2022-01-20

ユニーク: 人民元プロジェクト資金の包括的な分析

著者: タン・シュエ

によると2021青島研究センターからのデータ統計、2021最初の 3 四半期に中国のプライベート エクイティオンライン カジノ 入金 不要市場で調達された新規資金の合計4,574調達額で中国本土にオンライン カジノ 入金 不要できるファンド12,690.391億元,昨年の同時期との比較,中国の株式オンライン カジノ 入金 不要市場における資金調達環境は改善し続けている,新たに調達された資金の数と金額は前年比で大幅に増加しました。


市場全体は回復傾向にある,順調に成長中,課題と機会が共存する,マクロ環境の影響を受ける、業界ポリシー、再発する伝染病、ホットスポットの変化などのさまざまな要因の影響,株式オンライン カジノ 入金 不要市場には依然として大きな不確実性が存在します,プライベート・エクイティ・ファンド・マネージャーのオンライン カジノ 入金 不要管理能力の差別化がさらに強化される中,ブラインドプールファンドのパフォーマンスは大きく異なります。


市場の不確実性の中で特定のオンライン カジノ 入金 不要機会を追求するため,近年,単一プロジェクトのファンドが市場でより好まれている。この記事はプロジェクト資金の種類についてです、プロジェクト資金調達、投票、チューブ、撤退の各段階における主要な問題の包括的なレビュー。


1. プロジェクト資金のカテゴリー


プロジェクト ファンドの最も重要な特徴は、単一のオンライン カジノ 入金 不要対象であることです,オンライン カジノ 入金 不要対象は単一のオンライン カジノ 入金 不要ファンドまたは単一の直接オンライン カジノ 入金 不要プロジェクトにすることができます。したがって,プロジェクト資金はオンライン カジノ 入金 不要対象の種類に応じて分割されます,次のように分割できます:


・FOFプロジェクト基金

・直接オンライン カジノ 入金 不要プロジェクト基金


1. FOF プロジェクト資金


つまり、特定のプライベート エクイティ/ベンチャー キャピタル ファンドにオンライン カジノ 入金 不要する、信託プランなどの金融商品のオンライン カジノ 入金 不要手段,最も一般的な FOF プロジェクト資金は、ファンド構造内のフィーダー ファンドです。


マスター ファンドのスポンサー/その他の第三者が、リミテッド パートナーシップの形で 1 つ以上のオンライン カジノ 入金 不要ビークルを設立する,これらのオンライン カジノ 入金 不要手段のリミテッドパートナーになるようオンライン カジノ 入金 不要家を誘致する,そして、オンライン カジノ 入金 不要ビークルがメインファンドのリミテッドパートナーになるために、実質的に全額をメインファンドに寄付するよう促す。

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2. 直接オンライン カジノ 入金 不要プロジェクト資金


つまり、特定の対象企業に直接 (または SPV を通じて) オンライン カジノ 入金 不要するプライベート エクイティ/ベンチャー キャピタル ファンド。


特定の対象企業の性質と分野に基づく,直接オンライン カジノ 入金 不要プロジェクトの資金は次の 4 つのカテゴリに分類されます,それぞれ異なる特徴を持っています。

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(1) 特定の非上場企業の株式へのオンライン カジノ 入金 不要


実際に,プロジェクト資金が非上場企業のさまざまな資金調達ラウンドに参加するのが一般的。


資本市場の不確実性とボラティリティが増大する環境において,近年,プレ IPO ファンド (上場前夜、または近い将来の上場を見越して企業にオンライン カジノ 入金 不要するプライベート エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンド) はオンライン カジノ 入金 不要家の間でより人気があります,施設の数が大幅に増加。オンライン カジノ 入金 不要と起業の期間、成長段階にあるビジネスは異なります,Pre-IPO ファンドが獲得できる簿価収益率は比較的低い,しかしリスクは小さい,返品も早くなります,米国かどうか、ヨーロッパ、香港、中国、または中国本土,多くのPE機関は、IPO前の企業または近い将来上場が見込まれる企業へのオンライン カジノ 入金 不要に重点を置いています。


(2) 特定の上場企業へのオンライン カジノ 入金 不要の戦略的配置


近年,プライベート エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドは、上場企業の戦略的配置において重要な役割を果たしています。ファンド マネージャーの注意を引く必要がある,戦略的配置に関する関連ルールには、参加主体に対する比較的高いしきい値要件があります,同時に,非株式公開における戦略的オンライン カジノ 入金 不要家の導入に対する規制当局の慎重な姿勢により制限される,現在、プライベート エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドは新規株式公開を通じて特定の上場企業の戦略的配置にのみ参加できます。


