2019年12月28日、第13期全国人民代表大会常務委員会第15回会議は、3月に施行される改正中華人民共和国オンラインカジノ アプリ法（「新オンラインカジノ アプリ法」）を審議し、承認した。 2020. 1月1日に正式実装されます。今回の改定は、前回の科学技術イノベーション委員会登録制度の試行の経験を踏まえ、中国におけるオンラインカジノ アプリ発行登録制度を包括的に確立したものであり、画期的な出来事といえる。資本市場。

1. 株式オンラインカジノ アプリ者への影響

1. 公的オンラインカジノ アプリの登録システム

2015年と2018年の全国人民代表大会常務委員会の関連会議からの承認に基づき、国務院が株式発行登録制度改革の実施にあたりオンラインカジノ アプリ法の関連規定を調整することについて、上海オンラインカジノ アプリ取引所はオンラインカジノ アプリ取引所科学技術革新委員会は2019年初めに登録システムを設立し試験運用し、上海オンラインカジノ アプリ取引所によって審査される予定である。発行条件、上場条件、関連情報開示要件を満たしているかどうかにかかわらず、中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会が発行を実行する。登録手続き。現在、70社が科学技術イノベーション委員会に上場している。

科学技術イノベーション委員会の試験的経験の要約に基づいて、新しいオンラインカジノ アプリ法は明確に次のように規定しています。国務院または国務院が法律に基づいて登録を認可した部門」さらに、「国務院のオンラインカジノ アプリ監督管理当局は発行審査委員会を設立し、規定に従って株式発行申請を審査するものとする」という条項もある。 1999年7月1日のオンラインカジノ アプリ法施行以来定められてきた「オンラインカジノ アプリ法」も今回の改正で削除されました。前述の法整備によりオンラインカジノ アプリ発行登録制度は包括的に確立され、新オンラインカジノ アプリ法でも「オンラインカジノ アプリ発行登録制度の具体的な範囲と実施手順は国務院が定める」と規定されており、実際のオンラインカジノ アプリ発行登録制度の基礎が整備されている。 GEM、中小規模のボード、およびメインボードの登録システムを分割することにより、制度上のスペースが確保されます。

2.新規株式公開条件

新しいオンラインカジノ アプリ法は企業の新規株式公開の発行条件を最適化します:

・「持続的な収益性と良好な財務状況を有する」を「事業継続能力を有する」に修正しました。一方では、科学技術イノベーション委員会は現在、適格な赤字企業の上場を認めており、これに対応するより高度な法的根拠を確立する必要がある一方で、登録ベースのオンラインカジノ アプリ発行制度も変更する必要がある。それに応じてコンセプトを見直し、株式に投資価値があるかどうかの判断は市場に委ねます。

・「過去 3 年間の財務会計書類に虚偽の記録はありません」が「過去 3 年間の財務会計報告書には無適格な監査報告書がオンラインカジノ アプリされています」に修正され、基準がより直感的になりました;

・「過去 3 年間に他の重大な違法行為はなかった」は、「発行者とその支配株主および実際の管理者は、汚職、贈収賄、財産の流用、財産の流用、または組織の混乱に関与していない」に修正されました。過去3年間の社会主義市場経済秩序は「刑事犯罪」であったが、「国務院のオンラインカジノ アプリ監督当局が指定し、国務院が承認したその他の条件」という包括条項で他の条件を設ける余地を残した。過去 3 年間に重大な違法行為がないことに対する科学技術イノベーション委員会の要件が「不正発行、重大な情報開示違反、または国家安全保障、公共の安全、生態安全、生産に関わるその他の重大な違反がないこと」に限定されていることを考慮すると、 「安全、公衆衛生、安全等」の「違法行為」に伴い、過去3年間における他の分野における重大な違法行為の定義も緩和されるかどうかが注目される。

預託オンラインカジノ アプリの公的発行である新オンラインカジノ アプリ法は、株式の新規公開に関する上記の条件および中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会が定めるその他の条件を満たす必要があることは明らかです。

さらに、従業員持株制度の導入により、「特定の対象者に発行される有価オンラインカジノ アプリの総数が200人を超える」という問題が、相当数の上場企業のIPO申請の足かせとなっている。この点に関して、新オンラインカジノ アプリ法では「法律に従って従業員持株制度を実施する従業員の数はカウントされない」ことが明確化されている。

