2020年3月4日，中国共産党中央委員会政治局常務委員会が会議を開催，インターネット データ センターを統合する (“IDC”) は明らかに新しいインフラストラクチャとみなされ、加速されることが提案されていオンライン カジノ5Gネットワーク、IDC新しいインフラ建設の進捗を待っていオンライン カジノ。この文脈において，オンライン カジノオンライン カジノ多くの国内外の投資家が中国に投資を始​​めているIDCオンライン カジノ、IDC国内外のオンライン カジノ家が競い合う新たなブルーオーシャンとなった。

ハイウェンはIDCにいオンライン カジノ、不動産とTMTの両方の分野で豊富な経験を持つ，これらの分野での実務経験を組み合わせていきオンライン カジノ，一連の記事による IDC プロジェクトへの投資の紹介と分析、開発、運用時と終了時に注意すべき主な問題，国内外の投資家向けの参考情報。

この記事は IDC オンライン カジノシリーズの始まりです，外国オンライン カジノ家が国内 IDC プロジェクトにオンライン カジノする際に一般的に使用するオンライン カジノ構造と関連する考慮事項を簡単に紹介し、整理することを目的。

1. 基本構造

IDC は不動産業界とインターネット業界という 2 つの属性を持っていオンライン カジノ。IDC のインターネット属性により、一般的な不動産プロジェクトへの投資と比較してこの分野への投資が行われオンライン カジノ，トランザクション構造はより複雑です，さらに多くの側面を考慮する必要もありオンライン カジノ。

より一般的な海外投資の構造を下の図に示しオンライン カジノ。

2. インターネットの属性と重要性の分離

上記の投資構造の最初の特徴はインターネット属性です。特に，IDC ビジネスを実行するには、「B11 インターネット データ センター ビジネス」を含む付加価値電気通信事業ライセンス (「IDC ライセンス」) を取得する必要がありオンライン カジノ；現在の外国投資アクセス政策による，現在、CEPA の条件を満たす香港とマカオの投資家のみが、IDC ライセンスを取得するために中国本土で合弁事業を設立することが許可されていオンライン カジノ，合弁事業の株式保有比率は 50% を超えてはなりません。これを考慮して，海外投資家は通常、業界の慣例に従う必要がありオンライン カジノ，VIE 構造を利用して IDC ライセンスを取得して保持する。

VIE 構造の下，IDC ライセンスを取得した企業は、必要最小限の資産のみを保有，残りの資産は、外国投資家が完全所有の国内法人を通じて直接保有している（「軽量と重量の分離」モデル）。「軽量および重量」モデルとの比較 (つまり、すべての資産は IDC ライセンスを取得した企業によって保持されオンライン カジノ)，外国人投資家は VIE 構造を通じて IDC ライセンス企業を管理しオンライン カジノ)，「軽量と重量の分離」モデルを採用する際の主な考慮事項は次のとおりです。

• 為替政策制限の検討: IDC プラントの開発と建設、設備の購入には多額の設備投資が必要。「軽量と重量を 1 つで」モードを使用する場合，現在の外国為替政策、外国投資企業の外貨資本の決済および使用に関する制限の対象，外資から国内 IDC ライセンス企業への資金の流れに障害がある，IDC 認可企業が IDC のプラントや施設を購入する際に資金不足を引き起こす。「軽重分離」モード中，重量資産は資産 WFOE によって購入され、保有されていオンライン カジノ，資産 WFOE は、決済後に IDC 工場の開発と建設、施設の購入に外貨資金を直接使用できオンライン カジノ。

• VIE のリスク管理と制御要件: VIE の構造には固有の構造リスクと法的リスクがありオンライン カジノ。「軽量と重量の分離」モデルには、IDC ライセンスを取得した企業が必要とする最小限の資産のみが保持されオンライン カジノ，外国資本によって制限されていないその他の資産は、資産 WFOE を通じて外国投資家によって直接保有されていオンライン カジノ，VIE 構造が制御不能になったり、管轄当局によって合法性が疑問視されたりすることによって引き起こされるリスクを最小限に抑えることができオンライン カジノ。

• 今後の上場に関する規制要件: 香港の上場を例に挙げオンライン カジノ，香港証券取引所は、狭い範囲に合わせた原則を VIE 構造に適用しオンライン カジノ，つまり、VIE 構造は外国資本の制限を解決するために必要な範囲内でのみ採用できる；外国投資に制限がない企業，発行者は最大の株式を直接保有する必要がありオンライン カジノ。「軽量と重量が 1 つになった」モードとの比較，「軽量と重量の分離」モデルは、この規制要件をより適切に満たすことができオンライン カジノ。

