2019 年 12 月 28 日，第 13 期全国人民代表大会常務委員会第 15 回会議は、中華人民共和国の改正オンラインカジノ アプリ法 (「新オンラインカジノ アプリ法」) を検討し、承認しました，2020 年 3 月 1 日に正式に実装されます。この改訂には約 4 年半かかりました，科学技術イノベーション委員会登録システムの前回のトライアルの経験の要約に基づく，有価オンラインカジノ アプリ発行登録制度の包括的確立，中国の資本市場において画期的な一大イベントと言える。新しいオンラインカジノ アプリ法は登録制度を中核としている，情報開示基準の改善をサポート、投資者保護制度の改善（特にオンラインカジノ アプリ代理人訴訟の導入）、オンラインカジノ アプリ違反に対する罰則の強化、仲介業者の責任を強化するための一連の措置，同時にオンラインカジノ アプリ法の適用範囲も拡大，オンラインカジノ アプリ取引および上場企業買収システムの改善，オンラインカジノ アプリ会社等の業務管理体制の見直し，中国の資本市場の発展に重要かつ広範な影響を与えることは間違いない。この記事は、オンラインカジノ アプリ発行と上場の実際の運用に対する新しいオンラインカジノ アプリ法の影響を簡単に分析することを目的としています。

1. 株式オンラインカジノ アプリ者への影響

1. 公的オンラインカジノ アプリの登録システム

株式発行登録制度改革の実施におけるオンラインカジノ アプリ法の関連規定の国務院の調整に関する2015年と2018年の全国人民代表大会常務委員会の関連会議の承認に基づく，上海オンラインカジノ アプリ取引所科学技術革新委員会は 2019 年初めに設立され、登録システムを試験的に運用しました，上海オンラインカジノ アプリ取引所は発行条件を満たしているか審査する、上場条件および関連情報開示要件，中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会が発行登録手続きを実施。現時点では，70 社が科学技術イノベーション委員会に上場されました。

科学技術イノベーション委員会のパイロット経験の要約に基づく，新しいオンラインカジノ アプリ法では次のように明確に規定されています，"有価オンラインカジノ アプリの公募，法律を遵守しなければなりません、行政法規に定められた条件，法律に従って国務院オンラインカジノ アプリ監督管理当局または国務院が登録を認可した部門に報告してください。」；さらに，1999 年 7 月 1 日にオンラインカジノ アプリ法が正式に施行されて以来、「国務院オンラインカジノ アプリ監督管理部門は発行審査委員会を設置するものとする」と規定されています。，「法律に従って株式発行申請を審査する」という条項も今回の改正で削除された。前述の法的調整により、オンラインカジノ アプリ発行登録制度が包括的に確立されました，また、新しいオンラインカジノ アプリ法では「オンラインカジノ アプリ発行登録制度の具体的な範囲」も規定されています。、実施手順は国務院によって規定されるものとする。」，したがって、実際の G​​EM、中小型のボード、メインボードおよびその他の部門に対する登録システムの段階的な導入により、制度上のスペースが余った。

2. 新規株式公開条件

新しいオンラインカジノ アプリ法は企業の新規株式公開の発行条件を最適化します:

・「持続的な収益性の確保」，良好な財務状況を「事業を継続する能力がある」に修正しました。一方で，現在、科学技術イノベーション委員会は適格な赤字企業の上場を許可しています，対応する優れた法的根拠を確立する必要がある；一方，登録ベースのオンラインカジノ アプリ発行システムでは、レビューの概念にも対応する変更が必要です，株式に投資価値があるかどうかの判断は市場に任せる；

・「過去3年間の財務会計書類に虚偽の記載はありません」を「過去3年間の財務会計報告書に不適格な監査報告書がオンラインカジノ アプリされております」に修正，標準はより直感的です；