3. 掲載条件

この改訂では、株式上場条件、上場スポンサーの要件、上場申請書類および発表書類が削除され、株式上場条件（発行者の営業年数、財務状況、最低公開発行比率およびコーポレートガバナンス、健全性記録、等）はオンラインカジノ アプリ取引所の上場規則で定めることになります。前述の法的調整は、オンラインカジノ アプリ取引所が上場ルールを通じて差別化された上場条件や上場要件を柔軟に規定するための優れた法的基盤を提供します。

4. 不正なオンラインカジノ アプリおよび出品に対する法的責任

登録制度は有価オンラインカジノ アプリの発行と上場の基準を引き下げ、必然的に有価オンラインカジノ アプリ違反に対する罰則の強化をもたらし、「容易なアクセスと厳格な管理」という規制パターンを提示することになる。新しいオンラインカジノ アプリ法の改正は主に次の点に反映されています。

・買戻し/買い戻しを命じられる有価オンラインカジノ アプリの不正発行および上場に関する規定を追加: 株式の発行者が目論見書およびその他の有価オンラインカジノ アプリ発行書類において重要な事実を隠蔽したり、重大な虚偽を捏造したり、すでに株式を発行および上場している場合、中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会 発行者がオンラインカジノ アプリの買い戻しを命じられる場合や、責任ある支配株主または実際の管理者がオンラインカジノ アプリの買い戻しを命令される場合があります。上記の仕組みは、これまで「科学技術イノベーション委員会への株式の新規公開の登録及び管理に関する措置（試行）」の諮問草案に反映されており、今回の改正により新オンラインカジノ アプリ法に正式に組み込まれることになる。具体的な実装の詳細はまだわかりません。

·虚偽記載に対する行政罰責任を大幅に引き上げ、発行者がオンラインカジノ アプリを発行していない場合、200万元以上2000万元以下の罰金を科す（当初は30万元以上60万元以下）元）; 発行者がすでにオンラインカジノ アプリを発行している場合は、違法に調達した資金の 10% 以上 2 倍以下の罰金が科せられます（本来は 1% 以上 5% 以下）。直接責任者およびその他の直接責任者は100万元以上1000元以下の罰金（旧称3万元以上30万元以下）。

・不正発行に対する民事責任について、発行者の支配株主および実際の管理者の責任原則を調整する: 元のオンラインカジノ アプリ法の下では、発行者の支配株主および実際の管理者は、不正な発行に対する民事責任について過失責任を採用していました。企業は、支配株主と実際の支配者に過失があったことを証明する証拠を提供する必要があります。新しいオンラインカジノ アプリ法の下では、支配株主と実際の支配者は、過失がないことを証明できない限り、発行者と連帯責任を負うことになります。証拠は支配株主と実際の支配者に移る。

5. オンラインカジノ アプリ借り換え

新しいオンラインカジノ アプリ法は有価オンラインカジノ アプリの公募発行に関する登録制度の導入を規定しているが、上場会社による有価オンラインカジノ アプリの非公募発行に関する登録制度の導入については規定していない。非公開発行を通じて借り換えを行う上場企業に適用される審査手順は、関連規則によってさらに明確化される予定です。

さらに、今回の改正により、上場企業のリファイナンス発行条件に関する条項が削除され、国務院が承認した国務院オンラインカジノ アプリ監督管理当局が定める条件に従わなければならないことが明確化される。管理措置は国務院オンラインカジノ アプリ監督管理部門が定める。

6. 株式取引

・在庫販売制限期間について。当初のオンラインカジノ アプリ法の規定は、「法律に譲渡期間に関する制限規定がある場合には、その期間内に取引をしてはならない」という比較的原則的なものであったが、実際には、「会社法」の関連規定に加えて、 「オンラインカジノ アプリ法」、中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会、オンラインカジノ アプリ取引所は多数の規制規定や業務規則を公布し、関連主体による株式削減の期間、数量、情報開示などの詳細な要件を定めている。

