2020年6月18日，商務省と国有資産監督管理委員会、州税務局、国家市場規制総局、CSRC、gta オンライン カジノ為替局など5gta オンライン カジノ（以下「上場会社」という）に関する同省の検討“"戦争gta オンライン カジノ法"”) のgta オンライン カジノ改訂草案 (以下、 と呼びます)“gta オンライン カジノ草案”) 社会からの意見をオープンに求めます。以前、gta オンライン カジノは、2018年7月31「戦争gta オンライン カジノ措置」の修正草案が29日に発表された（以下、“2018gta オンライン カジノ”) でも2018修正草案は正式には発効しませんでした。2 回続けて発行された修正草案，そして、gta オンライン カジノされた草案は、よりもはるかに強力です2018年の改訂草案，所轄当局によるgta オンライン カジノを示すAgta オンライン カジノ会社（以下、といいます）“戦略的gta オンライン カジノ”) 制度改革への決意。この修正草案は「戦争gta オンライン カジノ措置」を包括的に修正する，我が国経済の持続的かつ急速な発展に基づく、改革開放のさらなる深化の実践，「戦略的gta オンライン カジノ措置」に基づいて実際に遭遇する高いgta オンライン カジノ閾値に対する的を絞った対応、gta オンライン カジノ手法が少ない、経営体制と今回の改革が結びつかないなどの問題点。

現在，外国人gta オンライン カジノ家が A 株上場企業にgta オンライン カジノ，国内資本市場発展の配当を分配するチャネルには主に以下が含まれます: (1) 戦略的gta オンライン カジノ，(2) 適格外国機関gta オンライン カジノ家（以下「QFII」という。）、人民元適格外国機関gta オンライン カジノ家（以下「RQFII」といいます），(3) 上海-香港ストックコネクト、深セン-香港ストックコネクト、上海-ロンドン ストック コネクトなどの相互接続メカニズム。これら 3 つのチャンネルにはそれぞれ独自の重点があります，一般に信じられている，QFII と上海-香港ストック コネクトを使用、深セン-香港ストックコネクトの短期取引の性質は異なります，戦略的gta オンライン カジノとは、外国人gta オンライン カジノ家による A 株上場企業への長期gta オンライン カジノ、戦略的gta オンライン カジノ。したがって，gta オンライン カジノ家の資格による戦略的gta オンライン カジノに関する規制、gta オンライン カジノモード、株式の保有期間およびその他の側面に関して要件が定められています。この改訂草案は、15 年間実施されてきた戦略的gta オンライン カジノシステムの比較的包括的な改訂である，外国人gta オンライン カジノ家に、さまざまな側面から A 株上場企業へのより柔軟なgta オンライン カジノを提供。

gta オンライン カジノ草案の主な内容

1.「戦争gta オンライン カジノ措置」の適用範囲を明確にする

gta オンライン カジノ手法の観点から，この改訂草案は、戦略的gta オンライン カジノが公開買い付けを通じて実施できることを明確にしています，これは、複数の外国gta オンライン カジノ家が実際に上場企業を買収するために公開買付けを行った取引モデルを認識している。この改訂草案によると，戦略的gta オンライン カジノが採用できる方法には次のものがあります: (1) 契約の移転；(2) 私募；(3) 公開買付け；(4)その他。

それに相当します，この修正草案は、他の形式を通じて A 株上場企業にgta オンライン カジノする外国gta オンライン カジノ家への適用も除外します。本改正草案第26条では、「戦略的gta オンライン カジノ措置」が適用されない4つの場合を明記している: (1) 上場企業へのQFIIおよびRQFIIgta オンライン カジノ；(2) 外国人gta オンライン カジノ家が上海・香港ストックコネクトを通過、深セン-香港ストックコネクト、上海-ロンドンストックコネクトなどの株式市場取引相互接続メカニズムを通じた上場企業へのgta オンライン カジノ；(3) 外国gta オンライン カジノ家は、gta オンライン カジノ先の外国gta オンライン カジノ株式会社の新規株式公開および上場を通じて A 株を取得；および (4) 中国証券監督管理委員会の関連規定を遵守する外国自然人は流通市場で上場企業の株式を売買したり、株式インセンティブを通じて上場企業の株式を取得したりする。