・「過去 3 年間に他の重大な違法行為はなかった」を「発行者およびその支配株主」に修正しました、実際のコントローラは過去 3 年間破損していない、贈収賄、不動産を占有中、財産の横領または社会主義市場経済秩序の破壊の刑事犯罪」，同時に、「国務院が承認した国務院オンラインカジノ アプリ監督管理当局が指定するその他の条件」という包括条項により、他の条件の余地を残す。過去 3 年間に重大な違法行為がないという科学技術イノベーション委員会の要件が「不正な発行がないこと」に限定されていると考えると、、大規模な情報開示は違法であるか、国家安全保障に関わる、公安、生態学的安全保障、生産の安全性、公衆衛生と安全の分野における重大な違法行為」，過去 3 年間における他の分野における重大な違法行為の定義も、それに応じて緩和されるのでしょうか，楽しみに値します。

預託オンラインカジノ アプリの公募，新しいオンラインカジノ アプリ法では、新規株式公開に関する上記の条件および中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会が規定するその他の条件の遵守を明らかに義務付けています。

さらに，従業員持株制度の導入により、「特定の対象に発行される有価オンラインカジノ アプリの総数が200人を超える」問題が発生，株式公開を計画しているかなりの数の企業にとって、IPO の申請は以前は足かせでした。これです，新しいオンラインカジノ アプリ法は、「法律に従って従業員持株制度を実施する従業員の数はカウントされない」ことを明確にしています。前述の改訂内容，一方で、科学技術イノベーション委員会が実施した従業員持株会の「閉ループ原則」株主数計算ルールは、優れた法的根拠を確立している，一方で、規制に準拠した他の部門の従業員持株制度の株主数の計算ルールの余地も残されています。

3. 掲載条件

この改訂により株式上場条件が変更されます、リスティングのためにスポンサーを雇うための要件、申請書類や発表書類のリストなどの条件を削除，株式上場の条件を明確にする(発行者の営業年数を含む)、財務状況、最低公募倍率とコーポレート・ガバナンス、健全性記録など) はオンラインカジノ アプリ取引所の上場規則で規定される。前述の法的調整は、上場ルールを通じて差別化された上場条件と上場要件を柔軟に規定するための優れた法的基盤をオンラインカジノ アプリ取引所に提供します。

4. 不正なオンラインカジノ アプリおよび出品に対する法的責任

登録システムにより、オンラインカジノ アプリの発行と上場の基準が引き下げられます，オンラインカジノ アプリ違反に対する罰金も同時に増額されます，「簡単なアクセスと厳格な管理」という規制パターンを提示。新しいオンラインカジノ アプリ法の改正は主に以下に反映されています:

・不正な発行および上場を理由に有価オンラインカジノ アプリの買い戻し/買い戻しを命じられる可能性がある条項を追加: 株式の発行者が目論見書およびその他の有価オンラインカジノ アプリ発行書類において重要な事実を隠蔽したり、重大な虚偽を捏造したりした場合，すでに発行され、リストに掲載されています，中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会は発行会社にオンラインカジノ アプリの買い戻しを命令できる，あるいは責任ある支配株主に命令する、実際の管理者が有価オンラインカジノ アプリを買い戻す。上記の仕組みは、「科学技術イノベーション委員会への株式の新規公開の登録及び管理に関する措置（試行）」の諮問案に反映された，この改正により、新しいオンラインカジノ アプリ法に正式に組み込まれます，具体的な実装の詳細はまだわかりません。

・虚偽申告に対する行政罰責任を大幅に増加: 発行者はまだ有価オンラインカジノ アプリを発行していない，200万元以上2000万元以下の罰金（本来は30万元以上60万元以下）；オンラインカジノ アプリが発行されました，違法に集められた資金の10%以上2倍以下の罰金(当初:1%以上5%以下)；直接責任のある上司およびその他の直接責任のある職員宛，100万元以上1000万元以下の罰金（本来は3万元以上30万元以下）。発行者の支配株主、実際のコントローラー組織、虚偽の陳述を扇動する，支配株主、実際の管理者、直接責任のある監督者、およびその他の直接責任のある職員も、より厳しい行政罰に処される。