・「短期トレード」について。新オンラインカジノ アプリ法の対象となる企業は上場企業から新第三理事会に上場された企業に拡大され、制限付オンラインカジノ アプリの範囲は株式から「資本性のあるその他のオンラインカジノ アプリ」（預託オンラインカジノ アプリなど）に拡大された。制限対象は、株式の 5% 以上を保有する自然人株主の取締役、監督者、上級経営陣、配偶者、親、子供、および他人の口座に保有されている株式またはその他の株式の使用に拡大されました。短期取引ルール違反に対する罰金も増額された。

・インサイダー取引について。新しいオンラインカジノ アプリ法はインサイダーの範囲を拡大し、発行体自体、主要な取引の取引相手およびその関連スタッフなどの新たな主体を追加しました（実際には、これらの主体も関連取引においてはインサイダーとして扱われてきましたが、今回はさらに高くなっています）。立法技術の観点から、レベルの法的根拠を追加しました）。

・「未公開情報の取引」について。新オンラインカジノ アプリ法では、初めて「内部情報以外の非公開情報」を法的観点から規定し、オンラインカジノ アプリ取引所、オンラインカジノ アプリ会社、オンラインカジノ アプリ登録清算機関、オンラインカジノ アプリサービス機関等の金融機関及び関連規制の職員の立ち入りを禁止した。業界団体の当局者または職員がその立場を利用して

7. オンラインカジノ アプリ買収/資本の変動

上場会社の資本の変動に関して、新しいオンラインカジノ アプリ法では、資本の変動に関する関連規定に違反し、上場会社の議決権付き株式を購入後 36 か月以内に購入するという新たな規定が追加されました。規定の割合を超えた部分については議決権を行使することができないため、関連する情報開示およびウィンドウ期間取引ルールを遵守しない場合の法的影響はさらに厳しくなります。さらに、新しいオンラインカジノ アプリ法では、上場会社の発行済み議決権株式の5%を超える株主は、上場会社が保有する発行済み議決権株式の割合が1%増減するたびに発表を行うという要件が追加され、強化されています。これらの株主の情報開示義務。

上場企業の買収の場合、上場企業が異なる種類の株式をオンラインカジノ アプリする場合、買収者は異なる種類の株式に対して異なる取得条件を提案することができます。さらに、上場企業の買収のロックイン期間が 12 か月から 18 か月に延長され、上場企業の買収コストが増加しました。

8. 情報開示

立法技術的な観点から、情報開示の内容は、元のオンラインカジノ アプリ法に基づくセクションから新しいオンラインカジノ アプリ法に基づく独立した章に格上げされました。その重要性は自明です。内容の観点から見ると、改訂は主に次の点に反映されています。

・情報開示の原則は、これまでの「真実、正確、完全」をベースに、「簡潔、明瞭、分かりやすい」が追加されました。これは、中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会が2018年に採用した規則でもあります。近年、新株式発行制度の改革と科学技術イノベーション委員会が実践面で強く主張している。

・国内外で同時に上場している企業の場合、海外で開示が必要な情報は国内でも同時に開示されるべきであり、これは中国の関連文書で提案されている情報開示要件に対する優れた法的根拠を確立するものである。オンラインカジノ アプリ監督委員会およびオンラインカジノ アプリ取引所;

・中間報告書の発表を必要とする重大な出来事の範囲が拡大され、特に「会社の実際の管理者および会社と同一または類似の事業に従事するその管理下にある他の会社の状況の重大な変化」が拡大されました。水平的競争の回避に関する事項も臨時公告における開示範囲に含まれます。

・有価オンラインカジノ アプリ発行書類や定期報告書の内容の真実性、正確性、完全性または異議を保証できない取締役、監督役および上級管理者については、従来は主に「情報開示行政上の措置」によるものであった。今回の改正により、定期報告書の内容の真実性、正確性、完全性に対する上司からの異議申し立てへの対応について、より高度な法的根拠が整備され、定期報告書の対象範囲が拡大されました。有価オンラインカジノ アプリ発行書類への報告;

・情報開示義務者の賠償責任の仕組みは、前述の通り、オンラインカジノ アプリ体の支配株主や実質支配者の原過失責任を推定過失責任に改め、投資家保護を強化するものである。

・情報開示義務を履行しない関連団体に対する行政罰の額も大幅に増額された。

9. 投資家保護

新しいオンラインカジノ アプリ法には、前例のない強力な投資家保護システムを規定する特別な章があります:

・オンラインカジノ アプリ代表訴訟制度の創設：虚偽記載などのオンラインカジノ アプリ民事賠償訴訟は不定数の代表訴訟が可能であることと、投資家保護機関が50人以上の投資家からの委託を受けた場合に訴訟代理を行うことができることを明確にする。 「明示的な撤退」と「暗黙の参加」の原則に従って被害を受けた投資家の範囲を決定することにより、被害を受けた投資家によるオンラインカジノ アプリ民事賠償訴訟の提起が大幅に容易になります。

・上場会社の株主の権利行使のための徴収システムを確立する。取締役会、独立取締役、議決権株式の1%を超える株主、または関連規制に従って設立された投資者保護機関が公的に徴収できるようにする。上場会社の株主からの委託を募り、提案権や議決権などの株主の権利を行使します。 2014 年、中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会は、公共の福祉投資家保護の専門機関として中国オンラインカジノ アプリ中小投資家サービスセンター株式会社 (「投資サービスセンター」) の設立を承認しました。

・投資家保護機関が提起する投資家保護訴訟に関する関連制限の免除: 発行者の取締役、監督者、および上級管理者が職務遂行中に規制に違反し、会社に損失を与えた場合、または発行会社の支配株主または実際の支配者に損害を与えた場合。発行会社の正当な権利および利益の侵害により会社に損失が生じた場合、自己の名で人民法院に訴訟を起こすために会社の株式を保有することを許可されている投資者保護機関は、以下に規定する最低限の制限には従わない。持株比率及び持株期間については会社法に定めるところによります。中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会の承認された計画によると、投資サービスセンターは公共の福祉のために各A株上場企業の株式100株を保有し、その後ボーナス株や株式譲渡によりA株株を増加させることが主な任務となっている。株主としての権利を行使し、保護するため。

・一般投資家とオンラインカジノ アプリ会社との間の紛争に対する強制調停制度を確立する：投資家と発行体、オンラインカジノ アプリ会社などとの間で紛争が生じた場合、両当事者は一般投資家間のオンラインカジノ アプリ取引紛争について投資者保護機関に調停を申請することができる。投資家及びオンラインカジノ アプリ会社は、オンラインカジノ アプリ会社は一般投資家からのあっせんの申出を拒んではなりません。

・事前補償メカニズムの確立: 発行者が不正発行、虚偽記載、またはその他の重大な違法行為により投資家に損失を与えた場合、発行者の支配株主、実質支配者および関連オンラインカジノ アプリ会社は、投資家保護機関をリーチに委託することができます。損失を被った投資家との間で補償事項について合意し、事前に補償を提供する；事前に支払いが行われた後、法律に従って発行者およびその他の連帯責任者から補償を回収することができる。従来、目論見書の記載内容や様式基準のみに基づいてスポンサーに対して前払い賠償責任が課せられていたことを踏まえ、オンラインカジノ アプリ会社の前払い賠償責任が法的に明確化され、責任対象がオンラインカジノ アプリ会社に拡大されました。支配株主と発行体の実際の支配者。

10. 海外でのオンラインカジノ アプリと上場、国境を越えた協力と監督

新しいオンラインカジノ アプリ法は、海外のオンラインカジノ アプリ監督機関が中華人民共和国の領域内で調査や証拠収集、その他の活動を直接行うことを許可されていないと規定している。国務院オンラインカジノ アプリ監督管理当局および国務院の関連主管部門の同意がない限り、いかなる組織または個人も、許可なく海外のオンラインカジノ アプリ事業活動に関連する文書および情報を提供することはできません。

さらに、新しいオンラインカジノ アプリ法は、「中華人民共和国領域内の市場秩序を混乱させ、国内の正当な権利と利益を損なう、中華人民共和国領域外でのオンラインカジノ アプリ発行および取引活動」と規定しています。 「投資家はこの法律の関連規定に従って取り扱われ、法的責任を負うものとする。」立法レベルでは、我が国のオンラインカジノ アプリ法が特定の状況下での海外オンラインカジノ アプリ発行および取引活動を管轄することが確認されているが、具体的な施行は効果はまだわかりません。

