2022-06-29
A 株 IPO の中止オンライン カジノ拒絶案件説明会 (2022 年 5 月)
著者:
ビアン・ハオ
徐啓飛
チー・ウェイリ
我が国の「株式オンライン カジノ登録制度の包括的実施」改革は着々と進んでいる，その中に，上海証券取引所 (「SSE」) 科学技術イノベーション委員会と深セン証券取引所 (「SZSE」) 成長企業市場は登録システムを導入しました。株式オンライン カジノ登録制度の「一つの核」は情報開示が核となる，審査と登録は 2 段階に分かれます: 取引所の審査と中国証券監督管理委員会の登録。登録システムの文脈において，体系的に研究する、取引所の審査段階および中国証券監督管理委員会の登録段階における終了および拒否のケースの分析，最新の監査の焦点と規制の動向を把握するのに役立ちます。これに基づく，毎月「A株IPOの中止および拒絶案件説明会」を開催します，ニュースレターの各号では、前月の科学技術イノベーション委員会の要約が掲載されます、GEM の終了と拒否のケースに関する基本情報，簡単な分析のために代表的なケースを選択します。
2022 年 5 月，深セン証券オンライン カジノの GEM で取引を終了した企業の総数は 9 社です，2 社が拒否されました；上海証券オンライン カジノ科学技術イノベーション委員会で取引を停止された企業の合計は 3 社です，掲載拒否された企業はありません。
(出典:中国証券監督管理委員会、オンライン カジノウェブサイト)
1.浙江信永生化学株式オンライン カジノ
(1) 業績変動と事業継続能力について
基本的な状況:申告資料の表示，レポート期間中，非経常損益を差し引いた、親会社の所有者に帰属する発行体の純利益は 246.93万元、3,208.70万元、4,738.560,000 元と 2,605.810,000元。2013-2015，親会社に帰属しない利益を差し引いたオンライン カジノの純利益は 22.560,000元、24.280,000元、391.80万元；2021 年 1 月～6 月，売上収益は前年比 58% 増加.63%，営業利益は前年同期比 0 減.97%。2021 年 1 月～9 月，オンライン カジノの推定売上収益 5.74億元，前年比 57 の成長.16%，控除後の親会社株主に帰属する純利益 4,355.93万元，前年比 6 減少.37%。
注意点:調査段階中，取引所はオンライン カジノに対し、2017年の親会社に帰属しない利益を差し引いた純利益がわずか246ドルだったことを分析し開示するよう求めている.93万元の理由，また、オンライン カジノの生産と運営が安定しているかどうかを明らかにします，発行会社が継続企業として継続できるかどうかについて重大な不確実性はありますか；登録段階中，中国証券監督管理委員会は、発行会社に対し、2021 年 1 月から 9 月までの大幅な収益増加について追加説明を求める，純利益減少の理由，パフォーマンスの変化が業界の状況と一致しているかどうか，同じ業界の類似企業の変化と一致していますか。
(2) オンライン カジノリスクの高い製品に関する質問
基本的な状況:申告資料の表示，オンライン カジノは汚染のひどい業界に属しています，アクリロニトリルはオンライン カジノの製造プロセスに関与している、アクリルアミド、アクリル、塩酸、液体アルカリや腐食性物質または有毒物質などの危険化学物質の輸送、ストレージ、使用，排気ガスも発生します、廃水、固形廃棄物およびその他の汚染物質。オンライン カジノはレポート期間中に生産能力を超える生産を行っていました。
注意点:調査と検討の段階中，取引所は複数回の問い合わせでオンライン カジノの環境保護と生産安全コンプライアンス問題に注意を払った；登録段階中，中国証券監督管理委員会は発行会社に対し、主力製品であるアクリルアミドは「高汚染」であるという説明を補足するよう求めています。、「環境リスクの高い製品リスト」の環境リスクの高い製品，オンライン カジノには生産量を削減したり、生産能力を削減する計画はありますか；オンライン カジノの収益におけるアクリルアミドの合計額、利益の割合，オンライン カジノの継続的な運営に重大な悪影響を与える、環境リスクの高い製品であるかどうか。
