2020年4月27日、総合深化改革中央委員会の第13回会議は「オンライン カジノ 日本 語M改革とパイロット登録システムの全体実施計画」を検討・承認し、オンライン カジノ 日本 語Mパイロット登録システム改革の正式な開始を発表した。私たちは「オンライン カジノ 日本 語M登録制度改革に関する予備的検討シリーズ(1)」「オンライン カジノ 日本 語M登録制度改革に関する予備的検討シリーズ(2)」与「オンライン カジノ 日本 語M登録制度改革に関する予備的検討シリーズ(3)」新規株式公開およびオンライン カジノ 日本 語条件の登録ベースの改革、オンライン カジノ 日本 語条件、各種セクターの比較とGEM登録制度改革、議決権差額調整制度および株式インセンティブ制度に関わる移行事項、およびオンライン カジノ 日本 語企業の借り換え制度のポイントを解説します。上記の関連システム革新に加え、科学技術イノベーション委員会、中国証券監督管理委員会（以下「中国証券監督管理委員会」または「中国証券監督管理委員会」といいます）の関連規定を参照することに基づき、委員会」）は、「GEMオンライン カジノ 日本 語企業に対する継続的監督措置（試行）（意見募集草案）」（以下「継続的監督措置」という。）を策定し、深セン証券取引所と協力した。

「継続的監督措置」は、大規模な資産オンライン カジノ 日本 語における原資産の要件、識別基準、および発行済株式の価格決定メカニズムに関する特別規定を設け、上場企業に対する大規模な資産オンライン カジノ 日本 語システムの包括性と適応性を向上させます。宝石。同時に、「継続的監督措置」の枠組みの中で、「組織オンライン カジノ 日本 語検討規則」により、大規模な資産オンライン カジノ 日本 語の具体的な実施基準やルールが整備される。

1. 大規模な資産オンライン カジノ 日本 語の識別基準

科学技術イノベーション委員会と一致し、「継続的監督措置」は、主要な資産に関する「上場会社の主要な資産オンライン カジノ 日本 語に対する行政措置」（2020年改正）（以下「オンライン カジノ 日本 語措置」という）を引き続き基本的に継続する。資産オンライン カジノ 日本 語に関する識別基準は、「オンライン カジノ 日本 語措置」第 13 条で引き続き採用されています。詳細は次のとおりです (他のセクションとの相違点は赤でマークされています):

表 1: 大規模な資産オンライン カジノ 日本 語の決定基準

科学技術イノベーション委員会と一致し、「オンライン カジノ 日本 語措置」における主要な資産オンライン カジノ 日本 語の識別基準と比較して、GEMの営業利益指標基準には「5,000万元以上」という要件が追加されている。一部の GEM 上場企業が IPO 時に使用する上場指標には営業利益が含まれていません（たとえば、純利益指標が使用されます。つまり、過去 2 年間の純利益がプラスであり、累積純利益が少なくとも収益も低くなり、「5,000万元以上」という要件を追加することで、こうした上場企業が営業利益の低い原資産を取得する際に、簡単に大規模な資産オンライン カジノ 日本 語を引き起こすことを避けることができる。

オンライン カジノ 日本 語と上場に適用される「累積初回原則」を決定するという点で、新しいオンライン カジノ 日本 語規制は現在もGEMによって規定されている識別基準を依然として使用しており、現在のメインボードおよび小規模な規則と一致していることは注目に値します。中型基板と「初回累積主義」の計算期間には、科学技術イノベーション委員会の規定に違いがあります。 2019年10月18日、中国証券監督管理委員会は「組織オンライン カジノ 日本 語措置」を改定し、「累積第一原則」の計算期間を当初の60ヶ月から36ヶ月、つまり支配株主と実質支配者に注入した。上場会社の支配権取得後 36 か月以内に表 1 に掲げる組織オンライン カジノ 日本 語・上場の認識基準を満たす多額の資産は、同時に組織オンライン カジノ 日本 語・上場を構成しないこととなり、今回の改正により GEM の組織オンライン カジノ 日本 語・上場が自由化される。しかし、GEMのオンライン カジノ 日本 語・上場は累積 「初回原則」の計算期間は依然として「