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関連プロジェクトの経験と上場企業が公開した情報に基づく,上場企業の戦略的配置に参加するプライベート エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドには、主に次の 3 つのカテゴリが含まれます。

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(3) 特定の上場企業の非公開株式にオンライン カジノ 入金 不要する


「私募オンライン カジノ 入金 不要ファンドの記録要領」(2019年版)(以下「記録要領」)の規定による,プライベート・エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドのオンライン カジノ 入金 不要範囲には、上場企業の非公開株または取引株も含まれます。2018年10月22日に公式ウェブサイトで発表された「中国証券オンライン カジノ 入金 不要基金協会(「AMAC」)」によると、「合併、買収、再編に参加する未公開株オンライン カジノ 入金 不要ファンドに関する問題に関する中国証券オンライン カジノ 入金 不要基金協会」上場企業の声」記者の質問に答える》,ファンド産業協会は再度主張します,プライベート エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドは証券口座を開設することで非公開株に参加できます、契約の譲渡、一括取引とその他の方法,上場企業の株を買う,上場企業の合併・買収および再編に参加。


中国証券保管清算有限公司 (「CSDC」) と統合、証券会社のコミュニケーションと実務経験,プライベート・エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドにとっては、非公募や取引に参加し、商品証券口座を開設する方が便利です,証券会社がファンド マネージャーやファンドに対してデュー デリジェンスを実施する場合,通常は次のことに重点を置きます:


・ファンドマネージャーがマネージャー登録を完了しているかどうか;

・ファンドが登録されており、保管銀行があるかどうか;

・ファンドのオンライン カジノ 入金 不要家は、適格オンライン カジノ 入金 不要家等の関連要件を満たしているかどうかの徹底的な検証を通じて確認されています。


(4) 特定の不動産/インフラプロジェクトへのオンライン カジノ 入金 不要


物流業界の急速な発展に伴い,多くの大手物流不動産会社は、長期不動産保有の過程での資本占有の問題を解決するために物流不動産ファンドモデルを採用しています,物流工業団地のアセットライトの性質を実現するために、高売上高作戦。近年,多くの国内不動産オンライン カジノ 入金 不要機関は、保険機関などのパートナーとの協力を選択しています,特定の物流工業団地にオンライン カジノ 入金 不要するためのプロジェクト基金を共同で設立。


II. プロジェクト基金の設立および申請段階で重点を置くべき事項


1. プロジェクト基金の組織形態


プライベート エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドは企業を採用できる、有限責任パートナーシップまたは契約の形で設立。実際に,リミテッド・パートナーシップの形でプロジェクト資金を設立するのが一般的,次のタイプのプロジェクト資金の一部は、契約上の資金として設立されることを選択できます:


(1) 対象会社が将来上場する予定のないプロジェクト,たとえば,インフラストラクチャ、不動産、物流工業団地など;そして


(2) オンライン カジノ 入金 不要家の数が少ない、非上場企業の株式にオンライン カジノ 入金 不要する比較的シンプルなファンド構成のプロジェクト。


注: 会社とともに、リミテッド・パートナーシップ形式の比較,契約基金の設立プロセスがより簡単になりました,地方金融局の事前承認や事業者登録手続きは不要;しかし、契約上のファンドには独立した法人がありません,契約ファンドのすべてのオンライン カジノ 入金 不要家は、資産管理協会にファンド商品登録を申請する前に、払込資本金を全額支払わなければなりません。


2. プロジェクト資金期間


プロジェクト資金提供前,通常、オンライン カジノ 入金 不要対象企業とオンライン カジノ 入金 不要予定額は基本的に固定されています,したがって,ブラインドプールファンドとの比較,プロジェクト資金のオンライン カジノ 入金 不要期間は比較的短い,撤退期間は対象企業の発展段階と分野によって異なります。ファンドマネージャーは注意が必要です,「提出手順」の関連規定に従う,プロジェクト資金LPAで合意された資金の初期期間は5年以上とする。したがって,ファンド マネージャーはプロジェクトの状況を考慮する必要があります,ファンド期間延長とLPAの早期終了という具体的な状況については明確に同意,特にプロジェクト資金が対象会社から完全に撤退した場合,GP はプロジェクト基金規制の解散と清算を決定する可能性があります。