取引所が懸念している報告期間中の過剰生産に関するオンライン カジノのコンプライアンス問題について，問い合わせ回答で開示されたオンライン カジノ: 環境保護について，「公害影響建設プロジェクトの重大な変更リストの発行に関する生態環境省総局の通知（試行）」（環境局環境影響評価書［2020］第688号）による。，および生態環境部発行の「寧波市環境違反行政処罰免除リスト（第 1 版）」、「環境影響評価管理における 9 業種の建設プロジェクトの主な変更リスト」（Huanfa [2015]）第52号）及び「パルプ・製紙等14業種における建設工事の重大変更一覧表の発出について（環境室・環境アセスメント〔2018年〕第6号）」，オンライン カジノは 23 業種以外の業種です，過剰生産規模は 30% を超えない，関連する建設プロジェクトは環境に優しく受け入れられており、汚染防止および制御施設が導入されています，処罰を免除される；生産の安全性について，オンライン カジノのすべての建設プロジェクトは安全施設の完成受入れを完了しました，報告期間中、生産能力過剰による重大な安全事故は発生しませんでした。さらに，レポート期間中，オンライン カジノは、環境保護または生産安全に関する法規制の重大な違反により、管轄当局から重大な行政罰を受けていません，オンライン カジノは、報告期間中の過剰生産状況に関して、関連する生産安全当局および環境保護当局から特別な書面による証明書を取得しました。
(3)情報開示の正確性について
基本的な状況:申告資料の表示，オンライン カジノの情報開示が開示前後で一貫していない，コア技術の進歩を含む、林子欣の資金貸付の理由、オンライン カジノおよび関連当事者と杭州美高華宜化学有限公司間の取引データ。さらに，中国証券監督管理委員会は、登録段階でオンライン カジノの申請書類に含まれる乾燥強力添加剤の総生産高の不一致に注意を払いました、Sinopec System からのアクリロニトリル購入に関する一貫性のないデータ，私の国である台湾に関する関連する記述は間違っています。
注意点:登録段階中，中国証券監督管理委員会は、オンライン カジノ会社に上記の乾燥強力剤を補充するよう要求しています、アクリロニトリルデータの差異の理由と関連開示の修正と改善。同時に，台湾に関する関連表現を調整。
2021 年 12 月 28 日，中国証券監督管理委員会は「浙江信勇生化学有限公司の新規株式公開の登録を承認しない決定」を下した，オンライン カジノの主力商品による、投資プロジェクトを募る、主な原材料には「高汚染物質」が含まれています、環境リスクが高い」製品であり、効果的な圧力損失ソリューションを提案できない；情報開示に誤りがあります，関連する規制に準拠していません，新規株式公開に関するオンライン カジノの登録申請を登録しない決定。
2022 年 1 月 28 日，中国証券監督管理委員会は「浙江信勇生化学有限公司に対する警告書発行の監督措置に関する決定」および「中天国富証券有限公司および方偉に対する決定について」を発表、警告書発行による規制措置を講じるという趙良の決定》，申告書類の情報開示における重大な誤りのため，オンライン カジノ宛、スポンサー機関とスポンサーの代表者がペナルティ決定を下します。
2.陝西紅星美齢乳業株式オンライン カジノ
(1) サプライヤーのディーラーからの借入に対するオンライン カジノ体の経営仲介調整について
基本的な状況:申告資料の表示，2018 年 12 月末，実際の管理者は、オンライン カジノの生乳供給業者である黄忠元氏と他の 7 人から個人名で資金を借りました1,400 万以降，オンライン カジノの代理店であるイン・シューイを含む8人に頼った，ディーラーはそれを借りてオンライン カジノから購入するために使用します，資金の閉ループを形成する。