II. 上場企業が大規模な資産オンライン カジノ 日本 語を実施するための条件

組織オンライン カジノ 日本 語に関する新しい規制は、一般に、GEM に関する現在の規制を継続しており、以下のように、さまざまな取引タイプの主要な資産オンライン カジノ 日本 語の実施条件に関して差別化された規制を実施しています。

(1) 大規模な資産オンライン カジノ 日本 語のために上場企業が満たさなければならない条件

1. 原オンライン カジノ 日本 語を再構築するための要件

GEM に上場されている企業が大規模な資産オンライン カジノ 日本 語を実施する場合、原資産が属する業界は GEM の位置付けに準拠しているか、上場企業と同じ業界または上流および下流にある必要があります。 GEM と科学技術イノベーション委員会の間の対象資産オンライン カジノ 日本 語の位置付け要件の比較は次のとおりです (相違点は赤でマークされています)。

表 2: 対象オンライン カジノ 日本 語の再構築の要件

科学技術イノベーション委員会と比較すると、GEM の基礎となる資産のオンライン カジノ 日本 語要件は、セクターの位置付けまたは業界の要件のいずれかを同時に満たしている限り、比較的緩やかです。GEM はそうではありません。裏付けとなる資産が上場会社の主要な事業に関連していることが義務付けられている 事業に相乗効果がある。この制度上の取り決めは、GEM 上場企業の発展ニーズに基づいており、GEM 上場企業が変革やアップグレード、あるいは業界の合併や買収を行うための制度上の余地を残しています。

2. その他の関連条件

他のセクターと同様に、GEM 上場企業による大規模な資産オンライン カジノ 日本 語の実施には、依然として「オンライン カジノ 日本 語措置」第 11 条および「主要資産の規制に関する特定の問題に関する中国証券監督管理委員会の規則」を遵守する必要があります。上場会社の組織オンライン カジノ 日本 語等に関する規則（平成28年改正）（以下「組織オンライン カジノ 日本 語諸規定」といいます。）第4条に定める条件を適用するものとします。詳細は次のとおりです。

表 3: 大規模な資産オンライン カジノ 日本 語のために満たすべきその他の要件

(2) オンライン カジノ 日本 語企業が資産購入のために株式を発行する際に満たさなければならない条件

他のセクションと同様、第 1 部で述べた上場会社の大規模な資産オンライン カジノ 日本 語の条件を満たすことに加え、「オンライン カジノ 日本 語審査規則」第 9 条第 1 項では、資産を購入するために株式を発行する GEM 上場会社は、次の条件を満たす必要があると規定しています。 、資産買い取りのための株式発行に関する「更生措置」の規定に従う必要がある。詳細は次のとおりです。

表 4: オンライン カジノ 日本 語購入のための株式発行の発行条件

(3) オンライン カジノ 日本 語・上場に必要な条件

「更生措置法」第13条第2項第1号の規定に基づき、オンライン カジノ 日本 語及び上場については、「更生措置法」第11条（別表3参照）及び法第43条の規定に従うものとする。 「組織オンライン カジノ 日本 語措置」規定（表４参照）さらに、組織オンライン カジノ 日本 語および GEM への上場には、以下の条件を満たす必要があります。

1. 原オンライン カジノ 日本 語の戦略的位置付け

オンライン カジノ 日本 語および上場の対象資産は、大規模な資産オンライン カジノ 日本 語の対象資産に関する表 2 の要件も満たさなければなりません。 「オンライン カジノ 日本 語審査規則」では、他業種と比較して、オンライン カジノ 日本 語・上場の対象資産がハイテク産業や国家戦略に合致した戦略的新興産業資産に属することも求められている。