さらに,上場予定の企業、または上場企業の非公開株および取引株式にオンライン カジノ 入金 不要するプロジェクト ファンド向け,ファンドマネージャーは上場企業のロックアップ期間に注目する必要がある、上場企業におけるサプライズ株式保有および株式削減に関するルール,ファンドの期間と出口の取り決めが規制規制と上場企業の要件に確実に準拠するようにするため。


3. プロジェクト資金の規模と提供の取り決め


「提出手順」の関連規定による,プロジェクト ファンドの登録後は、その後の資金調達は実行できません (つまり、プロジェクト ファンドの登録後は、新しいパートナーを吸収したり、その時点で既存のパートナーの出資額を増額したりすることはできません)。したがって,プロジェクト資金提供前,ファンドマネージャーは、ファンドの出資額(通常は対象企業のオンライン カジノ 入金 不要コストを含む)の具体的な目的と金額を事前に計算する必要があります。、管理費、保管料およびその他のファンド運営費の支払いと合理的な留保),そして、ファンド決済時に発生した手数料と、将来のファンドの分配可能収入から差し引かれる手数料についてオンライン カジノ 入金 不要家と十分にコミュニケーションを取る、オンライン カジノ 入金 不要家が提案する具体的なオンライン カジノ 入金 不要コストの金額と対象企業の割合,また、前述の取決めおよび関連するファンド運営費の未払いおよびGP/マネージャーが前払いした未払いまたは関連するファンド運営費を、将来のファンドの分配可能収入から控除できるようLPAに明確に規定することも推奨します。


実際に,プロジェクト資金が発生する可能性があります (1) 対象会社の最終オンライン カジノ 入金 不要可能額が減額される,または (2)

オンライン カジノ 入金 不要失敗の状況。したがって,ファンド マネージャーは、LPA の未使用資本の一部またはすべての返還メカニズムについて明確に合意することをお勧めします。


4. プロジェクト資金のオンライン カジノ 入金 不要手配


プロジェクト基金によるオンライン カジノ 入金 不要と対象企業の事業実施が完了する前,ファンドが最終的にオンライン カジノ 入金 不要予定額通りに対象企業にオンライン カジノ 入金 不要できるかどうか不確実性がある。したがって,大規模プロジェクトの資金調達中,オンライン カジノ 入金 不要家は納品前に対象企業にオンライン カジノ 入金 不要することに消極的な場合が多い,引き受けた資金をすべてプロジェクト基金の銀行口座に一度に支払う。実際に,多くのプロジェクト ファンドのファンド マネージャーは、各パートナーに対し、まずファンド申請のために実際に 100 万人民元の出資金をファンドに支払うよう要求します,ファンド登録が完了し、対象企業オンライン カジノ 入金 不要契約が締結された後,残りのオンライン カジノ 入金 不要は、対象会社のオンライン カジノ 入金 不要支払いの進捗状況に基づいて支払われます。


オンライン カジノ 入金 不要家の引き受け資本と申請時の実際の払込資本との間に大きな差がある場合は、ファンドマネージャーの注意を引く必要があります,ファンド業界協会の監査人がファンド登録申請書類を審査中,ファンド マネージャーは、オンライン カジノ 入金 不要家の残りの出資金の証拠をアップロードするよう求められる場合があります,オンライン カジノ 入金 不要家が未登録のパートナーシップの場合,パートナーシップ締結後にパートナーの資本貢献能力を証明する書類の提出が求められる場合もあります,パートナーがまだ支払われていないファンドのサブスクリプションの残高を支払う能力があることを示すため,各パートナーの認証書類に示されている資産の合計は、プロジェクト資金に対するオンライン カジノ 入金 不要家の未払い出資額をカバーする必要があります。


5. プロジェクト資金のコスト設定


プロジェクト資金の払込出資金は主に対象企業のオンライン カジノ 入金 不要費用の支払いに使用されます、管理費、パートナーシップ設立費用、管理費以外のその他のパートナーシップ運営費など。


ブラインドプールファンドとは異なります,募金段階中,ファンドマネージャーは、対象会社にオンライン カジノ 入金 不要されるプロジェクトファンドの特定のオンライン カジノ 入金 不要元本と、対象会社への潜在的オンライン カジノ 入金 不要家による間接オンライン カジノ 入金 不要額を確定している可能性が高い。したがって,遊休資金を減らすため,プロジェクト資金のコスト計算メカニズムには通常、次の特徴があります:


(1) 管理費


計算ベース: オンライン カジノ 入金 不要期間内,プロジェクトファンドの管理手数料は通常、対象企業の各オンライン カジノ 入金 不要家のオンライン カジノ 入金 不要元本に基づきます;終了期間,対象企業から撤退していない各オンライン カジノ 入金 不要家のオンライン カジノ 入金 不要元本に基づく。


計算期間: 実際に実施中,通常、計算方法は 2 つあります: (1) ブラインド プール ファンドと同じ,オンライン カジノ 入金 不要家の払込資本が資金調達管理口座に達した日から計算;または (2) 当該払込資本金がオンライン カジノ 入金 不要先企業にオンライン カジノ 入金 不要された日から開始。


支払いサイクル: 遊休資金を削減するため,オンライン カジノ 入金 不要家は通常、払込資本のほとんどを対象企業へのオンライン カジノ 入金 不要に直接使用したいと考えています。したがって,実際のより一般的な方法は次のとおりです: (a) 初期段階のプロジェクトにオンライン カジノ 入金 不要するため,1 ~ 3 年間の 1 回限りの管理手数料の発生,残りの管理手数料は将来の分配可能収入から差し引かれます;(b) IPO 前のオンライン カジノ 入金 不要向け、追加発行を指示、戦略的配置および実現がより確実であると予想されるその他のプロジェクト,ファンド マネージャーは、管理手数料を源泉徴収なし、または管理手数料未満に振り替えることができます,将来の基金の分配可能収入から差し引かれます。


(2) 管理手数料以外のファンド運営費


支払いの取り決め: プロジェクト基金は 1 つのロックされたプロジェクトにのみオンライン カジノ 入金 不要するため,したがって,基金の運営管理費、ブラインド プール財団と比較して、オンライン カジノ 入金 不要関連手数料が大幅に削減されます。実際にはより一般的な方法は,発生した設立費用(弁護士費用などを含む)は、基金の決済時に差し引かれます、ファンドオンライン カジノ 入金 不要期間中の保管手数料およびオンライン カジノ 入金 不要関連費用,基金の存続期間中に発生した残りの運営費,ファンドマネージャーまたは関連当事者によって進められます,将来の分配可能収入から差し引かれ、前払い者に払い戻されます。


分担比率: プロジェクトファンドのファンド運営費は、通常、対象会社の各パートナーのオンライン カジノ 入金 不要費用分担比率に応じて、すべてのパートナーで分担されます。


6. プロジェクト資金の銀行保管


多くのプロジェクト財団が SPV を通じてオンライン カジノ 入金 不要。「提出手順」の規定による,プロジェクト資金が会社経由の場合、パートナーシップおよびその他の特別目的事業体は、対象企業に間接的にオンライン カジノ 入金 不要します,法律に従って設立され、資金保管資格を取得した保管機関によって管理される必要があります。


プロジェクト基金が対象企業に直接オンライン カジノ 入金 不要する場合,その後、プロジェクト資金が管理されるかどうかを選択できる。ホストしないことを選択した場合,プライベート・エクイティ・ファンド資産の安全を確保するための制度的措置と紛争解決メカニズムをLPAに規定する必要がある。


7. プロジェクト資金の情報開示


(1) 資金調達中のリスク開示


ファンドマネージャーはプロジェクト資金の募金書類を準備中,「提出手順」におけるプロジェクト資金関連のリスクの開示要件には特別な注意を払う必要があります,リスク開示声明に含まれる、クリア、単一のオンライン カジノ 入金 不要対象の特殊リスクを完全に開示する、特別なオンライン カジノ 入金 不要手段によるオンライン カジノ 入金 不要 (該当する場合)、対象企業の特殊リスク,プロジェクト資金の資金構造とオンライン カジノ 入金 不要構造図をアップロードします。


