資金調達、投資、管理、エグジットを含むプライベート・エクイティ投資大王 製紙 ギャンブルの4つの主要なリンクのうち、エグジット・リンクは大王 製紙 ギャンブルの流動性と投資家に生み出される最終的な価値に直接関係しているため、非常に重要です。大王 製紙 ギャンブルは優れた投資プロジェクトに投資する必要があるだけでなく、より重要なことに、大王 製紙 ギャンブル管理チームは適切な出口メカニズム、出口チャネル、出口リズム、出口時間と出口価格を選択し、投資の簿価を固定し、次のことを実現する必要があります。大王 製紙 ギャンブル資本収入の増加と増加。
統計によると、2021年末現在、中国のPE/VC大王 製紙 ギャンブルの規模は前年比13.67%増の13兆1400億元に達し、世界第2位となっている。 PE/VC大王 製紙 ギャンブルは合計16万8,700の国内の未上場・未上場企業株式、新三板企業株式、借り換えプロジェクトに投資し、実体経済のための10兆500億元の自己資本を形成している。
多様化した株式投資の出口メカニズムと出口チャネルは、PE/VC 大王 製紙 ギャンブル市場の成熟を示す重要な兆候です。株式投資やベンチャーキャピタルの出口チャネルをさらに拡大し、大王 製紙 ギャンブル業界における「調達、投資、管理、撤退」の好循環エコシステムとビジネス環境を改善するために、近年、中国証券監督管理委員会、大王 製紙 ギャンブル産業協会と関連部門は、上場企業ベンチャーキャピタル大王 製紙 ギャンブルの株主が保有株を削減するための「逆リンク」メカニズムの確立、S大王 製紙 ギャンブルとS取引市場の開発、取引の簡素化など、人民元大王 製紙 ギャンブル市場の出口チャネルを積極的に最適化および革新してきました。大王 製紙 ギャンブルの清算手続き、投資家へのPE/VC大王 製紙 ギャンブルの物流開始 株式パイロット作業など
プライベート・エクイティ・大王 製紙 ギャンブルのエグジットに関するこの一連の記事では、私たちはプライベート・エクイティ・大王 製紙 ギャンブルのエグジットに関する最前線かつ革新的な視点に立ち、国内外の大王 製紙 ギャンブル市場における業界のベスト・プラクティスを組み合わせ、プライベート・エクイティに関する新しいアイデアを共有し議論します。法的観点から見た大王 製紙 ギャンブルの撤退。
PE/VC 大王 製紙 ギャンブルに投資する投資家の主な目的は、理想的な投資収益を得ることです。したがって、海外大王 製紙 ギャンブル市場、国内大王 製紙 ギャンブル市場を問わず、ほとんどのPE/VC大王 製紙 ギャンブルの分配形態は、原則として現金分配を主体とし、非現金分配を補助する形となります。
国内外の大王 製紙 ギャンブル市場慣行に従って、大王 製紙 ギャンブルマネージャーは通常、大王 製紙 ギャンブル文書で現金分配メカニズムと非現金分配メカニズムの両方を規定します。しかし、人民元大王 製紙 ギャンブル市場では非現金分配は多くの規制要件の対象となっており、現在の企業登録システムや有価証券登録・決済システムには対応する支援メカニズムが欠如しているため、非現金分配の実施は困難となっている。
1. 基金の大王 製紙 ギャンブル分配
大王 製紙 ギャンブルの現金分配とは、大王 製紙 ギャンブルが分配を行う前に、大王 製紙 ギャンブルマネージャーが大王 製紙 ギャンブルの関連収入（大王 製紙 ギャンブルの配当、配当、利子およびプロジェクトの処分収入、一時的な投資収入および投資プロジェクトからのその他の収入を含む）を分配することを意味します。大王 製紙 ギャンブルが支払う（または保留する）手数料、税金、負債、その他の義務の金額を差し引いた後、投資家に分配されます。
2. 資金の大王 製紙 ギャンブル
大王 製紙 ギャンブルの非現金分配は、現物分配または独自分配とも呼ばれます。大王 製紙 ギャンブルマネージャーは、大王 製紙 ギャンブルが保有する特定の資産を実現するのではなく、大王 製紙 ギャンブルが保有する資産または株式を投資家に直接分配（譲渡）します。非現金分配完了後、大王 製紙 ギャンブルは投資対象から撤退し、投資家は投資対象の直接株主となります。
