2022-04-13

gta オンライン カジノ実践ガイドのトピック 3: ベンチャー キャピタル ファンドに対する優遇税制

著者: 郭永茂 タン・シュエ リー・ヤン・イェ・ユーシン

「gta オンライン カジノ投資」は米国発祥,全米gta オンライン カジノ キャピタル協会 (NVCA), National Venture Capital Association) は、gta オンライン カジノ キャピタルを新興市場におけるgta オンライン カジノ キャピタル機関による投資と定義しています、急速な発展、巨大な競争力を持つ企業における一種の自己資本。米国におけるgta オンライン カジノ キャピタル業界には 70 年近い歴史があります,同社が育成し支援したユニコーン上場企業が株式市場価値の 50% 以上を占めている。1980年代,gta オンライン カジノ投資業界が中国に参入,国家科学技術委員会と財務省は複数の株主と共同投資して、1986 年に中国gta オンライン カジノキャピタル株式会社を設立しました,祖国本土でgta オンライン カジノキャピタルを専門とする初の株式会社となる。30 年以上の開発を経て,中国のgta オンライン カジノキャピタル会社 (「gta オンライン カジノ キャピタル企業”) 上場ユニコーンgta オンライン カジノ,株式市場の時価総額は約 35% に達しました1。gta オンライン カジノ キャピタル業界は、革新的で起業家精神にあふれた企業の発展に重要な資本力を提供します,起業家精神の促進、新たな勢いの醸成、雇用促進において重要な役割を果たします,その健全な生態は業界自体の発展に役立つだけではありません,社会全体のイノベーションをより効果的に導き、促進できる。

2004年に国務院が「投資制度改革に関する国務院決定」を公布して以来,あらゆるレベルの州および政府は、gta オンライン カジノキャピタルに関連する一連の規制および奨励政策を発行しました,さまざまな市場主体を指導し、非上場の成長への支援と投資を奨励する、革新的な起業家企業。gta オンライン カジノ キャピタル ファンド (「gta オンライン カジノ キャピタル ファンド”) gta オンライン カジノキャピタル活動の重要な参加者として,関連する規制要件と条件を満たす方法,起業家投資奨励金と支援政策の柔軟な利用,gta オンライン カジノキャピタル業界で共通の関心事としてホットな話題となっている。

ハイウェンのプライベート エクイティ投資ファンドへの長年の投資と組み合わせる、PE/VC 業界の規制規則の理解と豊富な実務経験,「gta オンライン カジノ実践ガイド」に関する一連の記事に参加します,gta オンライン カジノ定義基準の詳細な分析、募金活動、運用管理、プロジェクトの投資と撤退に関連する規制と奨励政策,gta オンライン カジノライフサイクルで遭遇する可能性のあるさまざまな法的およびコンプライアンス上の問題を簡単に管理するのに役立ちます,ベンチャー キャピタル業界の障害を克服する,無敵。

トピック 3 gta オンライン カジノ キャピタル ファンドに対する優遇税制

起業家の投資をサポートする,関連部門は、gta オンライン カジノ キャピタル ファンドに関連する一連の奨励および支援ポリシーを発行しました,税制上の優遇措置が関係する、上場会社株式のロックアップ期間、上場会社等の保有株式の削減。下,gta オンライン カジノ キャピタル ファンドに適用される税制優遇政策を詳細に分析します。

一、gta オンライン カジノ キャピタル企業の関連事業体に対する優遇税制の策定プロセスの概要

2008 年 1 月 1 日に施行された企業所得税法の規定および企業所得税法施行規則,gta オンライン カジノ投資企業 (“gta オンライン カジノ キャピタル企業”) gta オンライン カジノ額の一定割合(70%)を課税所得から控除できます。この規則は、財務省および国家税務総局の以前の規則に従っています ("州税務局") 発行の「gta オンライン カジノキャピタル企業の発展を促進するための関連税務政策に関する通知」(財務と税務 [2007] 第 31 号) の関連取り決め)。

gta オンライン カジノキャピタル分野により多くの社会的資金を呼び込むため,財務省、国家税務総局は引き続きgta オンライン カジノキャピタル企業に対する優遇所得税政策の改善を推進,優遇政策の適用対象をパートナーシップgta オンライン カジノキャピタル企業の個人パートナーおよび個人エンジェル投資家に拡大。