2. GEM 新規オンライン カジノ 日本 語の発行条件を満たす

オンライン カジノ 日本 語10条は、上場会社が組織再編・上場を行う場合、対象となる資産は国家戦略に沿ったハイテク産業や戦略的新興産業資産に属し、これに対応する営業資産に属するものでなければならないと規定している。 「GEM の初公開」に準拠していること 株式発行の登録及び管理に関する措置（試行）（意見募集案）（意見募集案）に定められた発行条件を満たした株式会社又は有限会社以下「IPO登録管理措置」という。） 「発行登録管理措置」に定める該当の発行条件をご参照ください。「オンライン カジノ 日本 語M登録制度改革に関する予備的検討シリーズ(1)」。また、オンライン カジノ 日本 語では、組織再編・上場の財務指標についても規定しており、GEM への新規上場の財務指標及び科学技術イノベーション・ボードへの組織再編及び上場の財務指標との比較は以下のとおりである。 (相違点は赤でマークされています):

表5：オンライン カジノ 日本 語と上場の発行条件における財務指標の比較

上記の表からわかるように、GEM へのオンライン カジノ 日本 語および上場に関する財務指標は、基本的に、GEM への新規上場のためのさまざまな財務指標の特定の規定を継続しています。 GEMへの新規上場の財務指標と比較すると、オンライン カジノ 日本 語およびGEMへの上場の財務指標は時価総額要件の対象ではありません。

3. 議決権に差異を設けたオンライン カジノ 日本 語および上場

オンライン カジノ 日本 語11条の規定に基づき、上場会社の再編・上場の対象資産に該当する事業主体が、当該発行条件を遵守することに加え、議決権について差額取決めを行っている場合「IPO登録管理措置」に定める議決権の取り決め等は、「深セン証券取引所GEM株式上場規則（意見募集草案）」（以下「上場規則」という。）その他の規定に従うものとします。ルール。また、原資産に対応する事業体も一定の財務指標（科学技術イノベーション委員会への再編・上場の財務指標と同じ）を満たしている必要があります。GEMへの新規上場時との比較は以下のとおりです。

表 6: 議決権に差異を設けたオンライン カジノ 日本 語上場の財務指標

上記の表からわかるように、議決権の差額取決めを伴う新規上場およびオンライン カジノ 日本 語上場の場合、GEMのオンライン カジノ 日本 語および上場の原資産に対応する事業体が時価要件に適用されない場合を除き、オンライン カジノ 日本 語上場の財務指標は新規上場の財務指標よりも厳格です。

3. オンライン カジノ 日本 語ための株式発行価格設定メカニズムとロックアップ期間の取り決め

メインボードと中小規模ボードと比較すると、新しいリストラ規制では、株式発行の価格決定メカニズムとオンライン カジノ 日本 語購入のための株式発行のロックアップ期間の取り決めにも一定の違いがあります。詳細は次のとおりです。以下に続きます:

（一) オンライン カジノ 日本 語を購入するために株式を発行するための発行価格設定メカニズム

科学技術イノベーション委員会と一致し、「継続的監督措置」により、株式発行価格の下限が市場基準価格の90％から市場基準価格の80％に緩和される。資産を購入するために株式を発行する際の価格基準を調整することにより、GEM に上場している企業は合併、買収、オンライン カジノ 日本 語の価格形成においてより柔軟な対応が可能となり、市場が資源配分においてより良い役割を果たすことができ、両当事者が合併できるようになります。そして完全に競争するための買収。

表 7: オンライン カジノ 日本 語を購入するために株式を発行するための価格設定メカニズム

(2) 組織オンライン カジノ 日本 語により取得した株式のロックアップ期間の取り決め

科学技術イノベーション委員会と一致し、オンライン カジノ 日本 語は、取引相手が組織再編取引を通じて取得した上場企業の株式に対しても同様のロックアップ期間の取り決めを設定しています。 GEM、科学技術イノベーション委員会、およびその他のセクターのロックアップ期間の取り決めの比較は次のとおりです (相違点は赤でマークされています)。

