中国人民銀行 (「中央銀行」)、国家開発改革委員会 (「NDRC」)、中国証券監督管理委員会（「CSRC」）は、2020 年 12 月 25 日に「社債の情報オンライン カジノ 換金管理に関する措置」（「措置」）を発行しました，「措置」は 2021 年 5 月 1 日に実施されます。「措置」と社債との予備的な比較検討後、社債、銀行間債券市場の非金融企業債券融資手段 (「債券融資手段」)，社債あり、社債（総称して「3種類の信用債券」といいます）の発行および期間情報オンライン カジノ 換金に関する現在の主なルールの類似点と相違点，わかりました，「措置」は、3 種類の信用債券の発行および期間情報オンライン カジノ 換金に関する現在の規則の共通の特徴を吸収します，3 種類の信用債券に対する最低情報オンライン カジノ 換金基準を統一的に策定。A 株上場企業の場合，「措置」発効後も社債の有効活用は継続します、負債金融商品に関する現在の規則は、情報オンライン カジノ 換金義務の履行にほとんど影響を与えません，ただし、「対策」の新しい詳細な要件にも注意を払う必要があります。「措置」には「証券法」（2019年改正）が伴う，以下「新証券法」という）、有価証券発行登録制度の改革背景を公開，社債発行市場がA株上場企業にさらに開放される中，「措置」は、適格な A 株上場企業が社債を公募するための発行および期間の情報オンライン カジノ 換金に関する規制の枠組みを提供する，A 株上場企業は、3 種類の信用債券 (特に社債) の現在のルールに引き続き注意を払い、今後の「措置」の改訂（存在する場合）と調整することにも注意を払う必要があります。さらに，信用債券に関する統一的な情報オンライン カジノ 換金制度の創設に伴い，将来的には中国証券監督管理委員会に期待できる、3 種類の信用債券に関する自主規制機関，特に社債、債務融資商品の情報オンライン カジノ 換金に関する規制がさらに強化される。

1. 改訂の背景

新しい証券法が発効する前，3 種類の公的発行信用債券のうち，中央銀行が監督する負債金融商品のみが登録システムの対象となる，承認制度は中国証券監督管理委員会が監督する社債と国家発展改革委員会が監督する社債に適用される。3 種類の信用債券は異なる規制当局によって規制されています，発行、上場、情報オンライン カジノ 換金の要件は異なります。新しい証券法の発効後，「改正証券法の施行に関する国務院総局の通知」（国番発[2020]第5号）の要件による，社債の公募発行登録制度の導入，そして、中国証券監督管理委員会と国家発展改革委員会がそれぞれの責任において登録決定を行う社債を明確にする、社債の発行申請はそれぞれの指定機関で処理されます、レビュー。中国証券監督管理委員会との関係、国家発展改革委員会によってそれぞれ指定された受諾、監査機関の上海および深セン証券取引所、中国中央預託清算有限公司 (「CCDC」)、全米金融市場機関投資家協会（「全米金融市場機関投資家協会」）などが相次いで社債の公募発行を行っている、社債登録システムのサポート ルール，3 種類の信用債券の発行と上場の審査メカニズムは統一される傾向にあります，ただし、品種によっては情報オンライン カジノ 換金内容が異なります、監督の強度やその他の面では依然として大きな違いがあります。

2018 年 12 月 3 日，中央銀行、中国証券監督管理委員会、国家発展改革委員会が共同で発表した債券市場における法執行のさらなる強化に関する意見（銀発[2018]第296号），国務院の同意を得て，「統一された債券市場法執行メカニズムの確立」に関する意見を提案，主な内容は次のとおりです: 中国証券監督管理委員会は法律に従って銀行間債券市場を規制しています、為替債券市場における違法行為に対する統一的な法執行活動を実施する，社債関連、社債、非金融社債融資手段、金融債券およびその他の種類の債券の違法な情報オンライン カジノ 換金、インサイダー取引、証券市場の操作およびその他の証券法違反，証券法の関連規定に基づく本人確認と行政罰。

「措置」は新しい「証券法」の改正に準拠しています，発行者が公募して発行した社債、社債および負債金融商品の発行および期間に関する情報オンライン カジノ 換金は監督の下で統一されるものとする，統一社債情報オンライン カジノ 換金システムを確立する，3 種類の信用債券に関する統一された最低限の情報オンライン カジノ 換金基準を策定する。同時に，清算中央銀行、国家発展改革委員会、中国証券監督管理委員会は、責任分担に従って債券情報オンライン カジノ 換金の監督と管理を担当します，そして、中国証券監督管理委員会に証券法の規定に従って統一された法執行権限を行使する責任を与える，情報オンライン カジノ 換金違反の監督において、3種類の信用債券の「平等な扱い」を達成するために，規制レベルでの社債の情報オンライン カジノ 換金の監督における省庁間の調整メカニズムの基礎を提供する。