2. 債券オンラインカジノ アプリ者への影響

1. オンラインカジノ アプリ条件

新しいオンラインカジノ アプリ法は、社債の公募基準を引き下げます。株式会社の純資産は 3,000 万元以上、有限責任会社の純資産は 3,000 万元以上でなければならないという要件を撤廃します。 6,000万元、累積社債残高は会社の社債残高を超えてはならない 純資産の40％という厳格な要件については、「過去3年間の平均分配可能利益が社債の利息を支払うのに十分である」という厳格な要件のみが維持される1年間」と定められており、同時に国務院が定めるその他の条件が発行条件の最終ラインとして使用されます。さらに、新オンラインカジノ アプリ法では、「前回の社債公募が全額調達されなかった場合」には社債を再度公募することができないという要件が撤廃される。

2. 上場社債に特化した重要事項を追加し、内部情報として明記する

新しいオンラインカジノ アプリ法は、上場社債の取引価格に大きな影響を与える可能性のある重大な出来事が発生し、投資家がそれをまだ知らなかった場合、会社は直ちにその情報を報告しなければならないことを法的形式で明確にしています。重大な事象が発生した場合、国務院オンラインカジノ アプリ監督管理局およびオンラインカジノ アプリ取引所に中間報告書を提出し、発表するものとする。なお、これらの開示が必要な重大事象も、新オンラインカジノ アプリ法で定める内部情報の範囲に含まれます。

3. オンラインカジノ アプリ会社（スポンサー/引受会社）への影響

新オンラインカジノ アプリ法は、オンラインカジノ アプリ発行制度を改革する一方で、オンラインカジノ アプリ会社の組織的監督に関連する制度も改正し、オンラインカジノ アプリ会社の業務運営やオンラインカジノ アプリ会社職員による同社株式の保有などの事項を改善した。以下は依然として発行と上場の観点からであり、オンラインカジノ アプリ会社の協賛・引受業務への参加による影響を簡単に要約したものである。

1. 引受シンジケートの必須要件を取り消す

当初のオンラインカジノ アプリ法では、額面総額が 5,000 万人民元を超える不特定の対象に発行されたオンラインカジノ アプリは、引受シンジケートによって引受されるものと定められています。新しいオンラインカジノ アプリ法では、この状況では引受シンジケートが引受業務を行わなければならないという要件が撤廃され、引受のために引受シンジケートを選択するかどうかの決定は発行会社に委ねられることになる。

2. 補償金を前払いする

以前、スポンサー金融機関の前払報酬制度は目論見書の内容とフォーマット基準の開示要件のみであったが、今回の改正によりオンラインカジノ アプリ法レベルでの前払報酬制度が確認された。スポンサー、支配株主、および実際の支配者の前払い補償責任がどのように分担されるかは、今後の規則と実務においてさらに検討される必要がある。

3. 行政罰金の増額

スポンサーが虚偽の記録、誤解を招く記述、重大な脱落のあるスポンサーレターをオンラインカジノ アプリした場合、またはその他の法定義務を履行しなかった場合、罰金の上限は事業収入の5倍から10倍に増額されます。事業収入がない、または事業収入が100万元未満の場合、金額が1万元を超える場合、罰金は100万元以上1,000万元以下となります。直接責任のある管理者およびその他の直接責任者に対する罰金の額も、3万元以上30万元以下から50万元以上500万元以下へと大幅に増額された。

オンラインカジノ アプリ会社が、無許可で、または偽装された形式で公的に発行された有価オンラインカジノ アプリを引受または販売した場合、または引受した有価オンラインカジノ アプリが虚偽/誤解を招く宣伝を行ったり、不正競争を通じて引受業務の勧誘に使用されたりした場合、オンラインカジノ アプリ会社に課せられる罰金の額は、オンラインカジノ アプリ会社および関係責任者も大幅な改善が見られました。

結論: 米国や香港のより成熟した資本市場と比較すると、国内資本市場は依然としてさらに発展する必要があり、関連する基本システムも継続的に見直し、実際に改善する必要があります。登録制度の完全実施は、チャンスと課題の両方を伴う資本市場をもたらすことは間違いありません。私たちは、より多くの質の高い企業が参加し、資本市場に着実な活力と力を注入し、基本的な制度を推進することを期待しています。より良い発展を達成するための資本市場の調整。