・発行者の支配株主を調整、不正発行に対する民事責任に対する実際の管理者の責任原則: 元のオンラインカジノ アプリ法に基づく発行者の支配株主、実際の管理者は不正発行に対する民事責任として過失責任を採用，つまり、関連する組織は支配株主を証明する証拠を提供する必要があります、実際のコントローラーに障害があります。新しいオンラインカジノ アプリ法に基づく，支配株主、実際のコントローラーは過失に対する推定責任を負います，支配株主でない限り、実際のコントローラーは自分に落ち度がないことを証明できる，そうでない場合は、発行者と連帯責任を負うものとします，立証責任が支配株主に移るという意味、実際の管理者が責任を負います。

5. オンラインカジノ アプリ企業の借り換え

新しいオンラインカジノ アプリ法では、オンラインカジノ アプリの公的発行に関する登録制度の導入が規定されています，上場企業が有価オンラインカジノ アプリの非公開発行登録を実施するかどうかに関する規制はない。上場企業が非公開発行を通じて借り換えする場合に適用される審査手順，関連するルールをさらに明確にする必要がある。

さらに，この改正により、上場企業の借り換え発行条件に関する条項が削除されます，そして国務院が承認した国務院オンラインカジノ アプリ監督管理当局が定める条件を満たさなければならないことは明らか，具体的な管理措置は国務院オンラインカジノ アプリ監督管理部門が定める。

6. 株式取引

・在庫制限期間について。元のオンラインカジノ アプリ法の規定はより原則的なものです，「法律により移籍期間に制限がある，制限期間内は売買禁止。「実践中」，「会社法」および「オンラインカジノ アプリ法」の関連規定を除く，中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会とオンラインカジノ アプリ取引所は、多数の規制規制とビジネス規則を発行しています，関連事業体の株式保有削減期間、数量、情報開示に関する詳細な要件の提案。新しいオンラインカジノ アプリ法の規定，関連企業の株式保有の削減は、かかる規制規定およびビジネスルールに従うものとします，これらの規制とルールの有効性を明確にする。同時に，新しいオンラインカジノ アプリ法により販売制限違反に対する行政罰が追加。

・「短期取引」について。新しいオンラインカジノ アプリ法の対象となる企業は上場企業からNEEQ上場企業に拡大されました；制限有価オンラインカジノ アプリの範囲が株式から「資本性のあるその他の有価オンラインカジノ アプリ」(預託オンラインカジノ アプリなど)に拡大；制限対象の範囲が取締役にも拡大される、監督者、上級管理職、株式の 5% 以上を保有する自然人株主の配偶者、両親、子供たち，他人の口座に保有されている株式やその他の株式の使用；短期取引ルール違反に対する罰金も増額されました。

・インサイダー取引について。新しいオンラインカジノ アプリ法によりインサイダーの範囲が拡大，発行者自体など、新しく追加されたもの、主要取引の取引相手とその関連スタッフ（実際には），これらの事業体も、関連取引においてインサイダーとして扱われています，今回は立法技術の観点から上位法の根拠が追加されました)。新オンラインカジノ アプリ法は上場社債に関する内部情報としての重要事項の範囲を明確化。さらに，規制に違反したインサイダー取引に対する罰金も大幅に増額されました。

・「非公開情報の取引」について。新オンラインカジノ アプリ法は「内部情報以外のその他の未公開情報」を法的な観点から初めて規定，禁止されたオンラインカジノ アプリ取引場所、オンラインカジノ アプリ会社、有価オンラインカジノ アプリ登録および清算機関、オンラインカジノ アプリサービス機関およびその他の金融機関の従業員、関連する規制当局または業界団体のスタッフ，立場の都合により取得した情報を、その情報に関連するオンラインカジノ アプリ取引活動に使用する，または特急、他の人が関連する取引活動に従事していることを示唆する；未公開情報を使用した取引，内部情報規制に違反した場合と同様の行政罰を受ける責任があります，投資家に損失をもたらす，法律に従って民事上の賠償責任も負わなければなりません。