注意点:取引所は複数回の問い合わせで上記の問題に注意を払いました，そして、発行会社に対し、殷水儀を含むディーラー8社が発行会社の関係者の口座を通じて黄中源を含むサプライヤー7社から資金を借りる理由と合理性を説明するよう要求する，そしてオンライン カジノの内部管理システムは健全で効果的かどうか。
上記の懸念事項について，オンライン カジノは問い合わせへの回答で次のように明らかにしました: 国家食品薬品監督管理局の 2016 年文書第 160 号の関連要件を実装するため，2018 年 9 月、オンライン カジノは完成品の在庫を一掃し、端末製品の売上を一掃する「二重清算活動」を開始しました，販売計画を実行するためにディーラーと 1 つずつ連絡を取る。この期間中，一部のディーラーは年末に資金が不足しています，会社を通じて販売、購買マネージャーは会社の上流サプライヤーローン問題について交渉し、会社の経営陣に報告しました。会社経営陣の調整のもと，2018年末、イン・シューイと他の販売業者8社は、黄中源を含む上流の生ヤギミルク供給業者から合計1つを借りた,購入額は 400 万元。さらに，オンライン カジノは、内部統制システムの確立と実施を提出書類で開示しました、その後の修正，オンライン カジノの経営陣および関連担当者によって発行された関連する約束。
(2) 主要オンライン カジノーラー顧客の大きな変化
基本的な状況:2017 年から 2021 年，オンライン カジノの無錫社徳生物技術有限公司 (「社徳生物技術」) への売上高はそれぞれ 4 です,828.340,000元、8,638.520,000元、671.280,000元、0万元と0万元。2017、Shede Biotech は 2018 年の発行会社の最大の顧客でした，2020 年 5 月，クリーチャーはキャンセルされる意思がある；2019年、オンライン カジノの最大の顧客である南寧葵源貿易有限公司（以下「南寧葵源」）と2番目に大きい顧客である河北蒙宝乳母品有限公司（以下「蒙宝乳母」）が報告書に記載されている。期間により売上金額が大きく変動する｝。
注意点:オンライン カジノは複数回の調査でシェデという生き物に注目しました、報告期間中の南寧アオリユアンの売上高の大幅な変動と2020年の社社バイオテクノロジーの中止の理由と商業的合理性，2019年にXiang Mengbao Babyが一度に大量の粉末パッケージを販売しただけであり、報告期間中の粗利率が他の顧客よりも高かった理由。
上記の懸念事項について，オンライン カジノは問い合わせへの回答で明らかにした: オンライン カジノが Shede Biotechnology に販売する主な製品は子供用および成人用の粉ミルクです，Shede Biotech による同社の売上が 2018 年以前に年々増加した理由は、実際のコントローラー ファミリとそのパートナーが成熟した販売チャネルと広範な販売ネットワークを持っているためです，その後、Sheshe Biology の実際の管理者の家業がヤギ乳産業の上流に大きく関与したという事実により，2019 年初頭，オンライン カジノは自発的にShehe Biologyの注文を受け付けなくなりました，二者間の協力は終了；南寧アオリユアンヤギ粉乳製品は主にオンライン カジノの製品を販売しています，営業利益の 90% 以上を占めている，南寧Aoliyuanの収益が大幅に増加した主な理由は次のとおりです: Nanning Aoliyuan独自の販売チャネルの急速な拡大、豊富な顧客リソース、明らかな販売上の地理的優位性，そして南寧アオリユアンは、発行会社の新しい乳児用粉ミルク市場の発展から恩恵を受けました；孟宝赤ちゃんは万達山乳業の代理店です，2019年、Mengbao Babyは発行会社から大きな袋の粉末を購入し、すべてを万達山に販売しました，ヤギ粉乳製造用の原材料の補足として，そのような販売は散発的です、不連続な特性。
