最近，深セン証券オンライン カジノ visa所の規制訴訟が市場の注目を集めている。営科医療 (300677) 支配株主、実質的な支配者、会長 Liu Fangyi Yu2020年3月5日曜日12日付期間，集中入札を通じて転換期間に入った英科転換オンライン カジノ visaを頻繁に売買。2020年5月5日，Yingke Medical は深セン証券オンライン カジノ visa所から規制通知書を受け取りました (GEM 規制通知書〔2020〕いいえ61)、手紙に記載されている名前“上記の英科転換社債の売買は証券法第44条に規定する短期オンライン カジノ visaに該当します”。

2020 年 3 月以降，多くの転換社債が投機の対象となり、転換プレミアム率が 100% を超えています，償還が近づいている場合でも、依然として 50% を超えるプレミアム率が存在します，中小規模の投資家に多大な損失をもたらす。深セン証券オンライン カジノ visa所は転換社債への投機と戦うことを目的とした規制に重点を置いている，それは意図的ではないと言えます，「6か月以内の関係株主による転換社債の売買」が短期オンライン カジノ visaに該当することがある程度明らかになった。私たちもこの機会に利用します，中華人民共和国証券法の統合（2019 年 12 月改正），2020 年 3 月 1 日発効，「新証券法」に基づく短期オンライン カジノ visaに関するいくつかの該当する疑義。

1. 短期オンライン カジノ visaルールの変更

短期オンライン カジノ visaに関する新しい「証券法」の規定は、原証券の種類に基づいています、オンライン カジノ visa主体と罰則が拡大および強化されました，具体的には:

・対象証券の種類の拡大：上場会社を除く，「国務院が承認した他の国家証券オンライン カジノ visa所でオンライン カジノ visaしている企業」の株式，および「株式の性質を持つその他の有価証券」は短期オンライン カジノ visaルールの対象となります；

・オンライン カジノ visa主体の範囲拡大：「株式の5％以上を保有する株主」のみならず、ディレクター、スーパーバイザー、上級管理者が保有する原証券，「そのような人およびその配偶者」にも拡張、両親、子供が保有し、他人の口座を使用して保有されている基礎証券；

・刑罰の重さが強化される。刑罰の額が「3万元以上10万元以下」から「10万元以上100万元以下」に引き上げられるだけではない，罰に関しても，ペナルティを「同時に課せられる」から「同時に課せられる」に変更。

2. 新しいサードボードでの短期オンライン カジノ visa

新しい「証券法」は、短期オンライン カジノ visaの対象を「国務院が承認した他の国内証券オンライン カジノ visa所でオンライン カジノ visaされる企業の株式」に拡大，業界では新しいサードボード向けにカスタマイズされたものと広く考えられています。しかし、私たちは気づきました，証券法改正前には数多くの市場事例があった，関連する新規 OTC 会社は、短期オンライン カジノ visaに応じて分類権を行使しました，以下を含みますがこれらに限定されません:

1、Meijia 新素材 (831053)，2017 年 1 月 6 日発表，支配株主、実際の管理者である王方音氏は、会社のオンライン カジノ visaの 5% 以上を保有する株主です，2016 年 7 月 20 日から 2016 年 12 月 22 日までに頻繁に売買された企業のオンライン カジノ visa，会社の取締役会が収益を取り戻す11,940元，会社が所有；

2、知新株 (830878)，2017 年 6 月 22 日発表，5% 以上のオンライン カジノ visaを保有する株主である魏書紅が 2017 年 3 月 21 日に発表，2017 年 6 月 20 日の会社オンライン カジノ visaの売買，会社の取締役会は収入の700元を取り戻した，会社が所有；

3、グリーン リング株 (833128)，2018 年 1 月 18 日発表，会社取締役、Yang Shuying、オンライン カジノ visaの 5% 以上を保有する株主、2018 年 1 月 12 日，2018 年 1 月 15 日の会社オンライン カジノ visaの売買，この作戦で 600 元の損失，収入なし；

4、好芳電気機械 (831710)，2018 年 9 月 21 日発表，監督者 Xie Jun は、2017 年 9 月 20 日から 2018 年 3 月 14 日まで会社のオンライン カジノ visaを売買しました，会社の取締役会が収益を取り戻す17,546元，会社が所有；

5、カイアン ファイナンス (430656)，2019 年 3 月 13 日発表，取締役兼ゼネラルマネージャーの胡東国氏は、2018年8月27日から2019年2月28日まで会社のオンライン カジノ visaを売買しました，会社の取締役会は600元の収入を取り戻した，会社が所有；

6、双神医療 (831230)，2019 年 11 月 7 日発表，取締役 Shang Zhiqiang は、2019 年 10 月 14 日から 2019 年 11 月 5 日まで会社のオンライン カジノ visaを売買しました，この作戦で 870 元の損失，収入なし。