上記の 2 つの改訂が現状の認識と明確化にすぎない場合，この改正草案の適用範囲における最も重要な改正点は、外国gta オンライン カジノ家の新規OTC企業への戦略的gta オンライン カジノは「戦略的gta オンライン カジノ措置」を参照することを明確化している。近年，州は、全国株式取引所および相場取引所（以下、「新第三理事会」と呼ぶ）の設立と発展を特に重視している，我が国がさまざまなgta オンライン カジノニーズを満たすマルチレベルの証券市場取引システムを確立するには、新第三理事会の成熟と改善が極めて重要です。2018 年 6 月 10 日，国務院は「質の高い経済発展を促進するために外資を積極的かつ効果的に活用するためのいくつかの措置に関する国務院通知」を公布，第 11 条は「上場会社の関連規定の比較」を明確にしています。，全米株式取引所および株式市場に上場されている企業への外国gta オンライン カジノを許可する」。この文脈において，この修正草案の第 27 条，「外国人gta オンライン カジノ家は、全米株式取引所および株式市場に上場されている企業に戦略的gta オンライン カジノを実施，この方法を参照してください」。ただし，「基準」を実際の運用に適用する方法，柔軟な処理の余地はありますか，まだわかりません。著者は考える，新店頭市場に上場されているすべての企業が上海証券取引所と同等である場合、深セン証券取引所の上場企業の監督，「マルチレベル」証券市場取引システムを確立するという当初の意図に反するようです。

2. gta オンライン カジノの基準を大幅に下げる

1. gta オンライン カジノ要件を削減する

現行「戦争gta オンライン カジノ措置」第6条第2項の規定，外国人gta オンライン カジノ家の海外現物資産総額が1億米ドル以上、または運用中の海外現物資産総額が5億米ドル以上であること；またはその親会社の実際の海外資産総額が 1 億米ドル以上であるか、運用中の実際の海外資産総額が 5 億米ドル以上であること。」。本改正案第4条第1項(2)の規定，「外国gta オンライン カジノ家の実際の資産総額は 5,000 万米ドル以上、または運用されている実際の資産総額は 3 億米ドル以上であること」； どこ，外国人gta オンライン カジノ家が上場企業の支配株主になる，実際の資産総額が 1 億米ドル以上、または運用している実際の資産総額が 5 億米ドル以上である"。現行の「戦略的gta オンライン カジノ措置」において戦略的gta オンライン カジノ家に一律適用される資産基準「実質資産総額1億ドル／運用資産総額5億ドル」との比較，この改訂草案は、株式参加戦略的gta オンライン カジノ家と保有戦略的gta オンライン カジノ家に対して差別化された資産基準値を規定しています，戦略的gta オンライン カジノの保有には依然として以前の資産基準値が使用されます，ただし、株式戦略的gta オンライン カジノという点では，資産の基準値が大幅に引き下げられました，外国人gta オンライン カジノ家がそれぞれの状況に基づいて戦略的gta オンライン カジノ計画を立てる際に、より多くの選択肢を提供する。

2. gta オンライン カジノを短縮する

ロックイン期間の短縮は市場における待望の変化である。現行の「戦争gta オンライン カジノ措置」第5条第1項第(3)号による，外国gta オンライン カジノ家が戦略的gta オンライン カジノを通じて取得した上場企業の株式，これらの株式は取得後 3 年間は譲渡してはならない。実際に，3年間のロックイン期間要件により、相当数の外国gta オンライン カジノ家がA株上場企業へのgta オンライン カジノを思いとどまっている。2018 年改訂草案では、ロックイン期間を 12 か月に短縮することが提案されています，このリビジョンはこのリビジョンを保持します。この修正が実施された場合，これは間違いなく外国人gta オンライン カジノ家にとって大きなメリットです。

ただし，ロックイン期間の変更，この改訂草案では明確になっていない詳細な問題が 2 つあります。1 つ目は、同じ管理下にある内部移転もロックイン期間の対象となるかどうかです，2 つ目は、古い規制と新しい規制の間の接続の問題です (たとえば、，現行の「戦略的gta オンライン カジノ措置」を遵守し、2年間拘束されている外国人gta オンライン カジノ家，新しい規制の発効後すぐに株式を譲渡できますか)。A 株に戦略的にgta オンライン カジノする海外の大企業グループ向け，これら 2 つの詳細な問題は、中国でのgta オンライン カジノ展開に大きな影響を与える。最終草案または関連するQ&Aでの明確化を楽しみにしています。