上記の背景と組み合わせた，「措置」の規則のほとんどは、新しい「証券法」の規則要件に基づいています，債券市場の規制規定に基づいてさらに改良および拡張，国内外での同時オンライン カジノ 換金の原則を含むがこれに限定されない；本当、正確な、完了、間に合うように、公平性の原則；債券期間中の主要な出来事の認識とオンライン カジノ 換金要件；ディレクター、スーパーバイザー、幹部、支配株主、実際の管理者が情報オンライン カジノ 換金義務に違反した場合の賠償責任など。

二.オンライン カジノ 換金発効後の適用ルールへの主な影響

「措置」発効後，「措置」の発効により廃止される社債の公募発行を除く、社債に関する関連情報オンライン カジノ 換金規則に加えて (詳細は下記を参照)，社債の公募発行、社債または債務融資商品の発行および期間に関する情報オンライン カジノ 換金には、その時点でまだ有効であるそれぞれの現行規則が引き続き適用される必要があります。現時点では，これらの現行ルールはさらに改訂されていません，実際の実行中に詳細の競合にどのように対処するかは、今後さらに観察される必要があります (たとえば、，以下に説明する社債に基づく営業秘密のオンライン カジノ 換金の免除に関する規制、非上場企業による資金調達手段の公募に基づく四半期財務諸表のオンライン カジノ 換金要件等）。「措置」とこれらの規制の具体的な比較，さらにビジネス上の問い合わせがある場合，3 種類の信用債券の現在の規則に関する詳細な比較情報を入手するには、以下の弁護士にお問い合わせください。

1.発行段階での情報オンライン カジノ 換金

「措置」には発行申請書類が規定されています。その中に，目論見書の実質的な内容，現在の 3 種類の信用債券のルールと比較すると、大きな違いはありません，しかし目論見書の準備中，「措置」は基本的に、債務融資商品に関する現在の規制における目論見書の作成方法を拡張するものです，オンライン カジノ 換金と同じです、オンライン カジノ 換金に関する現在のルールは異なります。

2.期間中の情報オンライン カジノ 換金

オンライン カジノ 換金現在の規則と比較した「措置」の全体的な変更点

全体，「措置」の内容の大部分は、3 種類の信用債券のうち一部の種類の債券に対する現在の規則の既存の規定を吸収する，これにより、これらの種類の債券の既存の規制が他の種類の債券にも同時に適用されます，異なる種類の債券のデュレーション情報オンライン カジノ 換金における差異を縮小または解消するため，例:

情報オンライン カジノ 換金責任者の設定と変更：「措置」では情報公開事務担当者の設置が求められている，会社の取締役より、役員または同等の責任を負う者を務めた，会社関連の情報オンライン カジノ 換金の組織と調整を主に担当。担当者が変わった場合，企業は適時オンライン カジノ 換金を行うべき。情報オンライン カジノ 換金事務責任者の設置およびオンライン カジノ 換金を怠った場合、または情報オンライン カジノ 換金事務責任者の変更後の後任者の特定およびオンライン カジノ 換金を怠った場合，企業の法定代表者とみなされます。3 種類の信用債券の現在の規則において，社債に限り、情報オンライン カジノ 換金責任者の設置・変更に関する規定は「措置」と概ね整合している，「措置」は社債に関する引当金の不足を埋める，そして、債務融資商品に関する現在の規則に、「情報オンライン カジノ 換金事項の責任者の変更もオンライン カジノ 換金されるべきである」という明確な要件を追加します。

情報オンライン カジノ 換金義務の免除:「措置」の条項，オンライン カジノ 換金されるべき情報が関連する国家機密法および規制に違反していることを証明する十分な証拠がある場合、その情報はオンライン カジノ 換金から免除される場合があります。これは社債です、債務融資商品に関する現在の規則に対する新しい規制，そして、現在の社債規則の同様の規定に一定の支持を提供する。しかし，現在の社債規則で規定されているオンライン カジノ 換金免除の事情，前述の国家機密のオンライン カジノ 換金免除を除く，企業秘密も含まれます、上海および深セン証券取引所によって認められた機密ビジネス情報またはその他の状況。今回の「措置」は、前述の社債のオンライン カジノ 換金免除に対する明確な規制根拠を提供するものではない，これは、「措置」は、3 種類の信用債券に対する情報オンライン カジノ 換金義務の免除を国家機密規定の違反に一律に限定することを意味するのか，実用レベルではさらに観察が必要。

さらに，「措置」の内容の一部は、3 種類の信用オンライン カジノ 換金に特有の新たな規制です，主に以下が含まれます:

特別なステータスによる債券情報のオンライン カジノ 換金:「特別なステータス」には、ホストまたは乗っ取られている発行者が含まれますが、これに限定されません、破産手続きに入る、社債返済義務の移転などの場合の情報オンライン カジノ 換金義務，以前の 3 種類の信用債券の情報オンライン カジノ 換金のギャップを埋める。

公約のオンライン カジノ 換金と責任:新しい証券法における新しい情報オンライン カジノ 換金要件への対応，「措置」では、発行者とその支配株主が次のことを規定している、実際のコントローラー、ディレクター、スーパーバイザー、執行役員等は自らの公約をオンライン カジノ 換金すべき，法律に従って約束を履行できなかったことによって生じた損失を投資家に補償します。

(2)各種信用オンライン カジノ 換金の現行ルールと比較した「措置」の個別変更点

さらに，「措置」は既存のルールを吸収しつつ、3種類の信用債券に対する統一された最低限の情報オンライン カジノ 換金基準も設定する，基準の一部は特定の種類の信用債券を対象としています，これは新しい規制、または元の規制に基づくさらなる改良です，これは、この種の債券の情報オンライン カジノ 換金に一定の影響を与える可能性があります:

・オンライン カジノ 換金（上海証券取引所のオンライン カジノ 換金の例）

「措置」発効後，「有価証券を公募する会社の情報オンライン カジノ 換金の内容及び様式に関するガイドライン」第23号、いいえ 38、社債の公募発行に関する目論見書第39号、年次報告書、半期報告書のフォーマットガイドラインも廃止。これらの規則の中核となる内容は基本的に「措置」に組み込まれています，社債に適用される主な規制は依然として中国証券監督管理委員会の規制制度に基づく関連規制です，「措置」は主に現在のルールに基づいて特定の改良と補足を行う，例: 1) 中間報告書のオンライン カジノ 換金が必要となる状況を引き起こす；2) 臨時通報の契機となる「重要事項」の範囲；3) 情報オンライン カジノ 換金義務等の免除（詳細は下表参照）。

A 株上場企業向け，中国証券監督管理委員会の「社債を公開発行する上場会社の年次報告書のオンライン カジノ 換金に関する補足規則」および「社債を公開発行する上場会社の半期報告書のオンライン カジノ 換金に関する補足規則」による，社債を公開発行する発行者は、規則に従って年次報告書をオンライン カジノ 換金するものとします、半期レポート。発行者は上場企業です，「有価証券を公募する企業の情報オンライン カジノ 換金の内容および様式に関するガイドライン」第2号に準拠する必要がある、関連年次報告書 No. 3、半期報告書の内容と形式に基づいて作成およびオンライン カジノ 換金された年次報告書、半期報告書内，「社債関連情報」を特別セクションでオンライン カジノ 換金。複数の社債を発行する上場企業，「社債関連情報」欄に当該事項をオンライン カジノ 換金する場合には、社債との対応関係を明記する必要がある。したがって，「措置」発効後，A株上場会社が社債の公募発行に係る情報オンライン カジノ 換金義務を履行する場合，中国証券監督管理委員会の規制制度に基づく関連規制が引き続き適用されます，ルール システム レベルでの変更は軽微です。

・オンライン カジノ 換金

「措置」発効後，社債は依然として国家発展改革委員会の規制制度に基づく規則の対象となります，ただし、「社債発行の情報オンライン カジノ 換金に関するガイドライン」（つまり、発展改革委員会[2015]第 3127 号「社債審査手続きの簡素化に関する国家発展改革委員会総局の意見」） 、リスク予防の強化と監督手法の改革」別紙2）も同時に廃止｝。社債の存続期間中の情報オンライン カジノ 換金に関する現在のルールのレベル，国家発展改革委員会は、「企業に会社法、証券法、債券取引場の関連要件などの関連規制の遵守を要求する」を基本原則としている；規制レベル，上海証券取引所と深セン証券取引所の債券ビジネスセンターは主に発行体に自主規制措置を課している，基本的には社債と同様。社債適用発効後の「措置」，本質的には、さらに補足され洗練された他の種類の債券に関する既存の規制が同時に適用可能，例: 1) 定期報告書のオンライン カジノ 換金時期；2) 臨時通報の契機となる「重要事項」の範囲；3) オンライン カジノ 換金事項の設定・変更の責任者がオンライン カジノ 換金する；4) 情報オンライン カジノ 換金義務等の免除（詳細は下表参照）。

A 株上場企業向け，社債登録制度導入前，「社債審査事務マニュアル」および「社債申告事務Ｑ＆Ａ」の該当規定による，A 株上場企業の発行をサポートする社債の種類は少数；登録システム導入後，適格な A 株上場企業が社債発行の申請を奨励されました。「措置」の公布は有価証券発行登録制度の改革背景と密接な関係がある，将来社債発行市場への参入を計画しているA株上場企業に対して、発行と期間の情報オンライン カジノ 換金のためのルール枠組みを提供します。