上場委員会は「立入検査で発見された」とみなした，2018 年 12 月、オンライン カジノの経営陣はサプライヤーと調整して、ディーラーに 1,400万元の融資，財務スタッフの個人口座を送金として使用します，ディーラーはローンを使用してオンライン カジノの製品を購入します。オンライン カジノは問題を完全かつ正確に開示せず、その合理性を説明できませんでした，関連する内部管理システムが効果的に導入されていません。」，関連する規制に準拠していません。「GEM新規公募株式登録および管理措置（試行）」、「深セン証券取引所GEM株式発行および上場審査規則」およびその他の関連規定による，上場委員会の審議意見と組み合わせる，取引所は、新規株式公開およびGEMへの上場に対するオンライン カジノの申請の審査を終了することを決定しました。
3.亜細亜珪素工業（青海）有限公司
(1) 過去のオンライン カジノと株式保有に関する質問
基本的な状況:オンライン カジノの実際の管理者である石正栄氏が無錫サンテック太陽光発電有限公司（「無錫サンテック」）を設立，2005 年 12 月，無錫サンテックを管理するケイマンの企業サンテック・パワーホールディングがニューヨーク証券取引所に上場，Shi Zhengrong は、Suntech Power Holding の実際の管理者および取締役です；オンライン カジノの前身である亜細亜珪素工業（青海）有限公司（「亜細亜シリコン有限公司」）の2006年12月設立時の実際の管理者は張玉新氏でした、廖恵，Zhang Yuxin と Liao Hui はどちらも金融業界と投資業界に従事しています，2005 年、サンテック パワー ホールディングスに財務アドバイザーとして雇用され、サンテック パワー ホールディングスへの投資に参加；オンライン カジノは設立以来サンテックと緊密な協力関係を維持している，2007 年 1 月，アシリコン株式会社は設立されてから 1 か月以内，無錫サンテックは15億米ドルの16年間の無条件支払い契約を締結，高純度ポリシリコン材料の購入に使用。
注意点:取引所では、オンライン カジノに 2006 年から 2011 年までの期間を説明するよう求めています，Silicon Asia BVI と Asia Silicon Co., Ltd. は実際に石正栄によって支配されているのか，株式保有代理店はありますか?；発行体が設立直後に無錫サンテックと16年間無条件15億米ドルの支払い契約を結んだ合理性。
上記の懸念事項について，照会回答で開示したオンライン カジノ: 2006 年 12 月の設立から 2008 年 4 月までの期間，シリコン BVI、Asia Silicon Co., Ltd.の実際の管理者は、Zhang Yuxin と Liao Hui です，張宇新、廖輝は経営および投資関連団体を通じてサンテック・パワー・ホールディングスの上場に参加し、より高い収益を達成，アジア シリコン BVI への投資に十分な資金があります，株式保有の取り決めがないことを確認します；アジア シリコン BVI 規制変更後の 2008 年 4 月から 2011 年 5 月までの期間，シリコン BVI、Asilicon Co., Ltd. には実際のコントローラーがありません；2011 年 5 月，Shi Zhenrong 氏とその妻は、アジア シリコン BVI の旧株主から海外家族信託を通じて譲渡された 91 ドルを受け取りました.株式の 33%，アジア シリコン BVI の支配権を取得，オンライン カジノの実際の管理者になりました。Asia Silicon Co., Ltd.が設立直後に無錫サンテックと長期支払契約を締結した合理性，オンライン カジノは申請書類の中で、当時ポリシリコン材料が不足していたと明らかにした，ポリシリコンのサプライヤーと長期供給契約を結ぶことで、ポリシリコンとウェーハの供給を確保，これは国内の太陽エネルギー会社の市場慣行です。
(2) 過去に実際の支配者が支配していたオンライン カジノの破産および清算について