この記事の日付現在,現在有効な税務書類は主に次のとおりです:

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二、gta オンライン カジノ投資ファンドおよび関連団体 - 収入削減政策

所得控除ポリシーとは,gta オンライン カジノキャピタル企業とその投資対象企業が一定の条件を満たした場合,関連する該当事業体 (コーポレート gta オンライン カジノ キャピタル企業を含む)、有限責任パートナーシップgta オンライン カジノキャピタル企業の法的パートナーおよび自然人パートナー) は、対象企業への投資額の 70% を課税所得から控除できます,こうして課税所得控除が実現,未払い税の削減効果をもたらす具体的な政策措置。

特に,所得控除ポリシーは次の開発プロセスを経ました:

· 対象となるgta オンライン カジノキャピタル会社の範囲は徐々に拡大中当初から「gta オンライン カジノキャピタル企業の経営に関する暫定措置」(""gta オンライン カジノキャピタル企業に対する行政措置"”)および「外国投資gta オンライン カジノキャピタル企業に関する行政規則」に基づいて設立されたgta オンライン カジノキャピタル企業,中国証券投資ファンド協会の会員を含むように拡大 (“gta オンライン カジノ業界協会”) 登録を完了したgta オンライン カジノ キャピタル ファンド;

·対象となるgta オンライン カジノの範囲は徐々に拡大中最初にハイテクgta オンライン カジノ資格を取得する必要がある中小gta オンライン カジノのハイテクgta オンライン カジノ,シード段階に拡張、新興テクノロジーgta オンライン カジノ;

·ポリシー適用対象の範囲は段階的に拡大されます当初から、コーポレート gta オンライン カジノ キャピタル会社のみが所得税の優遇政策を享受できる,合資会社gta オンライン カジノキャピタル会社の法的パートナーに昇進し、それを享受することもできます,コーポレート gta オンライン カジノ キャピタル事業を実現するために、合資会社gta オンライン カジノキャピタル会社の法的パートナーおよび個人パートナーを完全にカバー。

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要するに,gta オンライン カジノ キャピタル ファンドおよび関連団体が所得控除ポリシーの適用を計画している場合,gta オンライン カジノ キャピタルが自ら資金を提供する、gta オンライン カジノ キャピタル ファンドが投資する対象企業、関連する優遇措置適用事業体は財務税務文書第 55 号に準拠する必要があります、国税文書第 43 号およびその他の文書に規定されている関連要件および条件。

1. 適格gta オンライン カジノキャピタルファンドの範囲

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財務税務文書第 55 号による、国税文書第 43 号の規定,所得控除政策を享受するgta オンライン カジノキャピタルファンドは、以下の条件のいずれかを満たさなければなりません: (1) 「gta オンライン カジノキャピタル企業に対する管理措置」( "国家発展改革委員会へのgta オンライン カジノキャピタル企業の登録”),または (2) 資産管理協会に登録され、「私募投資ファンドの監督管理に関する暫定措置」の規定に準拠するgta オンライン カジノキャピタルファンド ("ファンド業界協会gta オンライン カジノ キャピタル ファンド登録”) の場合:

·パス 1 国家発展改革委員会gta オンライン カジノ キャピタル企業登録:開発改革部門にgta オンライン カジノキャピタル企業の登録を完了する,詳細については、以前に公開された「」を参照してください。gta オンライン カジノ実践ガイドのトピック 2: gta オンライン カジノ設立と調達>>第 2 章「地方開発改革部門によるgta オンライン カジノキャピタル企業の登録」。

·パス 2: Fund Industry Association gta オンライン カジノ キャピタル ファンド登録:中国証券監督管理委員会によると (「CSRC”) 「プライベート・エクイティ・ファンドの監督に関する質疑応答 - 税制を享受するgta オンライン カジノ・キャピタル・ファンドの基準と申請プロセス」2019 年 4 月 19 日発行 (「"gta オンライン カジノ投資ファンドの基準"”),資産管理協会へのgta オンライン カジノ登録を完了し、次の条件をすべて満たす必要があります。

(1)資本金は3,000万元以上,または、第一段階の払込資本金は 1,000 万元以上で、すべてのgta オンライン カジノ家は工業商業登録後 5 年以内に 3,000 万元以上の資本金を支払うことを約束します;