●大王 製紙 ギャンブルの資産クラス: 通常、(i) 上場証券 (期限切れおよびその他の制限が解除された証券) (ii) 非上場企業の大王 製紙 ギャンブル/持分、および (iv) その他。資産。
●非大王 製紙 ギャンブル資産の価格設定メカニズム: 大王 製紙 ギャンブルマネージャーは、事前に大王 製紙 ギャンブル文書で非現金資産の価格設定メカニズムを明確に規定する必要があります。人民元大王 製紙 ギャンブルの市場慣行によれば、(i) 公開有価証券の場合、配分決定日の前後の一定期間内 (5 ～ 10 証券取引日など) の当該有価証券の日次加重平均価格の算術平均。 (ii) 公開取引される有価証券の場合、通常、その有価証券の上場取引価格および上場後の一定期間内のその有価証券の日次加重平均価格に基づいて、その価値を決定します。 5 ～ 10 証券取引日) の算術平均によってその価値が決まります。
●大王 製紙 ギャンブル以外の分配率と分配対象: 通常の状況では、すべてのパートナーが特定の投資家にのみ非現金分配を行うことに事前に同意し、残りの投資家が現金分配を行う場合を除き、すべての投資家は出資額に応じて共同で非現金分配に参加する必要があります。または大王 製紙 ギャンブル株式を保有し続けることもできます。すべてのパートナーが現金以外の分配に参加する場合、大王 製紙 ギャンブルマネージャーが現金以外の分配を決定する日 ("大王 製紙 ギャンブル決定日”）は、大王 製紙 ギャンブルが関連する投資プロジェクトを処分し、現金で分配したものとみなされます。注文大王 製紙 ギャンブル マネージャーまたは関連当事者が受け取るべき業績報酬 (Carried Interests) を含む、さまざまな投資家および大王 製紙 ギャンブル マネージャーへの分配が完了しました。特定の投資家のみが指向性非現金分配に参加する場合、大王 製紙 ギャンブルマネージャーは、すべての投資家が間接的に保有する非現金資産の割合を事前に決定し、非現金分配に参加しない投資家が認識できるようにする必要があります。方向性分配の取り決めと方向性分配メカニズム 他の投資家の経済的利益には影響を与えません。
●大王 製紙 ギャンブルの実行: 大王 製紙 ギャンブルによる非上場企業の株式の割り当てには、投資対象企業の株主の変更および企業登録機関の商工業変更手続きが伴います。上場企業の株式の割り当てには非上場企業の取り扱いが伴います。 China Securities Depository and Clearing Co., Ltd. (「CSDC」) での取引の転送。自身の投資方針などの理由により非現金資産を受け入れられない投資家は、通常、資産の実現を大王 製紙 ギャンブルマネージャーまたは第三者に委託する必要がありますが、その価値は変動し、損益は変動します。実現プロセス中に発生する関連税金は、投資家が自己の責任で負担する必要があります。
●大王 製紙 ギャンブル以外の分配による税金への影響: 投資家の場合、株式の物流による投資家の所得は、「法人所得税法」、「個人所得税法」などの規定に従って法人税または個人所得税を計算し、納税する必要があります。関連する税法および規制。また、大王 製紙 ギャンブルについては、株式等の物品の分配に伴う税負担も考慮する必要があります。
流通証券市場を通じて上場企業の株式を売却することは、PE/VC 大王 製紙 ギャンブルがエグジットするための重要なチャネルです。 「2021年VC/PE機関A株エグジットレポート」によると、2021年を通じて上場企業の株式の5%以上を保有するVC/PE機関の実際のエグジット件数のうち、合計543のVC/PE機関が4,019件のエグジットを実施した。保有額は2,049億2,600万元削減され、前年比30.29％増加した。
さらに、Pre-IPO、戦略的配置、上場企業の非公開発行または取引（私募、一括取引、契約譲渡を含む）に特に投資するPE大王 製紙 ギャンブルの数は年々増加しており、エグジットしている。証券流通市場からの資金調達が、そのような大王 製紙 ギャンブルにとって最も人気のある選択肢となっている。