(2) 運用中の情報開示と提出


資金運用中,プロジェクト ファンドの情報開示と報告義務には、ブラインド プール ファンドと同じ自己規律規則が適用されます。


オンライン カジノ 入金 不要家への情報開示:「提出手順」の規定による,ファンドマネージャーは、法令に従ってオンライン カジノ 入金 不要家に資金調達情報を継続的に開示するものとします、オンライン カジノ 入金 不要構造、特殊用途車両の詳細 (存在する場合)、レバレッジレベル、収入分配、エスクローの取り決め (ある場合)、基金口座情報、主なオンライン カジノ 入金 不要リスクおよびオンライン カジノ 入金 不要家の正当な権利利益に影響を与えるその他の重要な情報など。


協会に情報を報告:資産管理協会発行「未公開株ファンド情報提出の自主管理の強化と業界サービスの最適化に関するお知らせ」による,ファンドマネージャーは各四半期の終わりから自然1か月以内に行わなければなりません,資産運用協会の資産運用業務向け総合報告プラットフォーム(「AMBERS システム」)における運用中のプライベート・エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドの加入規模を更新、実際の支払い規模、オンライン カジノ 入金 不要家の数、主なオンライン カジノ 入金 不要方向、オンライン カジノ 入金 不要プロジェクトのモニタリング情報およびその他の情報。


同時に,ファンド マネージャーが AMBERS システムでプライベート エクイティ ファンドの四半期更新を行う場合,すべてのオンライン カジノ 入金 不要家が署名したリスク開示レターは適時に更新され、アップロードされる必要があります。プライベート エクイティ ファンドに大きな変化が起こったとき,ファンドマネージャーは、5営業日以内に関連事項を資産管理協会に報告しなければなりません。

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8. プロジェクト資金の申請に関する重要なポイント


登録基金の種類: 前述したとおり,プロジェクト資金はFOFプロジェクト資金と直接オンライン カジノ 入金 不要プロジェクト資金に分けられる。 したがって,さまざまなプロジェクト ファンドが、直接的および間接的なオンライン カジノ 入金 不要目標に基づいて特定のファンド申請タイプを選択します。一般社団法人資産管理協会発行「プライベート・エクイティオンライン カジノ 入金 不要ファンドの「ファンドの種類」と「商品の種類」に関する説明書」による,ベンチャーキャピタルファンドおよび株式オンライン カジノ 入金 不要ファンドに該当するオンライン カジノ 入金 不要対象の種類は以下のとおりです。


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オンライン カジノ 入金 不要情報を入力してください:ファンド業界協会の関連規定による,ファンド登録申請時,提案されたオンライン カジノ 入金 不要対象が決定された場合,AMBERS システムの「製品登録」の「基本情報」インターフェースに移動する必要があります,「単一のターゲットにのみオンライン カジノ 入金 不要しますか」で「はい」にチェックを入れてください,そして、基礎となる単一の企業の名前と統一された社会信用コードを記入します,同時に、「主なオンライン カジノ 入金 不要方向」に単一プロジェクトのオンライン カジノ 入金 不要状況を記入。


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9. 対象企業の浸透性検証要件


対象会社は、オンライン カジノ 入金 不要家および間接オンライン カジノ 入金 不要家に対してさまざまな程度のリバース レビュー要件 (「リバース デュー デリジェンス」) を課しています。特殊な業界の企業、または A 株 IPO 宣言を間近に控えている企業向け,規制要件に従って、リバース デュー デリジェンスの検証内容はより詳細かつ包括的になります,オンライン カジノ 入金 不要家はデューデリジェンスアンケートに記入するよう求められます、資料を提供し、関連する確認書/誓約書に署名する。リバース デュー デリジェンスの内容は主に次のとおりです。


・直接オンライン カジノ 入金 不要家と間接オンライン カジノ 入金 不要家が株主としての資格があるかどうか、対象会社との提携/利益相反の有無;

・直接オンライン カジノ 入金 不要家と間接オンライン カジノ 入金 不要家が対象会社の競合他社であるかどうか (対象会社は通常、競合他社のリストを提供します),競合他社が株式を取得することは禁止されています);

・株式の所有権は明確ですか?,代理保有の有無、3 種類の株主および所有権に関する紛争;

・ファンドオンライン カジノ 入金 不要家がファンド登録を完了したかどうか;

・国有株主および外国人株主の状況(対象企業の属する業界により外国オンライン カジノ 入金 不要が制限または禁止されている場合があります);

・オンライン カジノ 入金 不要源が合法かどうか。


したがって,対象企業へのプロジェクト ファンドのオンライン カジノ 入金 不要への影響を避けるため,ファンド マネージャーは対象会社のリバース デュー デリジェンス要件に従ってファンド パートナーを 1 社ずつ確認することをお勧めします,そしてオンライン カジノ 入金 不要家からの「連続した」確認/約束を必要とする条件をファンドのLPAと加入書類に規定する,そして契約違反に対する関連責任を明確にしてください。