(2)期間は 7 年以上です;

(3)経営チームには、投資管理業務を担当するgta オンライン カジノ キャピタルまたは関連ビジネスの経験が 2 年以上ある少なくとも 3 人がいます;

(4)単一企業への投資額は、gta オンライン カジノ総資産の 20% を超えてはなりません;

(5)上場企業には投資していません,投資先の非上場企業が上場後(上場企業による買収を含む),gta オンライン カジノ キャピタル ファンドが保有する株式の未譲渡部分とその募集部分は、この制限の対象にはなりません;そして

(6)保証業務や不動産業務には従事していません。

私たちはgta オンライン カジノマネージャーの注目を集めています

·対象会社へのgta オンライン カジノ額: 国家発展改革委員会のベンチャー キャピタル企業登録とファンド産業協会のベンチャー キャピタル ファンド登録パスでは、単一企業へのgta オンライン カジノ投資額が企業の総資産の 20% を超えてはならないと規定されています。基金,これは、単一プロジェクトへの投資額がファンドの最終加入資本総額の 20% を超える単一プロジェクト ファンドおよびブラインド プール ファンドを意味します,当初は資産運用協会に「ベンチャー投資ファンド」として登録されていたにもかかわらず,財務および税務文書 No. 55 をお楽しみいただけない場合があります、国税資料第43号に規定される所得削減方針。

·gta オンライン カジノ払込出資額、管理チーム、存在期間、投資方法、投資制限など: 国家発展改革委員会へのベンチャー キャピタル企業登録と資産管理協会へのベンチャー キャピタル ファンド登録の 2 つのパスにおけるgta オンライン カジノ要件は基本的に同じです,違いは,国家発展改革委員会のベンチャーキャピタル企業登録パスに基づく,「ベンチャーキャピタル企業に対する行政措置」はベンチャーキャピタル企業の事業範囲を明確に規定している。

·基金登録の側面: 一部の地域開発および改革部門からのフィードバックに基づく,国家発展改革委員会 ("NDRC”) とファンド産業協会は、gta オンライン カジノ定義範囲を段階的に統一する予定です。この場合,ファンドが資産管理協会に登録されている場合,商品タイプは「ベンチャー キャピタル ファンド」ではなく「プライベート エクイティ投資ファンド」と入力されています,それでは,ファンドの実際の運営が「ベンチャーキャピタル企業に対する行政措置」に定められた条件に適合している場合でも,開発改革部門は、ベンチャーキャピタル企業として開発改革部門に登録するためのファンドを受け入れられなくなる可能性があります。つまり,資産管理協会からのgta オンライン カジノ登録パスが通過しない場合,それでは,国家発展改革委員会のベンチャーキャピタル企業の登録プロセスでも障害に遭遇する可能性があります。

2. 対象gta オンライン カジノの範囲と投資方法の制限

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財務および税務文書 No. 55、国税書類第 43 号の要件,gta オンライン カジノ対象企業はシード段階にあります、新興テクノロジー企業 (“新興テクノロジーgta オンライン カジノ”) ケース,関連団体のみが収入削減政策を享受できる。

もともと財水第 55 号に規定された新興テクノロジーgta オンライン カジノの要件の 1 つ,は「投資を受け入れるとき」です,従業員数は 200 名を超えてはなりません,学士以上の学位を取得した従業員の数は 30% 以上;総資産と年間売上収益はいずれも 3,000 万元を超えない」。後で,「中小gta オンライン カジノに対する包括減税および減税政策の実施に関する通知」(財政と税務[2019]第13号),“"中小gta オンライン カジノ向けの包括的なポリシー"”) これらの条件を変更しました,従業員数が 300 名を超えてはいけないという要件を緩和 (そのうち 30% 以上が学士以上の学位を持っている必要がある)、総資産と年間売上収益の両方が 5,000 万元を超えない。「中小企業向け包括政策」の実施期間は2019年1月1日から2021年12月31日まで,ファイルの有効期限が切れた後,「gta オンライン カジノキャピタル企業およびエンジェル投資個人がスタートアップテクノロジー企業に投資するための政策条件の継続に関する公告」(2022年財政部および国家税務総局公告第6号)は継続されます。前述のより緩やかな基準を 2023 年 12 月まで実施する。31 日。