実際には、大王 製紙 ギャンブルが特定の上場企業からエグジットする際の最適なエグジット時期、エグジットリズム、エグジット価格に関して、大王 製紙 ギャンブルマネージャーと大王 製紙 ギャンブルのさまざまな投資家の判断に差異が生じることがよくあります。人々は株式を保有し続けたいと考えており、一部の投資家はできるだけ早く株式を清算するか、大王 製紙 ギャンブルの保有株式を減らすペースと価格をコントロールしたいと考えています。したがって、大王 製紙 ギャンブルが現物株式を柔軟に割り当てることができれば、投資家の多様なニーズをより適切に考慮し、投資家間の利益のバランスをとり、大王 製紙 ギャンブルマネージャーと投資家により多くのエグジットの選択肢を与えることができます。
2022 年 7 月 8 日、中国証券監督管理委員会のウェブサイトは、中国証券監督管理委員会がプライベート エクイティ ベンチャー キャピタル 大王 製紙 ギャンブル向けに、投資家に株式を現物で割り当てるパイロット プロジェクトを開始すると発表しました ("パイロット在庫物流大王 製紙 ギャンブル”) PE/VC 大王 製紙 ギャンブルの非現金分配メカニズムを改善し、出口チャネルを拡大するため、このパイロットメカニズムを通じて、PE/VC 大王 製紙 ギャンブルは上場企業の新規株式公開前に保有する株式を投資家に譲渡することができます。割り当て。
実際、パイロット株式物流メカニズムの開始前に、大王 製紙 ギャンブルはすでに清算/消却段階で株式の物流に非取引転送方法を使用できます("現在の在庫物流大王 製紙 ギャンブル”）。上記の株式の現在の物流メカニズムとは異なり、この試験的メカニズムは大王 製紙 ギャンブルの運用プロセスに焦点を当てます（大王 製紙 ギャンブルはまだ清算および解約の段階に入っていません）。投資家は大王 製紙 ギャンブルの書類に基づいて一括で資金を分配します。
1. 現行の在庫物流大王 製紙 ギャンブルとパイロット在庫物流大王 製紙 ギャンブルのポイントの概要
2. 現在の大王 製紙 ギャンブルの物流メカニズムに関する事例
私たちの調査によると、現在の株式の物流メカニズムの下では、大王 製紙 ギャンブルまたは合名会社は法人資格の喪失により非取引譲渡の形でパートナーに株式の物流を行っている。関連するケースは次のとおりです:
3. パイロットストック物流大王 製紙 ギャンブルの展望
パイロット株式の物流メカニズムは、長期的にはエグジット資金に新たな選択肢をもたらし、PE/VC業界のエグジット効率を向上させ、さまざまな投資家の投資嗜好を満たすのに役立ちます。 PE/VC大王 製紙 ギャンブルが大規模な株式の物流を実施し、パイロットに参加できる上場企業の株式対象をさらに拡大できるかどうかは、中国証券監督管理委員会、資産管理協会、中国証券監督管理委員会にも依存する委員会および関連規制当局は、PE/VC大王 製紙 ギャンブルがパイロットに参加するための具体的な要件と条件、申請手順と運用の詳細、税金の取り決め、情報開示要件などをさらに明確にするため、大王 製紙 ギャンブル株式分配のためのパイロット運用規則を公布します。
1. クリックして読んでください"大王 製紙 ギャンブル後の管理実務: A 株 IPO 上場後の撤退経路と注意事項"
2. クリックして読んでください"ベンチャー キャピタル 大王 製紙 ギャンブルの実践ガイドのトピック 5: ベンチャー キャピタル 大王 製紙 ギャンブルのエグジット優遇政策"
3. パイロット株式物流メカニズムは、大王 製紙 ギャンブル株式物流の大王 製紙 ギャンブル段階を制限しませんが、「パイロット参加が許可されていない状況」では、ロックアップ期間内の株式がパイロット参加から除外されることは明らかです。理論的には、大王 製紙 ギャンブルが解約完了している、または解約保留状態にある人もパイロットに参加できることがわかります。この場合、左の具体的な操作を参照することで、現在の在庫物流メカニズムを実装できることがわかります。規制当局による詳細はまだ明らかにされていない。
北京 ICP 大王 製紙 ギャンブル 05019364-1