それでも，上記のケースと、私たちが取得した他のケースの場合，規制当局が短期オンライン カジノ visaに関与した株主に行政罰を課した例は見たことがありません，改正前の証券法が新店頭市場を短期オンライン カジノ visaの規制対象に明示していなかったことが原因である可能性も否定できない。

新しい証券法の施行に伴い，新サードボードに上場されている企業の株式は、短期オンライン カジノ visaの規制範囲に明確に含まれています，規制当局がNEEQ株の短期オンライン カジノ visa行動を監督するための優れた法的根拠を提供，その後の規制訴訟にも細心の注意を払っていきます。

3. 転換オンライン カジノ visa

オンライン カジノ visa前と施行後，上場企業の転換社債券を引き受けた後、（転換期間に入る前）6か月以内に大株主が転換社債を売却するケースが多い，これは、大株主が資金を引き出すための市場における一般的な操作でもあります，最近の事件には次のようなものがあります:

1、Aojiahua (002614) は 2020 年 2 月 25 日に転換社債を公募しました (債券略称: Aojia Convertible Bonds)，債券コード: 128097)，2020 年 3 月 18 日に深セン証券オンライン カジノ visa所に上場，変換期間は 2020 年 9 月 2 日から 2026 年 2 月 25 日までです。2020 年 3 月 18 日，会社の支配株主、実際のコントローラー ゾウ ジェンハン、李武陵は深セン証券オンライン カジノ visa所のオンライン カジノ visaシステムを通じて青佳転換社債の保有を減らした 5,949,208 枚の写真，発行総額の 49 を占める.58%；

2、O.R.G. (002701) 2020 年 2 月 11 日に公募型転換社債型社債 (債券略称: O.R.G. Convertible Bonds)，債券コード: 128096)，2020 年 3 月 16 日に深セン証券オンライン カジノ visa所に上場，変換期間は 2020 年 8 月 17 日から 2026 年 2 月 11 日までです。2020 年 3 月 31 日，同社の支配株主である上海元龍投資控股有限公司は、ブロックオンライン カジノ visaを利用し、深セン証券オンライン カジノ visa所のオンライン カジノ visaシステムを通じてオルイ転換社債の保有を合計2株削減した,235,900 枚の写真，発行総額の 20 を占める.57%；

3、紅輝青果 (603336) は、2020 年 2 月 26 日に転換社債を公募しました (債券略称: 紅輝転換社債，債券コード: 113565)，2020 年 3 月 16 日から上海証券オンライン カジノ visa所に上場されオンライン カジノ visaされる，変換期間は 2020 年 9 月 3 日から 2026 年 2 月 25 日までです。2020 年 4 月 7 日から 2020 年 4 月 15 日まで，会社の支配株主、実際のコントローラー 黄俊輝氏、実際の管制官、鄭友文さん、および協力者、陳暁さん、黄荘沢氏は上海証券オンライン カジノ visa所のオンライン カジノ visaシステムを通じて紅匯転換社債の保有を合計665株減らした,370 枚の写真，発行総額の 20 を占める.04%。

しかし，前述の Yingke Medical のケースに基づく (300677)，そして、関連する規制当局との最近の匿名通信，株式と負債の両方の特性を持つ転換社債が転換期間に入ると，その資本の性質は大幅に強化されました，新証券法の短期オンライン カジノ visa規則に基づく「株式性のあるその他の有価証券」を構成する。

これに関連するのは，転換社債を保有するだけの場合，取締役、監督者、上級管理職などの特定の地位を持たない，社債（転換社債）の保有数が非常に多い場合（転換後の株式保有比率が5%を超える可能性があります），これまでにわかっていることに基づく，この場合は転換社債や株式をオンライン カジノ visaします，短期オンライン カジノ visaとみなされません。

さらに，株とは違う，転換社債のオンライン カジノ visaには別の特殊な状況が存在します，"株式譲渡"，わかりました，株式譲渡は「購入」行動に相当します，関連事業体が保有する株式への転換社債，前後6か月以内に株式/転換社債の保有額が減少した場合，短期オンライン カジノ visaも構成されます。

4. 未払いの借金

これまでにわかっていることに基づく，交換期間に入った社債も、新しい「証券法」の短期オンライン カジノ visaルールに基づく「その他株式性有価証券」に含まれます。2020 年 3 月 18 日に中国証券監督管理委員会四川監督局によって発行された「新<」;証券法取締役、監督者および上級管理職向けの情報 10 か条」では、「株式の性質を有するその他の有価証券」には交換期間に入った支払予定の社債が含まれることも明確にされています。

転換社債に類似，交換期間に入る特定の主体の支払債務，6 か月以内に株式/譲渡可能債券オンライン カジノ visa (株式交換を含む) があった場合，短期オンライン カジノ visaとなる。