3. 関連するgta オンライン カジノ保有比率の要件を緩和する

現行の「戦争gta オンライン カジノ措置」による，私募による外国人gta オンライン カジノ家、契約譲渡または公開買い付けによる戦略的gta オンライン カジノ，最初のgta オンライン カジノ完了後に取得した株式の割合は、会社の発行済み株式の ​​10% を下回ってはなりません (特殊な業界における特別規制または関連管轄当局の承認を除く)。実際に，初期gta オンライン カジノ後の株式保有比率の 10% 要件は、潜在的な外国gta オンライン カジノ家に大きな経済的プレッシャーをもたらしています；さらに，実際に，上場企業の株式を発行して資産を購入、私募などの取引において，取引相手として外国gta オンライン カジノ家が関与する場合，外国gta オンライン カジノ家が前述の比率要件を満たすことができない状況がよくあります，その結果、個々のプロジェクトにおけるこの記事の実際の実装は完全には一貫していません。

この改訂草案は、3 つの戦略的gta オンライン カジノ手法の初期株式保有比率要件をさまざまな程度に緩和します。上場企業の目標を絞った新株発行の引き受けによる外国人gta オンライン カジノ家の戦略的gta オンライン カジノ向け，株式保有比率要件を直接取り消す；契約移転により実施される戦略的gta オンライン カジノの場合，持株比率要件が当初の 10% から 5% に引き下げられます；公開買い付けを通じて実施された戦略的gta オンライン カジノの場合，買収予定の上場企業の最低保有比率も当初の10%から5%に引き下げられる，そして実際には、5% はすべての契約取得と公開買い付けが遵守する必要がある比率要件です。これはつまり，同じgta オンライン カジノ手法を採用する海外の戦略的gta オンライン カジノ家と国内の長期gta オンライン カジノ家は、実は同じスタートラインにいる。これにより、外国人gta オンライン カジノ家が戦略的gta オンライン カジノ方法を選択する際に、より大きな選択肢が得られることは間違いありません。

4. 外国人による上場企業へのgta オンライン カジノを許可する

現行「戦争gta オンライン カジノ措置」第6条第1項第1号による，外国人gta オンライン カジノ家は「法律に従って設立されるべき」、外国の法人またはその他の組織が運営されている」，外国の自然人を除く。この改正草案の第 1 条は、戦略的gta オンライン カジノを行う外国gta オンライン カジノ家には資格のある外国自然人が含まれることを明確にしています。ただし，外国gta オンライン カジノ家としての外国自然人も、法人または他の組織と同じ資産要件を満たす必要があります，このため、著者はこの改訂の実際の重要性について少し疑問を感じています: 結局のところ，個人口座を通じて総資産 5,000 万米ドルを保有する、または 3 億米ドル以上の資産を管理する自然人はほんの数人しかいないはずです。そして，ただし、中国で働く外国人および株式インセンティブに参加する外国人従業員は法律に従って口座を開設し、A 株上場企業の株式を保有できることを除きます，外国の自然人も QFII に合格できます、RQFII、取引所相互接続メカニズムやその他のチャネルを通じて A 株上場企業にgta オンライン カジノ，これらのチャネルはgta オンライン カジノ方法です、比率とロックイン期間に関してより柔軟，彼らにとっての戦略的gta オンライン カジノチャネルの実際の価値はまだ分からない。

3. 国境を越えたgta オンライン カジノ交換は許可されています

現在の「戦略的投資措置」には、国境を越えた株式交換に関する関連規定が設けられていない，「gta オンライン カジノ国内企業の合併及び買収に関する規制」（以下「令第10号」という）の規定による，国境を越えた株式交換は長い間、準「禁止区域」に置かれてきた，商務省の承認が必要です（この承認を得るのは実際には困難です）。わかりました，国境を越えた証券取引には国内居住者の海外投資とそれに伴う外国為替の監督が伴うため、国内企業と海外企業の価値観の一致などの問題。国境を越えた株式交換の準「禁止」，外国人投資家のA株上場企業への投資手法に大きな影響を与えている。実際には，投資および合併・買収取引が大きいほど，対価は株式、または株式と現金の組み合わせである可能性が高い、純粋な現金ベースで行う代わりに。

この修正草案の第 5 条は、戦略的gta オンライン カジノが国境を越えた株式交換の形で行えることを明確にしています，その内: (1) 協定移転による国境を越えた株式交換戦略的gta オンライン カジノの場合，対価を支払う海外会社は、会社の法的設立要件を満たさなければなりません、過去 3 年間に重大な処罰は受けていない、法律に従って株式を譲渡できる、または株式が合法的に発行されるなどの一般条件，また、海外企業も上場企業である必要があります；(2) 上場企業による対象を絞った新株発行や公開買い付けなどの戦略的gta オンライン カジノの場合，一般条件を満たすことに加えて，支払い対価として使用される海外企業の株式は、海外の上場企業からのものである必要はありません。