3. プロジェクトファンドオンライン カジノ 入金 不要業務において重点的に取り組むべき事項


1. 割り当てとプロジェクト破棄のメカニズム


(1) ブラインドプールファンドとの比較,パフォーマンス共有率は比較的低い


ブラインドプール基金内,ファンド マネージャーは一部の重要なオンライン カジノ 入金 不要家に共同オンライン カジノ 入金 不要の機会について優先権を付与する場合があります,また、共同オンライン カジノ 入金 不要に対する管理手数料とパフォーマンスの共有を減額/免除することを約束します。これらの共同オンライン カジノ 入金 不要の約束を実現するために,ファンド マネージャーまたはその関連会社がプロジェクト ファンドを開始するとき,これらの重要なオンライン カジノ 入金 不要家にはサブスクリプション割り当てが与えられ、プロジェクト資金における成果分配の割合を適切に放棄または削減する可能性があります。さらに,多くのオンライン カジノ 入金 不要機関は、潜在的なオンライン カジノ 入金 不要家にプロジェクト資金の割り当てと、より低い管理手数料/業績報酬を提供することも望んでいます,それにより、そのようなオンライン カジノ 入金 不要家が同社が発行する他のファンドにオンライン カジノ 入金 不要するよう誘致される。


(2)終了メカニズム


指示された割り当てメカニズム: ブラインド プール ファンド用,ファンドのプロジェクト選択は主にファンドマネージャーの独立したオンライン カジノ 入金 不要判断に依存します。したがって,ブラインド プール ファンドのプロジェクト終了は通常、ファンド マネージャーによって決定されます。ただしプロジェクト資金内,オンライン カジノ 入金 不要家がプロジェクト ファンドに加入する主な理由は、プロジェクト ファンドがオンライン カジノ 入金 不要しようとしている対象企業について楽観的であるためです,したがって,プロのオンライン カジノ 入金 不要家の多くは、プロジェクトファンドを通じて対象企業からの撤退の進捗状況を間接的に決定する権利を望んでいます,特に、Pre-IPO 企業や上場企業の非公開株式にオンライン カジノ 入金 不要するプロジェクト ファンドでよく見られます。一部のオンライン カジノ 入金 不要家を満足させるための特別な撤退協定,ファンドが設立されると、すべてのパートナーはLPA/補足契約で特定のオンライン カジノ 入金 不要家に対する早期撤退/方向性配分メカニズムを決定します。


ファンド マネージャーはこれに重点を置くことをお勧めします,特定のオンライン カジノ 入金 不要家の方向性のある処分要件が他のすべてのパートナーによって事前に承認されているかどうか,そして、前述の方向性のある処分要件が資金LPAの配分メカニズムに違反しないことを確認してください,プロジェクト終了時の紛争を避けるため。


非取引譲渡メカニズム: 特定のプロジェクト資金が上場企業の株式を処分して撤退する場合,オンライン カジノ 入金 不要家は非現金分配(つまり現物分配)を通じて上場企業の株式を直接取得することを望んでいます,オンライン カジノ 入金 不要家が株式処分の時期と進捗状況を自分で決定できるようにするため。ただし,プロジェクト資金は通常、中国証券証券有限公司に登録された取引以外の送金を通じてのみ実現できます。すべての材料が利用可能になったとき,プロジェクト基金が証券変更登録手続きを完了した後,プロジェクトファンドのオンライン カジノ 入金 不要家は上場企業の株式譲渡登録確認証明書を取得できます。


2. 外部借入および保証の制限


プロジェクト資金が対象企業にオンライン カジノ 入金 不要する場合,オンライン カジノ 入金 不要額をロックするには,プロジェクト ファンドは、多くの場合、最初に対象企業の転換社債にオンライン カジノ 入金 不要します。ファンドマネージャーが転換社債オンライン カジノ 入金 不要の金額と期間を決定する場合,「民間オンライン カジノ 入金 不要ファンドの監督強化に関するいくつかの規定」にある、ファンド債券オンライン カジノ 入金 不要に関する次の制限を遵守する必要があります:


・このファンドは株式オンライン カジノ 入金 不要のみを目的としています,対象会社に 1 年以内に融資を提供する、保証;