7. オンラインカジノ アプリ企業の買収/資本の変動

上場会社の資本の変動について，新しいオンラインカジノ アプリ法では、株式の変動に関する規定に違反し、議決権のある上場会社の株式を購入した場合、購入後 36 か月以内は議決権を行使してはならないという新たな条項が追加されました。所定の割合を超える部分｝，関連する情報開示とウィンドウ期間取引ルールを遵守しなかった場合の法的影響をより厳しくする。さらに，新しいオンラインカジノ アプリ法では、上場会社の株式の 5% 以上を保有する株主は発行済み議決権株式数の 1% の増減を発表しなければならないという要件が追加されました，これらの株主の情報開示義務を強化。

上場企業の買収用，上場企業はさまざまな種類の株式を発行しています，買収者が株式の種類ごとに異なる買収条件を提案できるようにする。さらに，上場企業の買収のロックイン期間が 12 か月から 18 か月に延長，上場企業の買収コストの増加。公開買い付けの場合，新しいオンラインカジノ アプリ法では、買収提案の変更によって買収価格を引き下げてはいけないと定められています、取得予定の株式の量を減らす、取得期間の短縮など，中小規模の投資家にとって不利益となる変更を避けるため。

8. 情報開示

立法技術的な観点から，情報開示の内容は、元のオンラインカジノ アプリ法に基づくセクションから新しいオンラインカジノ アプリ法に基づく独立した章にアップグレードされました，重要性は自明です。内容​​から判断すると，改訂は主に次の点に反映されています:

・情報開示の原則，過去には「本物の」、正確な、完全な」基準，「簡潔かつ明確」を追加，わかりやすい」，これは近年の中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会の新株発行制度の改革でもある、科学技術イノベーション委員会などの規則や慣行によって強く支持されている；

・国内外同時上場企業向け，海外で開示が必要な情報は国内でも同時に開示されるものとする，中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会宛、オンラインカジノ アプリ取引所の関連文書で提案されている情報開示要件は、より高度な法律の基礎を確立します；

・中間報告が必要な主な事象，範囲が拡大されまオンラインカジノ アプリ，特に「会社の実際の管理者および会社と同じまたは類似の事業に従事するその管理下にある他の会社の重大な変更」，継続的な水平的競争の回避を一時的な発表の開示範囲に組み込む；

・取締役について、監督者および上級管理者は、有価オンラインカジノ アプリ発行書類および定期報告書の内容の信頼性を保証できません、精度、誠実か反対か，従来、取締役、監督者および経営幹部による定期報告の内容の真正性は、主に「上場会社の情報開示管理に関する措置」等によって明らかにされていた、精度、整合性に関する異議申し立ての処理，この改訂後，上位法の基礎を確立，定期報告書から有価オンラインカジノ アプリ募集書類まで範囲を拡大；

・情報開示義務者の責任の仕組み，前述の通り，オンラインカジノ アプリ者の支配株主、実際のコントローラーの元の過失責任は推定過失責任に修正されました，投資家保護の強化；

・情報開示義務を履行しない関連団体に対する行政罰の額も大幅に増額された。

9. オンラインカジノ アプリ保護

新しいオンラインカジノ アプリ法は投資家保護制度を規定する特別な章を設置，前例のない激しさ:

・オンラインカジノ アプリ代理人訴訟制度の創設：虚偽記載等のオンラインカジノ アプリ民事賠償訴訟は、人数が不明確な代理人訴訟が利用できることを明確にする，そして，投資者保護機関が 50 人を超える投資家から訴訟代理人としての委託を受けた場合，被害を受けた投資家の範囲は「明示的な撤退」と「暗黙の参加」の原則に従って決定できる，被害を受けた投資家によるオンラインカジノ アプリ民事賠償訴訟の提起が大幅に容易になります；