私たちはgta オンライン カジノマネージャーの注目を集めています財務および税務文書 No. 55、国税文書第43号に明記されています,収入削減政策を享受する投資,投資された新興テクノロジーgta オンライン カジノへの直接現金支払いを通じて得られた株式投資に限定されます(つまり、,現金増資の形での投資),他の株主からの既存株式の譲渡を除く(つまり、,古い株の購入方法)。

3.優遇政策の適用主体の範囲と具体的な条件

法人税の観点から,独立法人としてのコーポレート gta オンライン カジノ キャピタル ファンド,それ自体が所得税の納税者である;リミテッド・パートナーシップ・gta オンライン カジノ・キャピタル・ファンドはパートナーシップです,所得税の納税者ではありませんが,ただし、パートナーシップの生産および運営収入、およびパートナーシップレベルでのその他の収入を考慮する必要があります,分配が先で税金は後という原則に基づく,各パートナーは別々に税金を支払います,どこ,パートナーは自然人です,個人所得税を支払う,パートナーは法人およびその他の組織です,法人税を支払う。

以前の国税文書第 87 号に規定されている所得削減政策は、コーポレート gta オンライン カジノ キャピタル企業 (通常はコーポレート gta オンライン カジノ キャピタル企業) にのみ適用されます,設立にリミテッド・パートナーシップの形式を採用するgta オンライン カジノキャピタル事業体が増えている,財務省、国家税務総局は、リミテッド・パートナーシップ・gta オンライン カジノ・キャピタル会社の法的パートナーが所得控除政策を享受できるようにする地域試験政策を発行しました,財務および税務文書番号 116 に合格しました、国税文書第 81 号は全国に拡大。後で,財務および税務文書 No. 55、国税文書第 43 号にはさらに次のように規定されています,リミテッド・パートナーシップ・gta オンライン カジノ・キャピタル会社の法的パートナーと個人パートナーの両方が所得控除制度を享受できます。

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私たちはgta オンライン カジノマネージャーの注目を集めています財務および税務文書 No. 55、国税書類第 43 号の要件,gta オンライン カジノ キャピタル企業 (会社か合資会社か),全員が新興テクノロジー企業に直接投資すべき。

実際に,ファンド マネージャーにはさまざまなビジネス上の要求があります,別の基金構造を確立する必要がある場合があります。一般的なファンド構造には、フィーダー ファンド + メイン ファンド モデルが含まれます、マスター ファンド + 特別投資ビークル/共同投資ビークル/特別目的ビークル モデルなど。ついでに,ファンド構造に 3 つ以上のレベルがある場合,関連する条件を満たすgta オンライン カジノ キャピタル ファンドとして 1 つ以上の段階のファンドを登録することをよく検討します4,「マルチレベルのネスト制限」規制要件を免除するには。しかし,フィーダー ファンドがメイン ファンドを通じて対象企業に投資するかどうか,メインファンドはさまざまな手段を通じて対象企業に投資します,上位のファンドは対象企業に直接ではなく間接的に投資するため,gta オンライン カジノキャピタルファンドとして登録されており、財務税法第55号に準拠している場合でも、国税第 43 号のその他の要件,税務当局は、上位レベルのgta オンライン カジノ キャピタル ファンド (またはその法的パートナーや個人パートナー) への所得税控除政策の浸透を支持しない可能性があります。

三、gta オンライン カジノ個人投資家 - 一般的な税制上の優遇措置およびその他の種類の特定の優遇政策

1.有限責任パートナーシップ gta オンライン カジノ キャピタル ファンド

個人投資家が負担する所得税の負担をある程度回避または軽減する目的,個人投資家を惹きつける私募投資gta オンライン カジノは、リミテッド・パートナーシップという組織形態を採用することを選択することが多い。

この組織構造の下,個々のパートナーの私募投資gta オンライン カジノから得られる収入には、主に配当収入と出口収入が含まれます。どこ:

·配当収入「国家税務総局」によると<個人事業主およびパートナーシップのgta オンライン カジノ家に対する個人所得税の徴収に関する規制実施基準に関する通知(郭水漢[2001] No. 84),パートナーシップの外部gta オンライン カジノから返還される利息または配当、ボーナス,収入はパートナーシップに統合されません,個人gta オンライン カジノ家として得られる利息です、配当、配当収入,個人所得税は 20% の税率で課税されます。つまり,パートナーシップ構造では、この種の収入には二重課税はありません。