・ローンまたは保証の満期日は株式オンライン カジノ 入金 不要の引き出し日以降であってはなりません;そして


・ローンまたは保証の残高は、基金の実際の支払額の 20% を超えてはなりません。


IV. プロジェクト資金およびその他の関連資金


1.「事後基金設立」条項の制限


以前のファンドの「後続ファンドの設立の制限」条項が新しいプロジェクト資金に及ぼす影響: 多くの市場志向ファンドは通常、後続ファンドの設立を制限することにLPAで合意している。


したがって,ファンドマネージャーが新しいプロジェクトファンドを設立するとき,以前の提携ファンドの「その後のファンド設立制限」の規約と関連例外を確認する必要があります,新しいプロジェクトの資金が以前の関連資金と競合しないようにする。実際に,関連する例外には以下が含まれます: 前身ファンドのさまざまなオンライン カジノ 入金 不要ビークル (並行オンライン カジノ 入金 不要ビークル)、代替オンライン カジノ 入金 不要手段、共同オンライン カジノ 入金 不要ビークル、コネクテッドオンライン カジノ 入金 不要ビークル) と特別なオンライン カジノ 入金 不要ファンド。


プロジェクト基金の「後続基金の設立に関する制限」条項がその後の新しい基金の設立に及ぼす影響:「申請手順」の関連規定による,プロジェクト基金のLPAは、後続の基金設立に対する制限を明確に規定する必要がある。


したがって,ファンドマネージャーは注意することをお勧めします,プロジェクト資金と資金 GP を避けるため、マネージャーまたはその関係者による将来の新しいファンド設立の影響,ファンドのLPAの「利益相反」条項に明記する必要がある,すべてのパートナーが承認し、同意する,プロジェクト資金の期間内,新しいファンドの設立を開始するファンドマネージャーおよび関連者に対する制限なし。


2、関連ファンド文書における「関連オンライン カジノ 入金 不要ビークル/オンライン カジノ 入金 不要商品」の制限


実際に,ファンド マネージャーまたは関連当事者によって開始および設立されたその他の関連ファンドが、プロジェクト ファンドの株式を引き受けるオンライン カジノ 入金 不要家として機能する場合があります。したがって,プロジェクトの資金構造を設計するとき,ファンドマネージャーも関連ファンドの書類を確認する必要があります,関連資金がプロジェクト資金に確実にオンライン カジノ 入金 不要できるようにするため,関連する条件は、提携基金の契約と矛盾しないものとします,例:


・プロジェクト資金が関連ファンドの特別オンライン カジノ 入金 不要手段/共同オンライン カジノ 入金 不要手段として認識されるかどうか,該当する場合,提携ファンドLPAにおけるそのような車両へのオンライン カジノ 入金 不要額/割合に注意する必要があります、管理費と業績報酬の制限;


・ファンド関連文書における関連当事者取引および利益相反に関する規定。


3. マルチレイヤー資産管理製品のネスト制限


実際に,プロジェクト ファンドのオンライン カジノ 入金 不要家には 1 つ以上の FOF ファンドが含まれる場合があります、マネージャーによって開始および設立されたその他の関連ファンド、資産管理計画、信託計画など。「金融機関の資産運用業務の規制に関する指導意見」(「新資産運用規制」)の「多層ネスティング制限」の規定に従う,プロジェクト ファンドの直接的および間接的なオンライン カジノ 入金 不要家のうち、プライベート エクイティ ファンドまたはその他の資産管理商品の層が最大でも 1 つ多く存在する可能性があります,「金融機関の資産運用商品のベンチャーキャピタルへのオンライン カジノ 入金 不要に関する規制に関する事項の更なる明確化に関するお知らせ」に規定されているベンチャーキャピタルファンドおよび政府出資の産業オンライン カジノ 入金 不要ファンド(以下「2種ファンド」)の例外に該当する場合を除く。ファンドと政府出資の産業オンライン カジノ 入金 不要ファンドの状況。


したがって,ファンド マネージャーは、プロジェクトの資金調達プロセス中にファンドや資産管理商品の形でオンライン カジノ 入金 不要家を慎重に確認し、その上に他のプライベート エクイティ ファンドや資産管理商品がネストされているかどうかを注意深く確認する必要があります。存在する場合,「2 種類の資金」の関連条件と制限を満たしていることを確認する必要があります。

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