基本的な状況:2013 年 3 月，石正栄が実際に支配していた無錫サンテックが破産し再編された，2013 年 11 月、江蘇省無錫中級人民法院（以下「無錫中級裁判所」）は破産更生手続き完了の判決を下した。その後，史正栄が実際に支配している別のオンライン カジノ、無錫サンテックの支配株主であるサンテック・パワー・ホールディングスは、2013年11月に破産清算手続きに入った，2014 年 2 月にニューヨーク証券取引所から上場廃止。
注意点:取引所は複数回の調査で、発行体の実際の管理者である石正栄氏が歴史的に支配していた無錫サンテックとサンテック・パワー・ホールディングスの破産を調査した，これらの状況がオンライン カジノに与える影響、石正栄の影響力に注目，第3回の調査で、取引所はオンライン カジノに対し、無錫サンテックとサンテック・パワー・ホールディングスの破産について説明するよう求めた，石正栄は個人的に責任があるのでしょうか?，会社法の関連規定に準拠しているかどうか。
上記の懸念事項について，調査回答で開示されたオンライン カジノ: 無錫サンテックは破産清算に入っていない，再建計画草案は 2013 年 11 月に無錫中級裁判所によって承認されました、破産更生手続きの終了，再編計画が実施されました，無錫中級裁判所が出した判決は、Shi Zhenrong 氏が無錫サンテック社の再編に個人的に責任があるとは判断しなかった；太陽光発電製品の需要減少によるサンテック パワー ホールディングス、平均販売価格が減少、米国と欧州連合が中国で生産した結晶シリコン太陽電池に多額の輸入関税などが課され、破産し取締役らが清算を申請。サンテック・パワー・ホールディングスの破産につながった職務違反に対するサンテック・パワー・ホールディングス取締役らに対する訴訟は、二段階の裁判所によって却下された，そして清正栄氏がサンテック・パワー・ホールディングスの清算について個人的な責任を負う必要があるという有効な文書が清算人や裁判所からは存在しない。さらに，オンライン カジノは提出書類の中で、オンライン カジノの株式がパワー サージ トラストの信託財産に属していることを明らかにしました，石正栄に対する責任追及または財産和解の範囲には、石正栄とその妻が管理する発行会社の株式は含まれない。
(3) 業界の政策変更と業績低下について
基本的な状況:近年，国内外の太陽光発電補助金政策の変更，そして国際的な太陽光発電貿易摩擦，一定期間内の太陽光発電の価格または太陽光発電製品の販売価格に影響を及ぼします，そしてポリオンライン カジノ製品の需要に影響を与える。申告資料の表示，アジア オンライン カジノ産業 2018、2019 年の営業利益と純利益は引き続き減少，2018 年と 2019 年の営業収益はそれぞれ前年比 12% 減少.86% と 3.57%，純利益はそれぞれ前年比 37% 減少.7% と 52.28%。
注意点:審査調査の中で、取引所は発行会社に対し、政策補助金を削減するよう要求している、ポリシリコン製品の価格変更、業界の競争、レポート期間中のオンライン カジノの業績の低下，オンライン カジノの主要商品の市場領域について説明，オンライン カジノの営業継続能力に重大な悪影響を与えるかどうか。
上記の懸念事項について，調査回答でオンライン カジノが明らかにした: 世界的な「カーボンニュートラル」目標の文脈において，マクロ経済政策は長期的に新エネルギー産業の発展を支援する，未来の産業には巨大な市場スペースがある；さまざまな期間における特定の政策変更（補助金の弱体化など）の目的，実際の状況に基づく，産業衛生の促進、健全な発育，産業の発展を阻害する代わりに；報告期間中の同社の業績低下の主な理由はポリシリコン価格の変動でした，2020 年後半からのポリシリコン市場価格の回復と、同社の生産コストの継続的な低下により，同社の営業利益と純利益は、2020 年と 2021 年 1 月から 6 月にかけて大幅に増加しました
1. オンライン カジノしない決定は 2022 年に行われる予定5月24日に深セン証券取引所のGEMオンライン カジノ・上場審査情報開示サイトで開示。
A株IPOの中止オンライン カジノ拒絶案件説明会（2022年3月）
北京 ICP 番号 05019364-1