・上場会社の株主権行使の徴収制度の確立：上場会社の取締役会による徴収を認める、独立取締役、議決権株式の 1% 以上を保有する株主，または、関連法規に基づいて設置された投資者保護機関が、上場会社の株主から提案権の行使の委託を公募する、議決権およびその他の株主の権利。中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会は、2014 年に中国オンラインカジノ アプリ中小投資家サービスセンター株式会社 (「投資サービスセンター」) の設立を承認しました，公益投資者保護機関として；

・投資者保護訴訟を起こす投資者保護機関に対する制限の免除: 発行会社の取締役、監督者、上級管理者が会社の職務を遂行する際に規定に違反し、会社に損失を与えた，または発行者の支配株主、実際の管理者が会社の正当な権利と利益を侵害し、会社に損失を与えた場合，会社の株式を保有する投資者保護機関が自らの名で人民法院に訴訟を起こすことを許可する投資者保護機関は、株式保有比率と株式保有期間に関して会社法に定められた最低限の制限を受けない。中国オンラインカジノ アプリ監督管理委員会が承認した計画による，投資サービス センターは公共の福祉のために各 A 株上場企業の株式 100 株を保有しており、後でボーナス株式を受け取ります、保有量を増やすためにA株を転換，株主としての権利を行使し保護することが彼の主な職務の一つです；

・一般投資家とオンラインカジノ アプリ会社（投資家と発行体）との間の紛争に対する強制調停制度の創設、オンラインカジノ アプリ会社等を巡る紛争，両当事者は投資者保護機関に調停を申請できます；一般投資家とオンラインカジノ アプリ会社の間のオンラインカジノ アプリビジネス上の紛争，調停を希望する一般投資家，オンラインカジノ アプリ会社は拒否しません；

・前払い補償メカニズムを確立する: 発行者が詐欺により発行された、投資家に損失をもたらす虚偽の陳述またはその他の重大な違法行為，発行者の支配株主、実際のコントローラー、関連オンラインカジノ アプリ会社は投資者保護機関に委託できる，補償で損失を被った投資家と合意に達する，報酬は前払いされます；最初に支払い、その後に支払います，法律に従って、発行者およびその他の連帯責任者から補償金を回収できる。以前は目論見書の内容と形式の基準のみがスポンサーに前払い賠償責任を課していました，オンラインカジノ アプリ会社の前払い賠償責任が法的形式で明確化されました，そして責任者を発行体の支配株主と実際の管理者にまで拡大。

10. 海外でのオンラインカジノ アプリと上場、国境を越えた協力と監督

新しいオンラインカジノ アプリ法の規定，海外のオンラインカジノ アプリ監督機関は、中華人民共和国の領域内で調査、証拠収集、その他の活動を直接行うことは許可されていません。国務院オンラインカジノ アプリ監督管理局および国務院の関連管轄当局の同意がない場合，いかなる組織または個人も、オンラインカジノ アプリ事業活動に関連する文書および情報を許可なく海外に提供してはなりません。

さらに，新しいオンラインカジノ アプリ法は、「中華人民共和国の領域外でのオンラインカジノ アプリの発行および取引活動」を規定しています。，中華人民共和国における市場秩序の混乱，国内投資家の正当な権利と利益の侵害，この法律の関連規定に従って処理し、法的責任を追及してください。」，特定の状況下での海外オンラインカジノ アプリの発行および取引活動に関する我が国のオンラインカジノ アプリ法の管轄メカニズムを立法レベルで確認しました，しかし、具体的な導入効果はまだわかりません。

