリストラクチャリング取引の監督は、伝統的な部門のものと完全に異なる監督上の考え方や慣行を持つべきではない。

それでも，科学技術企業のギャンブル ゲーム取引の審査は上海証券取引所が主に担当することを検討中，一部の詳細の把握は、伝統的分野の上場企業のギャンブル ゲーム取引の見直しとは異なるかどうか，まだ経過観察の価値がある，たとえば、取引相手の侵入検証、ペネトレーション ロックなどのフィードバックに反映された一部の規制要件。

2. 監督および審査プロセスの変更

科学技術イノベーション委員会に上場されている企業を監査する責任は上海証券取引所にあるため，全体的にはそう，科荘上場企業のギャンブル ゲーム取引は主に上海証券取引所によって監督される、レビュー，組織ギャンブル ゲームと上場または新株発行の構築，さらに中国証券監督管理委員会への登録が必要。具体的には:

再構築を構成しないリスティングの場合、資産を購入するために株式を発行する組織ギャンブル ゲーム取引 (より一般的な取引は現金での資産の取得または売却です)，その情報開示要件、審査の内容とプロセスは基本的に既存の規制規則に準拠しています，発表文書に関する問い合わせを通じて、今後も上海証券取引所の監督を受けることになる，既存のルールと大きな違いはありません。

再構築と上場のため、資産購入のための株式発行のギャンブル ゲーム取引，その後、まず上海証券取引所による審査が行われます，その後、登録のために中国証券監督管理委員会に報告します。さらに，従来のセクターギャンブル ゲームレビューとの最大の違いの 1 つは，伝統的部門におけるこれら 2 つのタイプのギャンブル ゲーム取引には、再検討委員会の現地会議が必要です，科学技術イノベーション委員会におけるこれら 2 種類のリストラ取引は、主に SSE 審査合同会議/上場委員会によって書面による文書の審査により審査されます，必要と判断された場合にのみ現地会議を開催する。

さらに，科学技術イノベーション委員会へのリストラと上場に関する新しい規制、株式発行および資産購入取引に関する上海証券取引所の審査、中国証券監督管理委員会の登録プロセス、時間制限とその他のメカニズムが明確に規定されています。どこ，テクノロジー上場企業は資産取引を購入するために株式を発行します，上海証券取引所は、10 営業日 (つまり、約 2 週間) 以内に検証照会の最初のラウンドを提出します，そして受諾後 45 日以内に同意するかどうかを決定してください；組織ギャンブル ゲームと上場取引，上海証券取引所は 20 営業日 (つまり約 1 か月) 以内に最初の確認照会を提出します，そして、受諾後 3 か月以内に同意するかどうかを決定してください；中国証券監督管理委員会への報告後，中国証券監督管理委員会は5営業日以内に登録するかどうか決定します。既存のギャンブル ゲーム検討プロセスと期限との比較，細かい点では違いはありますが，しかし、全体的にはまだ同等です。

3. 大規模な資産ギャンブル ゲームの基準の変更

2016年に中国証券監督管理委員会が公布した最新の「上場会社の主要資産ギャンブル ゲーム管理措置」（「ギャンブル ゲーム管理措置」），第 12 条は、上場会社が行う大規模な資産ギャンブル ゲームに該当する取引の基準を定めています，平たく言えば、取得/売却された総資産は、純資産、営業利益の 3 つの指標のいずれかが上場企業の同じ指標と比較して 50% 以上を占めている，これは上場会社の大規模な資産ギャンブル ゲームに相当します。今回は，科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規制により、前述の基準が若干調整されました，総資産、純資産指標は変更なし，営業利益指標についても，割合は 50% を超えなければならないと規定されています，大規模な資産ギャンブル ゲームを構成するには、絶対額が 5,000 万元に達する必要があります。この変更は、収益規模が小さい上場科学技術企業による M&A 取引の実施に有益です，独自の収入規模のため、大規模な資産ギャンブル ゲームのきっかけにはなりにくい。

さらに，「組織ギャンブル ゲーム管理措置」では、組織ギャンブル ゲームと上場の基準も規定している，科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規則には、そのようなギャンブル ゲームの上場基準に関する特別な規定はありません，つまり、再構築とリスト化のため，科学技術イノベーション分野の上場企業に適用される基準は、伝統的な分野の上場企業に適用される基準と同じです。

IV. 原ギャンブル ゲームに関する特別条項

大規模な資産ギャンブル ゲームまたは科学技術イノベーションにおける上場企業のギャンブル ゲーム・上場の場合，科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規制では、ギャンブル ゲーム取引所が取得した対象企業/資産に対して、従来のセクターの監督よりも多くの要件が設けられている。例:

1、科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規制，科荘市の上場企業はリストラ取引を実施、または資産購入のために株式を発行，取得した対象資産は科学技術イノベーション委員会の位置付けに準拠する必要があります，業界は同じ業界でなければなりません、上流と下流，相乗効果もあります。そして伝統的な部門の再構築の見直し，上場企業の本業を中心とした再構築も強調しているが，ただし、規制は業界間の合併や買収を制限するものではありません。

2、科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規制，科荘市の上場企業が実施する取引はリストラと上場を構成する，原資産は、(1) 過去 2 年間の純利益がプラスであり、累計額が 5,000 万人民元以上であることを満たしている必要があります，または (2) 昨年の営業利益が 3 億人民元以上である，過去 3 年間の営業活動から生み出された累積純キャッシュ フローは 1 億人民元以上です。これら 2 つの財務指標の規定は、科学技術イノベーション委員会の IPO 条件の財務指標の最初のセットの前半と類似しています、財務指標の 3 番目のセット，ただし、時価総額パラメータは必要なくなりました，つまり、科学技術イノベーション委員会へのリストラと上場の条件は、IPOの条件と完全には一致していません。伝統的なセクターはギャンブル ゲームと上場が行われています，原資産は対応するセクターの IPO 条件を満たしている必要があります，従来のセクターギャンブル ゲームの上場条件は IPO の条件と同じ。

説明する必要があるのは，ギャンブル ゲームと上場のため、これは特別な大規模な資産ギャンブル ゲームです，では、上記第 1 条の対象会社の業種に対する制限は組織ギャンブル ゲームや上場取引にも適用されるのかどうか，現時点では「審査規則に関するコメント草案」では明確ではありません。再構築と上場取引にも適用される場合，科学技術上場企業のギャンブル ゲームと上場取引に対する制限が強化される。

3、科学技術イノベーション委員会の IPO の特徴に対応，科荘上場会社のギャンブル ゲームと上場取引が進行中，対象となる企業は不採算企業であることも認められます，しかし、リストラと上場後の科創上場会社の新たな支配株主、実際のコントローラーは従来のロックアップ期間の範囲外である必要があります，科学技術会社がギャンブル ゲームと上場後初めて黒字化を達成するまでのさらなる取り組み，取得した株式の譲渡不能期間の満了から 24 か月以内，12 か月ごとに譲渡される株式は、Kechuang Company の総株式の 2% を超えてはなりません。

説明する必要があるのは，この販売制限規制，ギャンブル ゲーム IPO 規制における不採算企業の株主に対する IPO 後の販売制限と同様，ただし、このIPO販売制限の期間計算基準は会計年度です，ギャンブル ゲーム改組に関する新規則で定められた期間計算基準は自然月，IPO のこの規定はより厳格です。

4、科学技術イノベーション委員会の IPO の特徴に対応，科荘上場会社のギャンブル ゲームと上場取引が進行中，対象会社は議決権に差を設けることも認められています、レッドチップ企業の関与，ただし、特定の財務指標には対応する要件があり、特定の情報開示要件を満たす必要がある。

5. ギャンブル ゲームおよび指向性転換社債発行メカニズム

科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規制により、科学技術上場企業が資産を購入するために株式を発行する際の株式発行価格の価格設定メカニズムが調整されました。。「組織ギャンブル ゲーム管理措置」による，従来の上場企業は資産購入のために株式を発行している，上場会社が発行する株式の価格は、価格基準日の 20/60/120 営業日前の平均株式取引価格の 90% を下回ってはなりません。科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規制により、次のように調整されます，科学技術分野の上場企業が資産を購入するために発行する株式の価格は、上記株式の平均取引価格の 80% を下回ってはなりません，これにより、科学技術イノベーションの上場企業は、そのような取引に対してより柔軟な価格設定が可能になります。

さらに，科学技術イノベーション分野の上場企業の資産を購入するための指向性転換社債発行取引中，科学技術イノベーション委員会のギャンブル ゲームに関する新しい規制が明確に規定されています，方向性転換社債の転換期間の開始日は、発行終了日から 6 か月以上でなければなりません。従来のセクターにおける以前のケースでは、取引ツールとして方向性転換社債を使用したケースはありましたが，しかし、そのような明確な規定はない。

上記は、科学技術イノベーション委員会の新規株式のギャンブル ゲームに反映されたいくつかの新しい展開の暫定的な概要です。「レビュー規則に関するコメント草案」は引き続きコメントを募集中のため，正式にはリリースされていません，したがって、今後リリースされる最終バージョンに対するさらなる変更に注意してください。当社は、科学技術イノベーション委員会に上場されている企業の合併、買収、ギャンブル ゲーム取引に関する規制規則や慣行にも引き続き注意を払います。

*この記事の内容は一部「審査規則案」に基づいています，この文書はまだ正式に公布されていません，正式にリリースされたバージョンは、既存のコメントの下書きとは異なる可能性があります，それに応じて、この記事の議論にも影響を及ぼします，読者の皆様、ご注意ください。