表 8: 組織オンライン カジノ 日本 語により取得した株式のロックアップ期間の取り決め

IV. 交換レビューの主な内容

(1) コンテンツに重点を置く

科学技術イノベーション委員会と一致し、「オンライン カジノ 日本 語審査規則」の第 27 条は、深セン証券取引所が資産を購入するため、または法的条件を満たしているかどうかを確認するために GEM に上場されている企業をオンライン カジノ 日本 語して上場するために株式を発行すると規定しています。中国証券監督管理委員会および深セン証券取引所の情報開示要件を満たしているかどうか、原資産に焦点を当てた監査を実施します。 GEMの位置付けに沿った業界か、上場会社と同業界もしくは上流・下流か、上場会社の本業とのシナジーはあるか、オンライン カジノ 日本 語取引は必要か、資産価格は妥当か合理的かつ公正であるか、履行義務が実現可能かどうか、損害はないかどうか 上場会社と株主の法的権利と利益。

(2) 関連事例

科学技術イノベーション委員会に上場されている企業の公開された主要な資産オンライン カジノ 日本 語事例を検索した結果、この記事の発行日現在、蘇州華興源創科技有限公司 (証券コード: 688001、以下参照) 「華興源創」として株式を発行し、現金で購入した。 Zhou Oulitong Automation Technology Co., Ltd. (以下「Oulitong」または「対象会社」といいます) の株式 100% の取引と支援資金調達は、上海証券取引所 (以下「」といいます) の審査を受けています。上海証券取引所」）、華星源創は実施意見回答を発行し、その後中国証券監督管理委員会に登録のために提出されます。

華星源創が発表したオンライン カジノ 日本 語報告書によると、この取引において、華星源創は株式を発行して現金を支払うことにより、取引相手が保有する欧利通の株式の100％を取得する予定であると取引当事者は決定した。 Oulitong 100%株式取引取引価格は10.4億元で、そのうち取引対価の70％は取引相手に株式を発行することで支払われる（支援資金調達は考慮していない。この取引後、取引相手は華興株式の合計6.52％を直接保有することになる） Yuanchuang)、現金で取引価格の 30% をお支払いください。

さらに、華星源創はオンライン カジノ 日本 語の相手方と業績約束補償契約を締結し、相手方は補償義務者として、会計事務所の監査を受けた対象会社の2019年、2020年、2021年の累積控除を約束した。親会社の所有者に帰属する純利益（非経常損益の前後のいずれか低い方）が 3 億元以上であること。

華星園のリストラ申請に関する上海証券オンライン カジノ 日本 語の主な懸念は以下のとおりです。

表 9: 華星源創事件交換オンライン カジノ 日本 語調査の焦点

上記の科学技術イノベーション委員会の事件交換の調査の焦点から判断すると、資産購入のための株式発行を伴う主要な資産オンライン カジノ 日本 語取引については、対象会社の経営状況と財務データに加えて、取引所は、取引の再構築によって生じるシナジー効果について、上場企業がコスト削減、市場シェアの拡大、顧客の拡大などの特定の側面からシナジー効果を向上させる可能性を分析する必要がある可能性があるため、企業と原資産との間の理由に特に注意を払うことになります。 。さらに、取引所は、パフォーマンスコミットメントに関して、そのパフォーマンスコミットメントに、企業と対象会社との間の内部取引、関連取引、または取得した資産から生じたパフォーマンスが含まれるかどうか、また、企業が財務的サポートを提供するかどうかにもさらに注意を払います。対象企業へ。

今回の登録制度改革後のGEM上場企業にとって、前述の科学技術イノベーション委員会の事例は、GEM上場企業の主要な資産再構築の検討の焦点としても参考となる意義がある。科学技術イノベーション委員会に上場している企業の大規模な資産オンライン カジノ 日本 語では、裏付けとなる資産が上場企業の本業と相乗効果を発揮することが求められるため、上記の場合においては相乗効果が審査・調査の焦点となります。

以上のことから、筆者は、GEM登録制度改革後に実施される上場会社の大規模な資産再編については、オンライン カジノ 日本 語において対象資産の再編、取引価格の公平性、業績の達成可能性などが求められていると考える。上場企業に完全な開示を明確に要求し、交換された事項に焦点を当てることが、大規模な資産再編の検討の焦点となる可能性が高い。