2. 債券オンラインカジノ アプリ体への影響

1. オンラインカジノ アプリ条件

新オンラインカジノ アプリ法により社債の公募基準が引き下げられ、株式会社の純資産は3,000万元以上取り消される、有限責任会社の純資産は6000万元以上でなければならない，そして、社債の累積残高が会社の純資産の 40% を超えないという要件，厳格な要件は、「過去 3 年間の平均分配可能利益が社債の 1 年分の利息を支払うのに十分である」ということだけを維持します，同時に、国務院が定めるその他の条件が発行条件として使用されます。。そして，新しいオンラインカジノ アプリ法は、「以前に公開発行された社債が全額調達されていない」場合には、社債を再度公開発行することができないという要件を取り消す。

2. 上場社債および取引社債に特化オンラインカジノ アプリ主要銘柄を追加，内部情報として明確に記載されています

新しいオンラインカジノ アプリ法は、上場社債の取引価格に大きな影響を与える可能性のある重大な事象の発生を法的形式で明確にします，投資家がまだ学んでいないとき，会社は重大な事件に関する暫定報告書を国務院オンラインカジノ アプリ監督管理当局およびオンラインカジノ アプリ取引所に直ちに提出する，そして発表される。そして，開示が必要なこれらの重大事象も新オンラインカジノ アプリ法で規定される内部情報の範囲に含まれる。

3. オンラインカジノ アプリ会社（スポンサー/引受会社）への影響

新しいオンラインカジノ アプリ法によりオンラインカジノ アプリ発行システムが改革されています，オンラインカジノ アプリ会社の機関監督に関する関連制度も改正されました，オンラインカジノ アプリ会社向けの業務、オンラインカジノ アプリ会社スタッフによる自社株の保有状況などは改善されました。以下は発行と上場の観点から見たものです，スポンサーシップおよび引受業務へのオンラインカジノ アプリ会社の参加の影響についての簡単なレビューのみ。

1. 引受シンジケートの必須要件を取り消す

元のオンラインカジノ アプリ法の要件，不特定の対象に発行された有価オンラインカジノ アプリの額面総額が 5,000 万人民元を超える，引受シンジケートによって引受されるべき。新しいオンラインカジノ アプリ法により、引受は引受シンジケートによって引き受けられなければならないという要件が廃止されます，引受シンジケートを選択するかどうかの決定は発行者に任せる。

2. 補償金を前払いする

この前，スポンサーの前払い制度は目論見書の内容とフォーマット基準の開示要件にすぎない，このリビジョン，オンラインカジノ アプリ法レベルの前払い補償制度を確認。スポンサーおよび支配株主、実際の管理者の前払い補償責任を分割する方法，今後のルールと実践でさらに詳しく検討される。

3. 行政罰金額の増額

スポンサーには虚偽の記録がある、誤解を招く記述または重大な欠落のあるスポンサーレター，または他の法的義務の履行を怠った，違約金の上限が事業収入の5倍から10倍に引き上げられる，事業収入がない、または事業収入が100万元未満である，罰金は100万元以上、1,000万元未満。直接責任のある上司およびその他の直接責任のある職員宛，罰金の額も3万元以上30万元未満，50万元以上500万元未満に大幅増額。

オンラインカジノ アプリ会社は、無許可または偽装された形式で公的に発行された有価オンラインカジノ アプリを引き受けたり販売したりする，または、引受有価オンラインカジノ アプリの虚偽/誤解を招く宣伝がある、不正競争による保険引受業務の勧誘，オンラインカジノ アプリ会社および関連責任者に課せられる罰金の額も大幅に増額されました。

結論: 米国や香港と比較してより成熟オンラインカジノ アプリ資本市場，国内資本市場は依然としてさらなる発展が必要，関連する基本システムも実際には継続的に見直し、改善する必要があります。登録システムの包括的な導入は、機会と課題の両方を伴う資本市場を確実にもたらします，より質の高い企業の参加を楽しみにしています，資本市場に継続的な活力と力を注入する，より良い発展を達成するために資本市場の基本システムを促進する。