·出口収入現在の税法による,リミテッド・パートナーシップ・プライベート・エクイティ投資gta オンライン カジノが対象企業の株式の譲渡により得た収入(不動産譲渡による収入),パートナーシップに組み込む必要がある生産および運営からの収入,パートナーシップから個々のパートナーに分配される収入の部分、および個々のパートナーが分配を受け取る権利を有する年にパートナーシップが留保する利益(実際に個々のパートナーに分配されるかどうかは問わない),パートナーシップは「事業所得」の税項目に従って課税されます,5%~35% の税率が適用されます,個々のパートナーの個人所得税の申告と支払い,個人所得税申告書のコピーを各パートナーに送信する必要があります。管轄税務当局は、パートナーシップが実際に運営および管理する税務当局です。

gta オンライン カジノキャピタル業界の発展を促進するため、gta オンライン カジノ キャピタル会社の個々のパートナーの税負担の軽減,財務省、州税務局、NDRC、2019 年初め、中国証券監督管理委員会は「gta オンライン カジノ キャピタル企業の個人パートナーに対する所得税政策に関する通知」(財務と税務 [2019] No. 8) を発表しました。,“財務および税務文書 No. 8”),パートナーシップ gta オンライン カジノ キャピタル企業 (gta オンライン カジノ キャピタル ファンドを含む) は、gta オンライン カジノ キャピタル企業の年収を単一の投資ファンドとして会計処理するか全体として会計処理するかを選択できると規定されています,gta オンライン カジノ キャピタル企業からの個々のパートナーの収入に対して支払われる個人所得税の計算に使用されます。これら 2 つの税務会計方法,個々のパートナーがgta オンライン カジノキャピタルファンドから共有すべき収入に相当する個人所得税負担,収入の種類や収入構成の特定の割合などの要因に応じて、異なる影響が発生する可能性があります。2 つの会計方法の主な違いは次のとおりです。

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私たちはgta オンライン カジノマネージャーの注目を集めています

·財務税務文書第 8 号の規定による,gta オンライン カジノ投資ファンドは単一の投資ファンドとして計算されることを選択します,国家発展改革委員会または基金産業協会への登録完了後 30 日以内に完了する必要があります,所轄税務当局に会計方法を提出する;要求どおりに提出できませんでした,gta オンライン カジノ キャピタル企業の全体的な年間収入を計算することを選択したものとみなされます。gta オンライン カジノ キャピタル ファンドが特定の会計方法を選択した後,3 年以内は変更できません。

·財水第 8 号文書は、自然人の直接投資対象に基づいて 20% の税率で不動産譲渡所得税を課税します,単一の投資ファンドの会計および課税方法を設計しました,したがって,個人の直接財産譲渡に対する控除には厳しい制限があるため,「単一投資ファンドの会計および税務方法」に基づく控除および損失の繰越の取り決めも厳しく制限されています: (1) 管理手数料や業績報酬などのファンド費用は会計時に控除されません;(2) 新興テクノロジー企業の投資額の70%を控除する権利は当期にのみ行使可能,将来の年に繰り越すことはできません;(3) 損失は複数年に繰り越すことはできません。これを考慮して,課税年度内に同時に撤退する複数のプロジェクトの相互損失と利益(および追加の控除項目)の合計額が課税所得を完全に削減するのに十分であるかどうかを合理的に見積もる必要があります,「脂肪を吸い取り、痩せを補う」チャンスをつかむために。そうでない場合,資金運用の一般的な慣行に従ってください,ほとんどのgta オンライン カジノ キャピタル ファンドは収益性の高いプロジェクトの終了を優先します,赤字プロジェクトは、基金が清算されるまで処分されないことが多い,これにより、後の段階で合理的に利用できない損失が発生する可能性があります。

·厳密に言えば,財水第 8 号文書は、この文書の方針を享受できるパートナーシップ gta オンライン カジノ キャピタル会社が対象企業に直接投資しなければならないとは規定していません。慎重のため,お勧めします,ファンド構造を設計および実装する前のgta オンライン カジノ キャピタル ファンド,会社設立予定地の管轄税務当局に事前に確認してください。