5. 監査オンライン カジノ 日本 語、監査システムおよびプロセス

オンライン カジノ 日本 語２条は、上場会社が株式の発行を伴わない大規模な資産再編を行う場合には、規則第３章（組織再編情報の開示要件）および第４章（組織再編審査の内容）を定めると規定している。 「組織再編審査規程及びその方法」、第5章（組織再編審査の手続）及び第6章（審査関連事項）の規定は適用されません。したがって、株式の発行を伴わない大規模な資産再編を行う上場企業は、深セン証券取引所による審査や中国証券監督管理委員会への登録の必要はないが、前述の新たな再編規制に従う必要がある。組織再編の基準と条件、および基礎となる資産要件。

オンライン カジノ 日本 語、またはリストラと上場を実施する場合は、深セン証券取引所の審査を受ける必要があります。株式の発行が伴う場合は、深セン証券取引所による審査と承認が行われた後、登録手続きのために中国証券監督管理委員会に報告される。

(1) 監査機関

オンライン カジノ 日本 語 26 条の最初の段落は、深セン証券取引所の発行および上場審査機関が GEM 会社規制当局と共同で申請書類を審査することを規定しています (以下、「組織再編審査」という) 「本文」）の規定に従い、監査報告書を発行します。再編と上場を伴う場合、深セン証券取引所の再編審査機関は審査後に予備審査意見を提出し、GEM上場委員会（以下「上場委員会」という）に提出して審査を受け、審査意見を提出する。

(2) 制度とプロセスの見直し

1. 監査システム

「継続的監督措置」第19条第1項、オンライン カジノ 日本 語3項および第26条第2項によると、GEM上場会社の主要な資産再編に関する審査制度は以下の通りである。以下に続きます:

1. 前述したように、株式の発行を伴わない大規模な資産オンライン カジノ 日本 語は、深セン証券取引所による審査や中国証券監督管理委員会への登録を必要としません。

2. オンライン カジノ 日本 語、取引所の更生審査機関による審査および承認を受け、登録手続きのために中国証券監督管理委員会に報告されなければなりません。

3. 株式の発行を伴うオンライン カジノ 日本 語と上場は、取引所のオンライン カジノ 日本 語審査機関と上場委員会による審査と承認を受けてから、登録手続きのために中国証券監督管理委員会に報告する必要があります。

4. 株式の発行を伴わないオンライン カジノ 日本 語および上場は、深セン証券取引所のオンライン カジノ 日本 語審査機関および上場委員会による審査および承認が必要であり、登録手続きのために中国証券監督管理委員会に報告する必要はありません。 。

2. 監査プロセス

上場会社が資産の買い取りやオンライン カジノ 日本 語・上場を目的として株式を発行する場合、「オンライン カジノ 日本 語審査規程」により申請と受理、審査機関による審査、審査報告書の発行や上場委員会の審議、審査意見の提出などが定められている。中国証券監督管理委員会に提出。また、「組織オンライン カジノ 日本 語審査規程」により、大規模な資産オンライン カジノ 日本 語に該当しない資産買取のための株式発行の申請手続きが簡素化されます。

6.結論

一般的に、今回のGEM上場企業の主要資産オンライン カジノ 日本 語制度の改革は、科学技術イノベーション委員会のオンライン カジノ 日本 語制度改革の取り決めの一部に基づいており、科学技術革新委員会の位置付けと実態を組み合わせたものである。 GEM 自体、および大規模な資産オンライン カジノ 日本 語の観点から、登録制度改革の要件と一般的な方向性をサポートするために、認識基準と条件、情報開示と要件、審査システムとプロセスなどが最適化および改善されました。筆者は、新組織オンライン カジノ 日本 語規制草案が正式に施行された後、改革された主要資産オンライン カジノ 日本 語制度は、GEM上場企業が市場運営基準を維持しながら、資産オンライン カジノ 日本 語を利用して便利、効率的かつ迅速に変革とアップグレードを達成できるシステムを提供すると信じている。サポートと保証だけでなく、GEM 上場企業の合併・買収およびオンライン カジノ 日本 語市場に大きな活力をもたらします。