これがこの改訂草案の最大のハイライトと言えると著者は考えています，正式に発効した場合，外国人gta オンライン カジノ家のA株企業へのgta オンライン カジノを大幅に豊かにする，国内企業と株主が海外にgta オンライン カジノするための手段とチャネルも。これは海外gta オンライン カジノの改革を深めるために重要、人民元の国際化プロセスの促進は重要な影響を与える。

4. 「gta オンライン カジノ、gta オンライン カジノ、gta オンライン カジノ、gta オンライン カジノ、gta オンライン カジノとサービスの最適化」の改革を深化させる

1. 外国gta オンライン カジノ情報報告システムに接続する

2020年1月1日に施行された「外国人gta オンライン カジノ法」およびこれに伴う「外国人gta オンライン カジノ法施行規則」および「外国人gta オンライン カジノ情報の報告措置」，外国gta オンライン カジノ情報報告制度を確立，商業当局の機能は大きく変化しました。

上記の文脈において，完了後の所管商務当局への戦略的gta オンライン カジノの届出に関する現行の「戦略的gta オンライン カジノ措置」に基づく一連の規定は、今後は適用されない。したがって，上記の有効な規制に関連するため、外国gta オンライン カジノ情報報告システムの改善，この改訂草案には、戦略的gta オンライン カジノの実施の手順要件として外国gta オンライン カジノ情報の報告が含まれています，商業当局の監督と検査の責任をクリアする，また、所管の商務当局が、要求通りにgta オンライン カジノ情報を提出しない外国gta オンライン カジノ家や上場企業を罰することは明らかです。

2. 厳格な自己規律管理とgta オンライン カジノ開示の強化

商業当局の機能変更による，gta オンライン カジノのコンプライアンスは、投資家の自制心と完全な情報開示にさらに依存することになる。こんなニーズに，自己規律管理の観点から，この修正草案の第 6 条および第 25 条による，外国人投資家が戦略的投資を行う，デューデリジェンスを実施し、戦略的投資がこの改訂草案に記載されている戦略的投資条件を満たしているかどうかについて意見を表明するために、関連する仲介者を雇う必要があります；責任を負わない仲介者向け，中国証券監督管理委員会は証券法の関連規定に従って罰金を課します。情報開示の強化という観点から，この改正草案の第 13 条は外国投資家について規定している、上場企業は資本の変動を報告する必要があります、公開買い付けレポート、戦略的投資が上場会社の買収報告書その他の関連書類における「戦略的投資措置」の規定に適合しているかどうかに関する情報の開示。

このセクションの改訂内容はすべて、この改訂草案の新しい内容です，2018 年の改訂草案には登場しなかった，これも、外国gta オンライン カジノ法とその関連規定の発効を背景に、戦略的gta オンライン カジノ制度と外国gta オンライン カジノ情報報告制度の連携は避けられない動きである，以前の監督の弱体化を反映している、情報開示を強化する、関連する市場主体の責任を履行するための「権限の委任、権限の委任、権限の委任、権限の委任、サービスの規制」という市場指向の改革アイデア。

5.gta オンライン カジノ

さらに，この修正草案は国家国有資産管理にも関連しています、税金、会社登録、外国為替管理、独占禁止法の審査、国家安全保障の見直し、海外投資管理と金融機関管理およびその他のシステムとの接続，gta オンライン カジノは関連要件を遵守する必要があることを明確にする，その後の支援改革のための余地を確保（詳細については、この改訂草案の第 5 条を参照）、第 8 条、第 9 条、第 18 条、第 19 条、第 20 条、第 21 条、第22条)。

結論

この修正草案は「戦争gta オンライン カジノ措置」の適用範囲を明確にしています、gta オンライン カジノチャネルを広げる、gta オンライン カジノ基準値の引き下げとその他の多くの側面，2018 年改訂草案の提案を継続，我が国の外国gta オンライン カジノ法制度改革の最新の成果を反映しています，現段階では、A 株市場における外国gta オンライン カジノの最新の慣行に準拠しています，A 株証券市場への外国gta オンライン カジノを断固として奨励し、支援する所管当局の姿勢と決意を示す。この改訂草案が無事可決され、実装される場合，我が国の A 株上場企業が質の高い外国gta オンライン カジノ家を引き付けるのに非常に便利になります，こうして、我が国の資本市場の開放と発展をより高いレベルにさらに促進します。楽しみにしています。