2.コーポレート gta オンライン カジノ キャピタル ファンド

特定の所得タイプと所得構造に基づく全体的な税負担を考慮するため,プライベート エクイティ投資gta オンライン カジノが企業組織形態を採用することは通常ほとんどありません。

gta オンライン カジノキャピタルの発展をさらに促進するため,財務省、州税務局、NDRC、それぞれ 2020 年末の中国証券監督管理委員会、2021 年下半期に、当社は共同で「中関村国家自主イノベーション実証区におけるコーポレートgta オンライン カジノキャピタル企業に対する法人所得税試行政策に関する通知」を発行しました(財務と税務 [2020] No. 63,“"北京gta オンライン カジノキャピタル会社の試験運用方針"”)、「上海市浦東新区の特定地域におけるコーポレートgta オンライン カジノキャピタル企業に対する法人税試行政策に関する通知」(財政と税務[2021]第53号),“"上海gta オンライン カジノキャピタル会社のパイロットポリシー""、総称して「北京gta オンライン カジノキャピタル企業パイロットポリシー」と呼ばれます""gta オンライン カジノ キャピタル企業向けのパイロット ポリシー"”)。

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「gta オンライン カジノキャピタル企業のためのパイロットポリシー」の規定による,実証区に登録され、国家発展改革委員会またはファンド産業協会に登録されているgta オンライン カジノキャピタル企業(gta オンライン カジノキャピタルファンドを含む),関連条件を満たす必要がある,得られた所得(株式譲渡所得やその他の所得を含む)は、年末時点の個人株主の株式保有割合に応じて法人税が課税または免除される,配当所得に対する 20% の税率は、対応する税引き後の利益が個人投資家に分配される場合に適用されます。これは、コーポレート gta オンライン カジノ キャピタル企業の組織形態における特定の所得に対する全体的な高い税負担に対する個人投資家の懸念をある程度軽減するのに役立ちます,投資機関が企業またはリミテッド・パートナーシップのgta オンライン カジノ・キャピタル・ファンドの設立を検討するための追加のアイデアを提供します。

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gta オンライン カジノ実務に関する一連の記事の次号のエキサイティングなプレビュー: gta オンライン カジノ投資および撤退段階における法律およびコンプライアンスの問題を詳細に整理します,引き続きご注目ください!


1.この段落のデータは、マッキンゼー発行の「中国のgta オンライン カジノ キャピタル エコシステムに関する展望」から引用しています。,10年間の黄金期を掴み取れ》,元のリンクは次のとおりです:

https://www.mckinsey.com.cn/%e9%80%8f%e8%a7%86%e4%b8%ad%e5%9b%bd%e5%88%9b%e6%8a%95%e7%94%9f%e6%80%81%ef%bc%8c%e6%8a%93%e4%bd%8f%e5%8d%81%e5%b9%b4%e9%bb%84%e9%87%91%e6%9c%9f/

2.財務税務文書第 55 号の規定による,従業員数には、gta オンライン カジノと労働関係を結んだ従業員およびgta オンライン カジノが受け入れた労働者派遣要員を含む。売上収益,本業収入とその他の事業収入を含む;年間売上収益指標,gta オンライン カジノが投資を受けるまでの連続 12 か月間の累積数に基づいて計算,12 か月未満,実際の月数に基づいて計算。従業員数と総資産の指標,会社が投資を受けるまでの連続 12 か月の平均に基づいて計算,12 か月未満,実際の平均月数に基づいて計算。

3.財務税務文書第 55 号の規定による,研究開発費の口径,「研究開発費の税引前超控除政策の改善に関する財務省、国家税務総局、科学技術省の通知」(財務と税務 [2015 年)] に従って実施]第119号)その他の規定}。経費には主要な事業コストが含まれます、その他の事業費、販売経費、管理費、財務費用。国税資料第43号の規定による,総研究開発費と原価費の比率,gta オンライン カジノが投資を受けた年と次の課税年度の研究開発費の合計が、同期間の費用と支出の合計に占める割合を指します。

4.「金融機関の資産運用商品のgta オンライン カジノキャピタルファンド及び政府系産業投資ファンドへの投資に関する規制の一層の明確化に関するお知らせ」の規定を満たすgta オンライン カジノ投資ファンドは、資産運用商品からの投資を受け入れます。およびその他のプライベートエクイティ投資ファンド,第一段階の資産管理製品とは見なされません。

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