3. 不動産の属性と管理とオンライン カジノの分離

上記の投資構造の 2 番目の特徴は不動産属性です。特に，他の不動産投資と同様，通常、海外では 2 つのプラットフォーム会社が設立されオンライン カジノ (「経営と投資の分離」): (1) 1 つは資産プラットフォームとして機能しオンライン カジノ，購入したすべてのプロジェクト資産を間接的に保持するために使用されオンライン カジノ；各プロジェクト資産が実現したら国内にプロジェクト会社を設立，対応するプロジェクト資産を保有；(2) 運用プラットフォームとしての 1 つ，すべてのプロジェクトの運営と管理に責任を負いオンライン カジノ；必要に応じて国内に 1 つ以上の運営 WFOE を設立できオンライン カジノ，IDC ライセンス申請のニーズに応じて、1 つ以上の IDC ライセンス会社を設立，IDC ライセンスを受けた企業は、運営する WFOE と VIE 契約を締結しオンライン カジノ。

私たちの経験に基づく，「経営と投資の分離」モデルを採用することで資金調達を改善できる、作戦、終了などに関してより柔軟に対応しオンライン カジノ:

• 資金調達の柔軟性: 資産部分と営業部分の独立した管理と独立した会計による，2 つのプラットフォームでさまざまなタイプの投資家の導入が可能、そして投資家は 2 つのプラットフォームで異なる割合の株式を保有することが可能になりオンライン カジノ，単一の資産レベルごとに他の投資家を紹介することもできオンライン カジノ，資金調達の柔軟性が向上。

• 運用の柔軟性: 2 つのプラットフォームが異なるタイプの投資家を導入する場合，「管理と投資の分離」モデルにより、IDC 資産のリースと運用の組み合わせの可能性がさらに広がりオンライン カジノ，例: アセット プラットフォームは、オペレーティング プラットフォーム以外のサードパーティの IDC ライセンスを取得した企業に特定のプロジェクト アセットをリースして運用することができオンライン カジノ；運用プラットフォームは、IDC ビジネスを運用するための資産プラットフォーム以外のサードパーティ所有者からスペースを借りることもできオンライン カジノ。

• 出口の柔軟性: 出口時，「経営と投資の分離」モデルは、投資家により多くの選択肢を提供することもできオンライン カジノ，投資家が単一資産または資産パッケージを販売するオプションが含まれていオンライン カジノ，資産プラットフォームとオペレーティング プラットフォームを個別に販売するか、統合するかを選択できオンライン カジノ，資産プラットフォームと運用プラットフォームを一緒にパッケージ化してリストするか、別々にリストするかを選択できオンライン カジノ。

4. チューブ分離モードでの導出構造

チューブ分離モード中，資産プラットフォームと運用プラットフォームが独立して資金調達されている場合，投資家が異なれば、資産プラットフォームと運営プラットフォームの株式保有比率が異なる場合がありオンライン カジノ，以下に示す派生構造が生成されオンライン カジノ:

2 つのプラットフォームに対するさまざまな投資家の利益が完全に一致していないため，したがって、2 つのプラットフォーム間の関係の取り扱いには特別な注意を払う必要がありオンライン カジノ，具体的には:

• プロジェクトの取得について，オペレーティング プラットフォーム向けに模索または発見されたプロジェクト投資の機会，アセット プラットフォームにはプロジェクトの実装において独占的な権利または優先権がありオンライン カジノか；

• プロジェクトの実施後，資産を最初にオペレーティング オンライン カジノットフォームにリースするかどうか，オペレーティング オンライン カジノットフォームと独立したサードパーティの間の市場原理に基づいて IDC オペレータを引き続き選択；

• 合弁当事者間の意思決定権の分配，特に当事者間で利益相反が生じる可能性がある状況の場合，たとえば、資産オンライン カジノットフォームは、リースに基づく契約違反に対してオペレーティング オンライン カジノットフォームの責任を負うかどうかをどのように決定するのですか，あるいはリースの終了を決定する；そして

• 出口メカニズムの手配，資産プラットフォームと運用プラットフォームの状況は異なりオンライン カジノ，そして、各プラットフォーム合弁パートナーの役割は異なりオンライン カジノ，対応する出口の権利とメカニズムも別の方法で手配する必要がありオンライン カジノ。

さらに，上記の商業上の考慮事項に加えて，法的要件も考慮する必要がありオンライン カジノ。たとえば，香港での上場を検討している場合，香港証券取引所の上場規則では、上場企業は事業全体の独立性を維持することが求められていオンライン カジノ，総収入に占める関連当事者からの収入の割合が高すぎてはなりません（特殊産業を除く），通常、総収入の 30% ～ 50% を超えてはなりません)，したがって、この要件が上記の商業上の考慮事項に及ぼす影響を十分に考慮する必要がありオンライン カジノ。

5.結論

新型コロナウイルス感染症の発生以来，中国政府は繰り返しIDCの建設強化を「新しいインフラ」の重要な要素とみなしている；しっかりフォローしてください，地方自治体も、IDC プロジェクトへの投資を促進するための措置や方法を導入していオンライン カジノ。この文脈において，国内外の投資家が中国における IDC プロジェクトの投資機会に注目；市場予測，IDC プロジェクトの投資規模は急速に拡大し続ける。

IDC への投資の複雑さを考えると，地域によって実際には一定の違いもありオンライン カジノ，海外投資家は IDC プロジェクトに投資する際にそれぞれの状況を考慮する必要がありオンライン カジノ，関連する考慮事項の総合的な評価，トランザクション構造を慎重に設計する。