・負債融資手段

債務金融商品に関する現在の情報オンライン カジノ 換金規制制度に基づく，各種品種に応じた全米ディーラー協会の発行期間の長さ，特定のオンライン カジノ 換金要件には違いがあります，たとえば、格付け会社の定期的な追跡格付けに関するオンライン カジノ 換金要件。「措置」発効後，公的に発行された債券金融商品のデュレーション情報のオンライン カジノ 換金は、全米金融市場機関投資家協会の現在の規制制度に基づく規則と、中国証券の規制制度に基づく証券法の関連規定の両方の対象となります。規制委員会，両者は相互に洗練された補完的な関係を持っています，例: 1) 格付け会社の定期的な追跡格付け；2) 中間報告のオンライン カジノ 換金が必要となる事態の発生；3) 臨時報告の発動状況における「重大事項」の範囲；4) 情報オンライン カジノ 換金変更の担当者もオンライン カジノ 換金する必要がある；5) 情報オンライン カジノ 換金義務等の免除；さらに，いくつかの大きな違いもあります，主な理由は、「措置」が四半期財務諸表のオンライン カジノ 換金を要求していないためです（詳細については、以下の表を参照してください）:

3. オンライン カジノ 換金発効後の法的責任への主な影響

1. オンライン カジノ 換金者レベルでの法的責任

新しいオンライン カジノ 換金法の内容への対応，「措置」には発行者の要件が規定されていますディレクター、スーパーバイザー、経営者は、あらゆる種類の信用債券に関する情報オンライン カジノ 換金の真実性を確保する必要があります、正確な、法的責任を全面的に負う，3 種類の信用債券の情報オンライン カジノ 換金の責任主体を統合。現在の負債金融商品の規則と比較すると、責任者は「すべての取締役または同等の責任を持つ者」である，「措置」により対象範囲がそれに応じて拡大されます，新しい証券法の変更に対応，次の規定が設けられています:

・起債書類および定期報告書について，ディレクター、幹部は書面による確認書に署名する必要があります；監査役会は監査を実施し、書面による監査意見を提出する必要がある，そして書面による確認書に署名する必要があります。

・支配株主、実際のコントローラー、ディレクター、スーパーバイザー、執行役員およびその他の直接オンライン カジノ 換金者は、過失推定の原則に基づいて会社と連帯オンライン カジノ 換金を負うものとします。

2. 仲介者レベルでの法的オンライン カジノ 換金

2020 年 12 月 31 日，杭州中級人民法院は、国内初の不正社債発行事件である「五陽債券不正発行事件」について一審判決を下し、発行者である五陽建設集団有限公司は不正発行に対する賠償責任を負うという判決を下した。，発行者の実際の管理者、仲介業者 (引受業者を含む)、監査機関、法律事務所、信用格付け会社) が賠償責任の全部または一部を連帯して負担する。この訴訟は、仲介業者が債券不当表示に対して連帯責任を負う初めての訴訟である，これは、仲介業者の「門番」責任に対する高い要求に対する現在の司法の姿勢をある程度反映している，新しい証券法に追加された新しい「スポンサー」について、引受証券会社の直接責任者は発行者と連帯責任を負う」は、仲介業者の情報オンライン カジノ 換金義務の厳格な監督という同様の概念を反映している。

仲介業者に対する厳しい要件がある現在の状況において，「措置」は、仲介業者によってオンライン カジノ 換金された関連情報の信頼性を明らかにする、正確な、法的責任を全面的に負う；その中に，引受機関およびその直接責任者は、過失推定の原則に基づいて会社と連帯して賠償責任を負うものとする；同時に，「措置」は、調書を作成し保存する仲介業者の義務を明確にする。

3. 法執行レベル

現行ルールに基づく社債、負債金融商品の情報オンライン カジノ 換金は主に上海および深セン証券取引所負債ビジネスセンターから提供されます、主に全米ディーラー協会による自主規制，具体的な措置には書面による警告が含まれますが、これに限定されません、警告、修正を命じられた、公開謝罪、負債金融商品市場には不適当な候補者と判断された、負債金融商品等に係る業務の停止。中央銀行に続く「措置」、国家発展改革委員会、中国証券監督管理委員会は、責任分担に従って債券情報オンライン カジノ 換金の監督と管理を担当します，ただし、中国証券監督管理委員会が証券法の関連規定に従って債券市場で統一的な法執行業務を実行する権利を有するという条項を追加，同時に、3種類の信用債券に関する情報オンライン カジノ 換金に関する法令違反を特定し、行政罰を科す権限が与えられる。