2019年11月8日，ルーレット ネット上場会社による証券発行に関する管理措置」を改正(“"メインボードのルーレット ネット措置"”）、「GEM上場会社による有価証券発行管理に関する暫定措置」(“"GEM ルーレット ネット措置"”)、「上場会社によるルーレット ネット非公開発行に関する実施規則」(“《実装ルール》”) およびその他のルーレット ネットルールは一般からの意見を公募しています。

この改訂案の主な点は次のとおりです。

1. メインボードおよび中小規模ボードのルーレット ネットルールの変更

中国証券監督管理委員会の「メインボードルーレット ネット措置」および「実施規則」に関する修正意見による，マザーボード、中小規模の取締役会上場企業のルーレット ネットルールには、次のような大きな変更があります:

上記の「3 種類の特殊法人」には以下が含まれます。 (1) 上場会社の支配株主、実際の管理者またはその管理下にある関連者；(2) 今回発行されるルーレット ネットを引き受けることにより上場会社の実質的な支配権を取得した投資家；(3)取締役会が導入予定の国内外の戦略的投資家。

上記の「株式削減に関する新規則」とは、2017年5月に中国証券監督管理委員会が発行した「上場会社の株主」を指します。、取締役、監督者、および上級幹部が株式保有を削減するためのいくつかの規定》，要件には次のものが含まれます: (1) 3 か月以内に証券取引所での集中入札取引を通じて株主が保有する上場会社の非公開ルーレット ネット総数は、会社ルーレット ネット総数の 1% を超えてはなりません；(2) 株主は上場会社の非公開株を保有，株式制限期間の満了後 12 か月以内に集中入札取引を通じて削減された保有数，証券取引所が規定する比率制限も遵守する必要があります；(3) 株主は合意譲渡により上場会社の非公開ルーレット ネット保有を削減，株式譲渡者、譲受人は、株式削減後 6 か月以内に、上記 (1) の株式削減比率の制限を引き続き遵守するものとします；(4) 株主はブロック取引を通じて上場企業の非公開株の保有を減らす，株式譲渡者、譲受人はルーレット ネット減少に関する証券取引所の規制に従うものとします、開催時間およびその他の事項に関する規定。

II. GEM ルーレット ネットルールの変更

中国証券監督管理委員会の「GEMルーレット ネット措置」および「実施規則」に関する修正意見による，GEM 上場企業のルーレット ネットルールには次のような大きな変更があります:

1. GEM ルーレット ネット基準額が引き下げられます

(1) GEM での非公開発行は「過去 2 年間の利益」の制限を受けなくなりました；

(2) GEM のルーレット ネットには「直近期末の資産負債比率が 45% を超える」という制限が適用されなくなりました；

(3) 前回調達資金の「基本的に使用」されたGEMリファイナンスのキャンセル，そして、使用の進捗状況と効果は基本的に開示要件と一致しています。

2、GEM は非公募に適用されるルールがメインボードとは異なります、中小規模の基板は統一される傾向がある

(1) 「実施規則」はGEMの非公開発行の基礎となる；

(2) 価格基準日と発行価格の下限値、発行対象者と最大人数、ロックアップ期間、承認された文書の有効期間、ルーレット ネット削減に関する新しい規制およびその他の特定の規則およびメインボードが適用されるかどうか、小型および中型のボードは一貫性を維持。

3. 簡単なコメント

2017 年 2 月以降、中国証券監督管理委員会は「実施規則」を改訂し、「発行監督質疑応答 - 上場企業の資金調達行動の指導と標準化に関する監督要件」およびその他の借り換え規則を公布しました，借り換え市場の活動は大きな影響を受けています。2017 年 5 月に発行されたルーレット ネット削減に関する新しい規制は、非公開ルーレット ネット削減に適用されます，また、上場企業の非公開株式公開に参加する投資家の熱意もさらに低下します。

借り換えルールは価格基準日に基づいています、発行基準価格、ロックアップ期間、稟議書の有効期限の改定とルーレット ネット保有削減に関する新たな規制の適用，規制当局の「企業の資金調達問題に対する効果的な解決策」を完全に反映、高額な資金調達の問題，上場企業が資本市場を最大限に活用してより良く、より強くなるために積極的に支援，直接金融、特にルーレット ネット融資の割合を増やす決意。新しいルールの適用後，借り換え市場も好転するだろう。

さらに，証券発行に参加する市場主体の行動規範，以前、ルーレット ネットは、「証券発行および引受管理に関する措置」の中で、「発行会社、引受会社および関連者は...直接またはその利害関係者を通じて投資家に資金援助または補償を提供してはならない」と規定しました。サブスクリプションに参加しています"，このコメント草案では、市場における「収入の保証または収入の保証の偽装約束」をさらに明確に禁止しています，注目に値する。