しかし，転換社債とは異なります，借金は株と交換できる，引渡し可能な債券の保有者のためのオンライン カジノ visaを構成するだけではありません，これは、発行者による会社の株式保有の削減にも相当します。したがって，支払債務が交換期間中の場合，社債の発行者は、6 か月以内に会社の株式/転換社債などの保有を増やすことはできません；発行開始時の支払債券はまだ交換期間に入っていません，したがって、社債の発行自体は、当該株主の保有株式の減少を構成するものではありません，短期オンライン カジノ visaの識別には影響しません。私たちは気づきました，新証券法の公布前に上場企業から開示発表がありました，明らかに社債を発行した株主は、社債が交換期間に入った後に交換期間に入る，会社株式の保有を増やすことは許可されていません。

1、ルイマオトン（600180）は、2019年2月28日に「支配株主の株式増加計画の実施完了に関するお知らせ」を開示しました：上場会社の支配株主は上場会社株式の保有を増加しました，そしてこの発表で約束する: 2017 年の交換可能社債の非公開発行 (第 1 段階) は 2018 年 7 月 2 日に交換期間に入る。将来、社債保有者の株式交換によって短期オンライン カジノ visaが引き起こされる可能性も排除されない。債券保有者が短期オンライン カジノ visaを開始した場合，そして、将来株式が減額されたときに、今回保有する株式の増加分から利益が得られます，収益は会社に帰属します。

2、Jiadu Technology (600728) は、2017 年 10 月 12 日に「株主の株式増加期間に関する訂正発表」を開示しました。これは、同社の株主である Duilong Jiadu Technology Co., Ltd. の株式増加に伴うものです。，同時に、Duilongjiadu Technology Co., Ltd.の交換社債の債権者はまだ株式交換期間中であるため，したがって、原文の「証券法」第 47 条「短期オンライン カジノ visa」の関連規定に基づく，Duilong Jiadu とその共同当事者は、交換社債の債権者による株式交換の完了日から 6 か月以内に会社の株式保有を増やすことはできません，従って、株式の増加時期は、交換社債の債権者による株式交換が完了した日から7～12か月以内に変更されます。

5. B 株、H 株

B 株または H 株を同時に発行している上場企業の場合，関連事業体は B 株/H 株のみをオンライン カジノ visaします，または、A 株と B 株/H 株を同時にオンライン カジノ visa，短期オンライン カジノ visaに該当するかどうか，新しい証券法におけるこの状況に関する短期オンライン カジノ visaルール自体は変更されていません，しかし、新しい証券法の施行により，規制の傾向 (国境を越えた規制など)、適用される長距離腕の管轄権など)が調整されました。

証券時報ウェブサイトに掲載された「深セン証券オンライン カジノ visa所投資家サービス ホットライン コラム」より，深セン証券オンライン カジノ visa所は2011年に投資家に「ある外国人投資家がメインボード上場企業のA株とB株を保有している」と尋ねたことがある，A株を今すぐ売却，6 か月以内に B 株を購入，「それは短期オンライン カジノ visaですか?」という質問への回答，元の証券法の第 47 条では、上場会社の株式の 5% 以上を保有する株主は短期オンライン カジノ visaを行うことができないと規定されていると述べました，同じ上場会社の株式に基づいて計算されます，在庫タイプの区別なし，上記の行為は短期オンライン カジノ visaに相当します。

私たちは気づきました，塩州石炭鉱業 (600188) の支配株主である塩光集団有限公司，2018年7月10日、同社は香港の完全子会社である延光集団（香港）有限公司を通じて、店頭オンライン カジノ visaにより延州石炭鉱業H株の保有を合計で5000株増加させた。 97,989,000 株，会社の発行済み株式総資本の約 1%.99%。2018 年 3 月 8 日から 2018 年 5 月 21 日までの期間中，支配株主の交換可能社債は合計 23 株と交換されました,532,832 株，今回の株式交換の前後で、延光グループが保有する当社株式の割合は0減少.48%。ただし、そのようなオンライン カジノ visaの場合，上場会社による所属権行使の発表は見ていません，規制当局からの罰則は見たことがありません。

しかし，最近わかったことに基づく，短期オンライン カジノ visaを特定する場合，国内規制当局はA株とB株/H株のオンライン カジノ visaを一緒に検討する傾向がある，B株オンライン カジノ visa自体の規制上の問題は大きくない，ただし、H 株オンライン カジノ visaには香港市場が関係します，国内の規制当局と香港の証券規制当局との共同法執行はまだ完全には実施されていない。市場事例にも細心の注意を払います。

**********************************************************

この記事は、関連する問題に関する海文法律事務所の法的意見を表すものではありません。法的アドバイスや専門的な分析が必要な場合，資格のある専門家にご相談ください，または、当事務所の日常担当弁護士にご連絡ください。